“假结构性存款”成揽储利器：名为“结构”，实则保本保高收益

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图像来源:中国视觉(000681，诊断单元)

年底，钟声即将敲响，银行业的大鼓正如火如荼。

今年以来，传统的定期存款和大额存单为你积累了财富，但是你有没有注意到曾经流行的结构性存款？

新的资产管理法规和新的金融管理法规相继出台，刚性赎回被打破，银行理财产品保本保息时代即将结束。结构性存款以前并不引人注目，如今却成为资本保全和金融管理的替代品，一度受到无数人的追捧。

近日，在走访上海多家银行时，国家商报记者发现，尽管许多银行设定了结构性存款的预期收益率，但他们仍表示，在向客户介绍结构性存款时，基本上可以保证最高的收益率。；最终回报率是预期回报率的下限，只有在极端情况下才会出现。

浮动收益可以保证收入最高的结构性存款是金融机构吸收的金融衍生产品中嵌入的存款，其收入与利率、汇率、指数等的波动挂钩。，或与实体的信用状况相关联。

溥仪标准的研究员余康告诉记者，因为结构性存款属于表内存款业务，享受低于50万元的政策，所以它们通常是高度安全的，在一定程度上可以被视为资本保全。结构性存款的基础本金由银行严格支付，因此不会有损失，但回报率取决于衍生工具的表现，这部分收入存在一定的浮动风险。银行担保结构性存款的本金和最低收入，但不担保最高收入。

然而，记者近日走访上海部分银行时发现，虽然许多银行的结构性存款都有浮动回报，并给出了预期的回报率区间，但他们仍表示在向客户介绍时可以保证最高的回报。

例如，一家上市城市商业银行在其网点的显著位置放置了一块白板，介绍其不同期限和预期收益率的结构性存款的头寸，包括35天的1.1%或3.4%，117天的1.45%或3.75%，188天的1.65%或3.85%。

银行的工作人员告诉记者，例如，如果期限是35天，收益率要么是1.1%，要么是3.4%，没有中间值，但1.1%的可能性很小，只有在极端情况下才会发生，如果你购买它，你可以得到3.4%的收益率。

与上述类似，具有结构性条款和条件但没有结构性好处的产品通常被称为假结构性存款。

那么假的结构性存款在哪里？根据中信证券的研究报告(600030)，虚假结构性存款主要可分为两种形式:

首先，嵌入结构性存款的衍生工具被设定为无法实施，导致无法触发衍生品交易。此外，产品本身通常不报告衍生品的真实交易，因此产品本身与衍生品之间的真实联系是有问题的，结构性存款产品的性质是有问题的；

第二，在结构性存款产品的设计中，嵌入式衍生产品的观察区间或情景条件设置得比较宽松，使得最高收益容易实现，而最差收益和最高收益之间的差距很小，使得原来的浮动收益变成固定收益，这实质上是一种类似于固定收益的刚性赎回产品，从而达到保护收益的目的。

中信证券《变相高息储蓄研究报告》还提到，上述两类假结构性存款违背了新资产管理规定下消除刚性赎回的政策取向，基本上可以超过同期定期存款的利率水平，在一定程度上具有变相高息储蓄的特征。

当一家股份制银行的财务经理向记者介绍该银行的结构性存款产品时，他说该产品与黄金价格挂钩。只要今年金价不跌破50元/克，它(结构性存款)的收益率就能达到4%。目前，国内黄金价格超过200元每克，几乎不可能降到50元每克。虽然不能说利息是有保证的，但黄金价格大幅度波动的可能性很小，所以很有可能获得4%的收益率。

余康告诉记者，银行实施假结构性存款主要有三个原因:

首先，由于结构性存款的目标和期限不同，定价需要选择不同的模型和参数，而中小银行缺乏经验和人员，因此很难设计出真正的结构性存款产品；

其次，实现真正的结构也意味着增加收入的波动性，这将对客户产生影响；

最后，一些中小银行不具备衍生品交易资格，这些银行发行的所谓结构性产品与衍生品没有真正联系，导致虚假的结构性混乱。

虽然目前的结构性存款有退烧的趋势，但在康看来，未来的结构性存款对银行仍然具有重要的战略意义。

余康表示，保本理财退出市场后，结构性存款和大额存单将成为低风险偏好投资者的重要选择。因此，未来假结构性存款被清理后，具有衍生产品交易资格的银行将继续发行结构性存款，以满足投资者保本和高回报的需求。结构性存款在未来对银行仍具有重要的战略意义，这也是不具备衍生产品交易资格的银行积极申请资格的重要原因。