全国股转公司建立做市商评价机制 全市场做市商转让经手费有望平均降低55%

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10月26日晚，为优化和改革新三板市场做市商制度，全国中小企业股份转让系统有限公司(以下简称全国股份转让公司)发布了《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》(以下简称《评价办法》)。

对于新发布的做市商评价机制，《评价方法》主要是在现有主办券商实践质量评价的基础上，建立独立的做市商评价体系，并根据新三板做市商体系的特点，从做市商规模、流动性拨备和报价质量三个方面对做市商行为进行评价，并根据评价结果对优秀做市商给予适当的减免。

国有股转让公司表示，在评估结果的应用中，计划降低季度转让手续费，对评估中排名靠前的做市商进行评估，以形成对做市商的积极引导。每季度对前20%的做市商进行评估，并分阶段减免转账手续费。据估计，做市商评估正式启动后，做市商转让手续费将平均降低55%。

图像来源:中国视觉(000681，诊断单元)

做市商评估将在明年第一季度进行。根据本次发布的评估办法，做市商评估将于2019年第一季度进行。

在做市商做市商行为的专项评价中，与以往对证券公司执业质量的评价相比，首先是更加重视对做市商做市商行为的多角度评价。在坚持合规底线的基础上，从做市商的规模、流动性供给和报价质量三个方面考察做市商的做市商质量。结合新三板市场做市商业务的实际发展，建立了七个具体的评价指标，并分配了相应的权重。

第二，更加注重评价结果的积极应用。根据评估结果，在季度评估中排名靠前的做市商将被不同程度的减免，年度表现突出的做市商将进行年度评估。同时，严格遵守合法性和合规性的底线要求。一旦做市商在评估期间严重违法违规，将直接取消其季度减费和年度评估资格。

在评价指标的设置上，《评价方法》分为评分指标和分项指标。评分项目有7个考核指标，包括2个造市规模指标，即造市股票的数量和造市股票的市值，总权重为40%；共有3个流动性指标，即交易量、个股成交量比例和订单深度，总权重为40%；有两个报价质量指标，即最优报价时间和买卖价差，总权重为20%。

子指标用于评估做市商未能履行报价义务的情况，包括五个指标:开盘时未能报价、未能及时更新报价、发布无豁免的单向报价、双向报价时间占75%以下、豁免期后未能恢复双向报价。同时，为反映合理、包容的评价结果，建议仅在一定程度上对报价义务的非标准履行情况进行扣分，单项扣分指标不得超过4分。

评估机制有助于提高做市商的积极性。对于国有股转让公司推出的做市商评估机制，东北证券(000686，诊断)研究总监傅立春向《国家商报》表示，新三板的股票制度是优化的、增量的。改革值得期待，并购和做市商都取得了巨大突破。国有股转让公司一系列文件的发布涉及新三板市场的增持、并购和做市商等。，这是过去实践经验的积累

傅立春表示，根据新三板做市商制度的特点，重点关注做市商的做市商行为，并从做市商规模、流动性供给和报价质量三个方面对做市商行为进行了评价。根据评估结果，优秀的做市商被给予适当的交易费用减免等。，引导做市商积极、合规地进行市场营销，建立独特的做市商评价体系，借鉴国际经验，鼓励和支持做市商。目前，做市商制度仍是中国新三板市场提供交易流动性的主要方式。面对日益严峻的市场条件，做市商评价机制有助于提高做市商的积极性，减轻他们的成本负担。

具体而言，傅利春表示，优秀的做市商将获得名义上的奖励，并大幅降低转让手续费。对于顶级做市商来说，将会有名利双收的双重激励。整个市场做市商的过户手续费将平均降低55%，这也将大大降低新三板市场的交易成本，提高市场效率。中国做市商制度的优化升级迈出了重要一步。

Choice数据显示，从2017年到2018年9月，新三板市场参与做市商转让的公司数量持续下降，从2017年1月底的1645家下降到2018年9月底的1157家。值得注意的是，自2017年以来，新的做市商转让数量也持续减少，最高数量减少了47个。