P2P网贷信心崩塌资金如潮流出：平台倒闭了也要还钱

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至于近期杭州、南京等地的区域性集中打雷，互助黄金行业的一位资深分析师告诉棱镜网，除了共同的原因之外，当地房地产市场的繁荣可能是导火索。 作者|周纯·张勤

编辑|关键剑光

P2p在线贷款行业正在经历历史上最大的流动性危机。

自4月中旬，数百亿美元的平台林山金融爆发以来，在线贷款行业的多米诺骨牌已被悄然推倒。接着，唐僧、连笔金融、牛板金、屠龙加、钱爹……一系列没完没了的“打雷”。随着行业内最大的第三方平台——网上贷款公司的相关平台——投资公司被立案调查，市场的焦虑达到了顶峰。

根据网上贷款之家的数据，仅在2018年6月，网上贷款行业就有63个平台存在问题，包括取现困难、经济调查干预和逃跑，问题平台的数量在过去一年达到新高。根据7月份的数据，至少有10个平台参与了调查，更多的平台正在恶性退出，行业风险正在迅速扩大。

具有讽刺意味的是，7月14日，深交所南山支行就投志佳涉嫌集资诈骗一案立案调查，此案正在进一步处理中。作为网上贷款之家的相关平台，投资之家的风头对行业影响很大。"行业信心已经崩溃，投资住宅事件是一个转折点."一位对该行业持乐观态度的在线贷款平台负责人表示。

在雷雨之下，投资者选择用脚投票，这让许多正常运行的平台感到巨大压力。

“非常严重。”北京一家中型p2p平台的负责人方耀(化名)在谈到流动性危机时表示。他告诉Prism，他的平台的平均日投资已经从之前的1500万元减少到现在的7800万元。

“现在，我与我的同行交流，并表示资金净流出压力很大。”一位中国南方的p2p平台首席执行官也向Prism提到，“有些人甚至说，如果它继续流出半年，现金流可能无法支持它。”

“棱镜”浏览了几个网上借贷网站的信息区，发现最近的信息区被问到它投资的平台是否会爆炸。此外，相当多的投资者表示，他们已经“退出p2p以规避风险”。

作为p2p的长期投资者，余聪(化名)于2014年开始投资这个行业。他将自己一半的资产和数百万元投资于p2p。但最近，他首次退出p2p投资。

“这是一场工业灾难，而且是雷鸣般的。没有人能让人们安心。”他说。

上海一家p2p平台的负责人李奇(化名)对Prism表示担忧:“我不怕监管和运营方面的各种压力，但我真的担心投资者会对网上贷款行业失去信心。”

这位几乎是第一个进入网上贷款行业的人表示，投资者的信任度最近明显下降。一个明显的变化是，许多投资者最近一直不敢进行长时间竞价，然后转向一个月或三个月的短期竞价。

在网上贷款行业的黑暗时刻，有多少平台能熬过这轮痛苦，有多少平台能给投资者信心，以及未来该何去何从，每个人都在问这些问题的答案。

最后一根稻草。

“油炸王。”

一位来自中国南方的平台人士在得知这家投资公司因涉嫌集资诈骗而提起调查后，用这两个词描述了自己的感受。在他的预期中，7月份的网上贷款行业在经历了6月份的黑暗时期后，将逐渐看到未来，但出乎意料的是，风头仍在蔓延，甚至越来越厉害。

作为网上贷款平台的相关平台，投资之家作为第三方咨询平台和评级机构，得到了网上贷款平台的支持，一直是行业的标杆。然而，由于上市公司嘉伟股份有限公司(300317) (300317.sz)、奚仲国际(00264.hk)和风险投资机构塞拉亚州之间上演的复杂的罗生门事件，这个有着特殊背景的网上借贷平台也未能摆脱被汹涌的浪潮淹没的困境。

在投资公司被曝光后，网上贷款公司澄清了与投资公司的关系。在几个网上贷款行业的交易群体中，网上贷款房屋的舆论趋势也在发生微妙的变化。

据网上借贷平台几位领导的印象，上一次行业面临危机或“电子租赁宝”破产时，2015年12月，交易规模达到762亿元，未支付金额380亿元的“电子租赁宝”因非法集资被查处，成为网上借贷行业的标志性事件。四个月后，央行开始对互助黄金行业进行专项整治。

“但这毕竟是一个行业案例，每个人都知道这是一个骗子平台。但现在，该行业普遍面临危机，无论是大公司还是小公司都存在问题。”上述负责华南p2p平台的人士告诉棱镜网，在电子租赁事件后，行业持续波动了一个月，然后慢慢恢复正常。

据卖空金融网首席执行官王坤称，该行业自然已经达到了清算阶段。它已经开始从“坏钱赶走好钱”转变为“自然淘汰”。能够通过这一考验的平台将极大地提高其实力和客户粘性，并引领行业走向“好钱赶走坏钱”。

他表示，从整体环境来看，金融去杠杆化、货币紧缩、债券违约以及投资者的风险偏好都在发生变化；从网上贷款平台本身来看，错配和自我整合是平台失败的两个主要原因。

除了上述原因，推迟网上贷款备案被视为压垮骆驼的最后一根稻草。

网上贷款备案经历了波折。根据2017年12月发布的《关于做好p2p点对点贷款风险专项整治和验收工作的通知》(57号文件)，各地应在2018年4月底和6月底前完成辖区内主要p2p机构的备案登记工作。但是很明显，归档工作已经延期了。

业内人士告诉Prism，以前很多平台都是勒紧裤腰带，等待“630最后期限”顺利通过备案，然后他们就可以以公平合理的好价格出售平台。提交文件的延误使他们失去了希望和信心，这导致了雪崩式的崩溃。

另一位资深行业分析师表示，随着行业监管的收紧，地方政府有了严格的增量控制。但是，原定于6月底完成的工作实质上被推迟了，具体的新政策还不明确，导致大量合规整改相关工作被迫停滞。许多平台前期投入了大量成本，无法获得备案资格，影响了其正常运行。

从南京和上海，到杭州和深圳，最近的雷电浪潮已经蔓延，风险的流动性使中国的网上贷款行业面临一个危险的时刻。

至于近期杭州、南京等地的区域性集中打雷，互助黄金行业的一位资深分析师告诉棱镜网，除了共同的原因之外，当地房地产市场的繁荣可能是导火索。

它认为，以杭州为例，自4月份进入摇号房以来，杭州楼市一直处于高温状态。然而，数以百万计的“新”资金随时都被冻结，这就对公民的现金流提出了更高的要求。

据Prism称，除了杭州，南京和这场风暴集中的其他地方也与其繁荣的房地产市场有关。以前，有这样一种景象，市民们排队抢购两地的新公寓，而一栋新建筑往往会冻结数百亿美元的资金。业内人士指出，许多p2p投资者将资金转移到了房地产市场，这也对当地的网上贷款生态产生了很大影响。

最近，迅雷的交易量已经达到了数百亿个平台，而Prism还没有完全统计在内

决胜争端

恐慌引起的集中运行是当前雷暴潮的一个主要特征。

Prism曾报道，6月16日，一个自称官方网站交易规模超过750亿元的网上贷款平台唐晓生爆发出雷霆，引发了市场对高返利平台模式的热烈讨论。有论者甚至指出，只有曾经拥有四大返利平台的连笔金融(钱宝网、唐雅金融、唐晓生和连笔金融)没有关闭。

然而，就在几天后，连笔金融遭遇了投资者的大规模现金提取挤兑，这使得提取现金变得困难。

去京东维权的金融投资者

在浙江杭州，同样的情况正在发生。

因非法吸收公众存款而被采取强制措施的牛板金创始人王表示，该平台近期的运营数据波动较大:过去正常情况下，平台日赎回量约为8000万元，但经过近期行业内一系列事件，特别是唐僧事件后，牛板金日赎回量增加至1.6亿元左右，峰值甚至达到2.2亿元，周赎回量达到正常状态的2-3倍。

在这方面，李奇告诉棱镜，在不久的将来赎回2-3倍于每周金额是正常的情况，因为雷声无处不在，每个人都想等着瞧。然而，这位网上贷款行业人士认为，该平台近期的赎回数据过于敏感，因此他不愿向棱镜披露其平台的赎回情况。

过于集中的赎回甚至导致了银行存款系统的崩溃。Prism获悉，7月5日，连接了近100家网上贷款存管机构的江西银行经历了数小时的网络拥堵，无法批准。本行紧急向合作网上贷款机构发布延迟处理公告，这些平台不得不同步官方网站上的公告内容，以安抚受惊的投资者。

然而，业内很多人指出，如果平台运行正常合规，可以实现资金与资产的一一对应，一般不会出现挤兑或害怕挤兑的情况。现阶段，该平台因运营能力不足、资产不合规、条款不匹配，且受监管影响较大，更不用说庞氏骗局或自我膨胀了。

在这方面，上市平台与信贷部首席执行官周向棱镜解释说，进入银行存管平台通常可以实现资本与资产的一对一对应。但通常情况下，平台会有一个紧急退出条款，即应投资者的要求，平台会收取2%-5%的服务费，将你的债权推给其他投资者。在行业紧张的背景下，许多投资者宁愿失去本金也不愿退出，这很容易导致挤兑。

6月暂停业务和问题平台的银行存管进度。数据来源:网上贷款之家研究中心

自助的痛苦旅程

今天的网上借贷行业充满了荣耀和损失，没有人能幸免。熟知这一真理的实践者开始采用各种方法来“拯救自己”。

一些平台负责人告诉Prism，最直接的方式是召开投资者会议，与投资者面对面沟通，“让他们知道你还在那里”，并恢复投资者的信心。其中，学会选择什么样的投资者见面和交流。

除了举行投资者会议，许多平台领导者还通过直播“证明他们仍然在那里”。

一个在线借贷平台在网站主页上挂了一个直播链接，全天24小时广播办公室的运作情况

近日，Prism注意到，在观看华南网上贷款平台负责人的直播时，该负责人在被投资者频繁判断该平台是否会流失或失败后，告诉网上投资者该平台可以接受投资者来公司“检查出价”。

该负责人表示，如果投资者达到一定的受欢迎程度，他可以当场签署保密协议，然后去公司核实标的物是否真实。

“许多投资者表示，我们对投资者的态度不同，但一点也不。”这位负责人也表达了自己的不满，称该平台过去曾尝试过，只要投资者投资数百美元，他们就可以当场检查出价，平台完全接受了。然而，通过这种方式，平台实际上遭受了很大的损失，因为在这种情况下，对等体获取平台的借款人的资源成本非常低，并且很容易挖走平台的借款人。

不过，该负责人在直播中表示，该平台在不久的将来仍将接受投资者的检查。他安慰在网上观看的投资者说:“如果每个人都觉得自己的水平不够，事实上，现在有很多投资者都在微信群里。你可以委托有足够水平的投资者到现场帮助检查目标。”

关于现阶段如何与投资者沟通，周的建议是引导投资者对监管政策有一个清晰的判断，并向投资者展示自己的实力。此外，为了帮助投资者理解这个行业长期发展的基础在哪里，“这是非常关键的，否则短期的绥靖政策将是无用的。”他说。

他还强调了教育对借款人的重要性。他表示，根据监管要求，在债权债务关系结束后，投资者和借款者之间的电子合同将在托管的第三方平台上保留五年。如果借款人违约，投资者可以依靠电子合同向法院起诉。因此，这不是一些借款人所想的:如果平台失败，它就不需要还钱，从而导致恶意逃债。

“事实上，这是两个自然人之间的债务关系，并不一定关系到平台的生存。即使平台破产，它也必须偿还这笔钱。”他强调。

最近，在线贷款之家还推出了一项与23个平台联合的合规和自律发展提案，该提案在业内进行了筛选。

参与提案的平台负责人告诉Prism，“虽然这种行为看起来有点低，但实际上对C端用户是有效的。”之后，他给“棱镜”看了一个投资者发给他的微信:上面是他的自律声明的海报截图，附带的文字是“我相信你！”

方耀认为，在当前的悲观环境下，平台必须首先兼容；其次，像他们这样的中型平台应该努力在轨道上跑得更远，不要跑得太快，不要落后，并且在资金流动和业务上有适当的安排。“这是目前最重要的事情。”

资本逢低吸纳

值得一提的是，即使在行业处于如此关键的时刻，仍有来自平台的融资消息，资本仍在涌入行业。

根据Prism的不完全统计，自6月份以来，至少有13个平台宣布融资。仅上周一周，懒惰金融服务、ppmoney和空头金融网三个平台就获得了14亿元的总投资。

网上贷款平台自6月以来公布的融资案例“棱镜”是不完整的统计数据

值得一提的是，在上述平台中，有一些平台刚刚宣布融资并爆炸式增长，如投资家园；此外，也有融资因项目逾期而受阻的情况。7月15日，傅荣宝宣布暂停合作，因为傅荣宝平台项目近期将逾期，在主动通知投资者后，投资者担心对品牌的影响。

一位知情人士告诉Prism，上述融资中的一部分已经在本轮雷爆之前敲定，因此估值没有太大变化。

据Prism称，在线贷款行业通常根据平台未偿余额的20%-30%进行评估。例如，如果某个网上贷款平台的未清余额为10亿元，该平台的价值将在2亿至3亿元之间。为了获得更好的估值，许多平台都在努力扩大等待收集的规模。

不过，该人士认为，经过这轮打雷，估值肯定会下降。"收到的余额的20%已经达到了最高限额。"在他看来，对于那些想进入这个行业的人来说，现在是一个“逢低吸纳”的好机会。

“现在便宜货无处不在，符合法规遵从性的平台真的可以买到了。”一家中型在线贷款平台的负责人也告诉棱镜，他预计该平台的估值将减半。

上市平台与信贷公司ceo周表示，现阶段进入市场的投资者基本上都是一些想做供应链金融的大企业，他们对平台未来可能获得的备案资格很感兴趣。

他预测，从2018年底到2019年初，该行业将出现新一轮并购浪潮。根据以往的经验，预计申请的前六个月将是该行业并购最密集的时期。例如，之前预计整改申请将于2018年6月完成，因此在2017年底出现了一波并购浪潮。

专项整治将继续进行

该行业遭遇信任危机，急需监管当局出面表达意见的节点。7月9日，央行官方网站宣布，将再用1-2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解现有风险，消除潜在风险，初步建立适合互联网金融特点的监管体系。

业界对这一说法有不同的解释。

在方耀看来，如果比赛时间太长，就会出现各种问题。“有一种感觉是，在经历了一段漫长的时间后，你刚刚看到了希望，当整个行业陷入混乱时，你被压垮了。它被别人绊倒了。”

在p2p行业创业这么多年后，方耀最大的感受就是草根阶层真的不能做金融，他有点心灰意冷。

“继续走。”李奇用这四个字表达了他对棱镜的感情。尽管他认为自己的平台是“一切都准备好了，但只是为了备案”，央行的拖延和最近在业内蔓延的恐慌仍然让他感到不安。

也有人认为，中国央行的举措让该行业放心，至少表明“我没有忽视你。”此外，央行表示，专项整治以来，互联网金融整体风险水平明显下降，监管体系和机制逐步完善，行业无序发展和生态恶化状况有所改善。在业内人士看来，“没有人批评共同基金。”这是赞美的另一种形式。"

Prism从接近监管机构的人士那里了解到，下一步将是央行发布统一的备案规则。事实上，这一涉及180多条条款的详细规定已经出台，但监管机构担心会戳破泡沫，因此他们需要更多时间慢慢释放泡沫。“合规性将很快被归档，而专项整治将需要时间。”消息来源称。

当被问及今后是否会继续投资p2p时，于聪表示:“会有投资，但会更加谨慎，投资比例会降低。”在他看来，剩下的将是大浪淘沙后的黄金。