成大生物率先试水“新三板+H股” 拟在香港联交所上市

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国家股份转让公司与HKEx签署合作推出新三板+h股的谅解备忘录才半个月，第一家计划采用新三板+h股的公司已经发布！

5月4日，新三板创新企业、全球人用狂犬病疫苗龙头企业成达生物(831550，oc)宣布，公司董事会当天审议通过了《关于公司发行h股并在香港证券交易所上市的议案》，计划在股东大会审议通过之日起18个月内完成发行上市。

作为a股上市公司辽宁成达(600739，深圳证券交易所)(600739，sh)的控股子公司，成达生物在公告中声明，该公司的发行和上市符合中国法律、法规和规范性文件的要求和条件。在这里，南山投资的创始合伙人周云南在接受《商业日报》采访时表示，成达生物这么快成为新三板+H股的第一个吃螃蟹者是意料之外的，这可能从侧面证明与分拆上市相关的一些障碍已经消除。

根据香港快速上市方案的公告，成达生物于5月4日召开了第三届董事会第五次会议，审议通过了一系列围绕香港上市方案的议案，并提交股东大会审议。

成达生物表示，为满足公司业务发展需要，调整资本结构，进一步提升公司资本实力和综合竞争力，进一步推进公司国际化战略，公司计划发行境外上市外资股(h股)，并申请在香港联交所主板上市。

从成达生物的上市计划来看，公司拟发行的股票为在香港交易所主板上市的境外上市外资股(h股)，均为普通股；以人民币标明面值，以外币认购，每股面值为人民币1元；发行方式有香港公开发行和国际配售。扣除发行费用后，所有募集资金将用于董事会或董事会授权人确定的适当用途，包括(但不限于)增加公司资本，促进境内外业务发展。

从发行规模来看，本次发行的h股数量不超过发行后总股本的25%(不考虑超额配售权的行使)，簿记经理可被授予不超过上述发行h股数量15%的超额配售权。最终发行数量应提交股东大会授权董事会或董事会授权人根据法律规定、监管审批和市场情况确定。

根据计划，成达生物将选择合适的时间和发行窗口完成本次发行，并在股东大会审议通过之日起18个月的有效期内上市。

值得一提的是，在新的三板+h股机制正式落地后，成达生物是首家宣布进入香港股市的新三板企业。今年4月21日，国有股转让公司与香港证券交易所签署了合作谅解备忘录，上市公司可以申请在香港证券交易所上市。此外，国有股转让公司没有为上市公司申请发行h股设定预审程序和特殊条件。

一个有趣的细节是，在当时的《合作谅解备忘录》签署仪式上，成达生物董事长李宁和首席财务官兼董事会秘书刘云华都出现在与会上市公司代表名单上。此外，还有来自UCAR、中国保险、君实生物科技、石天营销和山水等10家上市公司的代表。

去年，净利润同比增长21.61%。此前，业内人士乐观地认为，合格的生物技术企业将享受系统红利，并率先通过新三板+h股在两地上市。根据最近生效的新上市规则，双重股权结构的公司、无利可图的生物技术公司和在海外上市的创新型工业企业可以在香港上市。目前，相关上市申请已经受理。

作为一家生物医药企业，成达生物不仅在细分领域具有明显优势，而且已经实现盈利。据公开信息，成达生物成立于2002年。其主要产品有人用成达数达狂犬病疫苗和人用成达数达数灭活疫苗。它是世界上最大的人用狂犬病疫苗制造商之一。

从财务报告看，2017年营业收入为12.76亿元，同比增长23.93%；上市公司股东应占净利润5.56亿元，同比增长21.61%。2018年第一季度，营业收入2.48亿元，同比增长14.79%；上市公司股东应占净利润1.14亿元，同比增长25.43%。

此外，值得注意的是，成达生物的控股股东是辽宁成达，一家a股上市公司。截至今年第一季度末，辽宁成达持有其60.54%的股份。作为上市公司的子公司，成达生物如何进一步培育资本市场一直是业界关注的问题。

郑光恒生新三板研究团队在研究报告中指出，国有股转让制度没有为上市公司在港发行h股设定先决条件，这有利于上市的亏损企业、生物医药企业和a股上市公司的子公司。在现行a股审计条款下，a股上市公司的子公司由于潜在的利益转移风险，暂时无法申请在a股市场上市，新的三板+h股模式也为a股上市公司的子公司在资本市场开辟了一条新的道路。

此外，周云南认为，对于成达生物来说，如果上市成功，将会增加一个海外融资渠道和交易市场，这将有助于公司利用这两个资本市场促进其企业品牌的成长和发展。