为什么互联网资管非死不可

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随着关于整顿互联网资产管理的29号文件的公布，基本上所有的漏洞都被堵住了，除非你有特殊的背景。

从现在开始，中国将只有资产管理，不再有互联网资产管理。

什么意思?在未来很长一段时间内，互联网资产管理作为一种独立的形式将会消亡。所谓的互联网资产管理将完全成为授权机构管理其资产的在线渠道，渠道提供商也需要获得授权。

有了如此强大的监管，我们可以大致判断，在金融领域，互联网世界没有沙箱。不要期望互联网是一个灰色的空房间，有相当大的容忍度，不要轻易想象你会首先被监管，否则你将被指控非法金融活动。

互联网资产管理的经验只是中国互联网金融或金融技术命运的一个缩影。

对于普通人来说，除了银行理财产品、不再担保的公共基金和金融保险产品以及p2p产品之外，很难选择任何理财产品。整个金融市场将变得更加清洁。

事实上，不仅是金融界，而且在许多领域，它必将变得更加干净。

这是一个新时代。也许你不喜欢，但这没关系。

(互联网)资产管理有多混乱

毫不夸张地说，不了解中国的资产管理市场，我们就无法了解中国的金融体系。

在资产管理领域，到处都是卖狗肉的羊头，到处都是皇帝的新装，白马不是马，甚至鹿也不是马，多头监管和中央游戏无处不在。

当资产管理活动被放到互联网上时，一切都变得更加公开和荒谬。

这里，我们举两个例子。

第一个例子是神秘的金融牌照。你认为著名的天津金融资产交易所是一个金融机构吗？这很难说，但该机构所做的可以称得上是一个全方位的金融机构，包括资产转移、资产匹配、非标准理财和ppp平台，累计理财交易额超过3000亿元，还推出了天津研究所的理财应用。

为什么天津如此乐观？据官方介绍，天津获得的各种营业执照有:

1.财政部授予不良资产交易和政府与社会资本合作(ppp)资产交易管理平台许可证；2.中国保监会授予保险资产管理产品交易、登记和结算许可证；3.中国保监会和天津市人民政府颁发金融资产登记结算许可证；4.银监会授予信贷资产登记和流通许可；5.天津市人民政府授予小额贷款资产收益权和小额贷款公司资本借贷许可证。

它由财政部、中国保险监督管理委员会、中国银行业监督管理委员会和天津市政府以各种形式和名称颁发许可证。但是，为什么天津园可以公开向公众出售财务管理，或者直接出售非标准资产？你也可以创建一个金融应用。

天津研究院还创造了收入分成合同这个术语。我不是资产管理产品，我是收入分享合同。我真的相信。

第二个例子是完全避免层层嵌套的表演技巧。以天安黄金交易所宁富力12maxpb053-1为例。

该产品在天安黄金交易所网站上出售。发行人是海南的一家公司，受托人为上海唐浩投资管理有限公司，中国基金业协会找不到该机构的备案信息。它还介绍了所谓的上市机构青岛联合信贷资产交易中心青岛金融办公室向哈金控股颁发的所谓许可证。最有价值的是信用增级机构安信财产保险的特许保险公司。

具有讽刺意味的是，天安黄金交易所和青岛联合信贷资产交易中心都是地方政府授权的野鸡平台，但它们可以相互嵌套。因此，天安黄金交易所将自己包装成一个信息中介。

我们一直认为，本地交易平台是中国金融混乱的缩影。对于黄金交易所的混乱，请参阅fire早期作品《黄金交易所的美妙历史:超级投资银行还是金融黑箱》中的《新金融天堂》》

是时候纠正这种混乱了。

第29号通知说了什么

3月28日，互联网金融风险专项整治领导小组办公室下发了《关于加强互联网资产管理业务整治和受理工作的通知》(以下简称29号文件)。

此前，2016年4月，在全国互联网金融风险专项整治启动之际，中央20个部门联合发布了《互联网资产管理和跨境金融业务风险专项整治实施方案》(以下简称113号文件)。

在113号通知中，监管部门要求重点关注的问题包括:向非特定公众在线销售线下私募发行的金融产品，或向特定目标销售但超过法定人数限制的金融产品；通过嵌套多个资产管理产品开展资产管理业务，以规避监管要求；持牌金融机构委托无代销业务资格的互联网公司代销金融产品；企业未取得资产管理业务资格，通过互联网等方式开展资产管理业务。

与113号文件相比，29号文件更加明确和严格，根据近两年行业变化，有针对性地增加了一些重点内容。

按照去年7月全国金融工作会议以来的核心精神，所有金融业务都已纳入监管范围，所有金融业务都必须获得许可。29号通知进一步指出，互联网资产管理业务的实质是资产管理业务和资产管理业务。作为一项金融业务，必须纳入金融监管；在此基础上，依靠互联网发行和销售资产管理产品，必须取得中央财务管理部门颁发的资产管理许可证或委托许可证。

29号文件明确规定，未经许可，通过互联网发行和销售各种资产管理产品(包括但不限于定向委托计划、定向融资计划、金融计划和资产管理计划的收益权转让)公开募集资金的行为，应明确界定为非法金融活动。

29号通知重点关注互联网平台的捉迷藏行为，最典型的例子就是p2p网上借贷平台通过拆分资金来规避监管。这份文件需要深入的监督。无论如何拆分，如果网上借贷平台没有相关许可证开展互联网资产管理业务，必须将股票业务减为零，否则将无法通过备案。

与113号通知相比，29号通知还要求互联网平台不得销售违反各交易场所相关政策要求的资产管理产品，包括通过排水等方式变相提供委托服务。这里的相关政策是指国发[2011]38号文件、国办发[2012]37号文件，以及清理整顿各类交易场所回头看的政策，针对的是变相突破200人限制、涉嫌非法公开发行、误导投资者等问题。

29号通知给出的整改时间为三个月，要求最迟在2018年6月底前将股票业务减为零。对于未能按要求解散股票的机构，将被认定为从事非法金融活动，并被列为禁止处置。

合规性只能通过许可证来实现

从去年开始，中国金融监管的核心要素之一就是许可证、执照和执照。只有在你有许可证的情况下，合规性才能实现，如果你没有许可证，你就会被杀死。

根据当前的监管要求，什么是合规的互联网资产管理业务？很简单，资产管理机构和产品销售平台都必须获得许可。更确切地说，这是一个在两个协会及其授权的自律组织中获得许可证或通过记录的机构。

但是，对于本地的黄金交易所，尤其是像天津黄金交易所这样有着特殊背景的平台，又怎么可能被打破呢？他们所谓的车牌算吗？

在行业中，lufax符合要求。毕竟，依靠和平，最重要的是财政许可。因此，第29号通知不应该对像lufax这样的机构产生太大影响。

还有CreditEase，其伯承保险于2011年11月通过CreditEase Puze获得了保险销售许可证，并于2013年2月获得了基金销售许可证。然而，目前，宜信拥有数个互联网金融平台，包括途易、王智财富和霍星金夫，而好又多去年年底推出了好又多。

相比之下，在对新金融涅盘有了初步的了解之后，除了天安黄金交易所和天津黄金交易所，以下平台都面临着整改的压力(应该有很多情况，这里只列出我们比较熟悉的平台):

聚宝汇:海南航空的互助黄金平台，其海聚宝产品涉及定向委托计划。聚宝汇拿出网上贷款成为聚宝普惠，拿出定向委托计划等非标准产品成为聚宝金科。该平台还销售保险和货币资金(公开信息显示没有相关销售许可证)，同时指导江西赣南金融资产交易中心。与29号文件相比，聚宝会充满了五种毒药。

净黄金:向公众提供非标准资产，无需任何金融许可证。它由中国保险、恒生电子(600570)和蚂蚁金服有限公司共同创建，号称是中国第一个获得政府批准的互联网金融资产交易中心，其合法性来自浙江省政府办公厅的批准。

我们理财:公开发售公募基金，但平台没有基金代销许可证，这实际上是被许可的珠海米英理财有限公司的销售渠道..我们财富管理是人人心有旗下的互联网财富管理品牌。

还有指导江苏金凯互联网金融资产交易中心的辛凯金夫。后者是经江苏省财政厅批准的黄金交易所。目前，该公司出售定向融资、收益权产品、小微企业私人债务和财务计划，但不确定是否违反相关政策要求。

根据媒体阅读的新财务报告，LeTV.com旗下的乐视金融(现更名为乐威金融)(300104)和云游控股旗下的蔡健金融(00484)目前涉及收益权转让。

至于p2p平台，监管当局的意思已经足够明确，即诚实地提供小额和分散的贷款匹配服务，而其他人不应该一厢情愿。有人建议从业者珍惜这个来之不易的漏洞。

如果你持有资产管理业务许可证或委托许可证，你需要独立出去，并建立一个防火墙，这不能与网上贷款混在一起。如果涉及多个金融许可证，还有金融控股公司的管理措施等着你。

一波大规模的监管政策即将出台。

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