PayPal公布2017年年报：营收同比大增20% 市值逼近千亿美元

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最近，贝宝公布了截至12月31日的2017财年第四季度和全年的财务报告，以及2017年的年度报告。截至2017年底，贝宝拥有2.27亿活跃用户，全年交易76亿次，公司支付总额4510亿美元；与2016年相比，活跃用户、交易和总支付的增长率分别为15.2%、24.6%和27.4%。

一、2017年贝宝运营状况

1.2017年，paypal2017的活跃用户数量和平均交易量持续增长

贝宝在2017年第一季度末拥有2.03亿活跃用户，在2017年第四季度末拥有2.27亿活跃用户。2017年，活跃用户的季度增长率保持在3%以上。

贝宝的平均交易量继续增长。去年第一季度和第二季度贝宝活跃用户平均交易量分别为31.7和32.3，增长率保持在1.9%；第三季度的平均交易量略有下降，第四季度的平均交易量为33.6，增长率为2.4%。2.贝宝的支付总额持续增长

2017年，贝宝的支付总额发生了很大变化。2016年第四季度和2017年第一季度，交易量保持在990亿美元，2017年第四季度，交易量为1，310亿美元，增长320亿美元，增长32.3%。二.贝宝2014年至2017年的运营收入和成本表1-1贝宝2014年至2017年的年度运营收入和成本单位:百万美元

贝宝的收入继续增长。2014年，公司营业收入为80.25亿美元。2017年，公司营业收入达到130.94亿美元，增长63.16%。

贝宝2014年至2017年的年报显示，贝宝的经营收入包括交易收入和增值服务，其中交易收入占经营收入的90%。2014年至2017年，交易收入分别为80.25亿美元、92.48亿美元、108.42亿美元和130.94亿美元，相应增长率分别为18.61%、14.37%、16.76%和20.15%。

数据显示，2014年增值服务为9.18亿美元，2017年为16.92亿美元，增长84.31%。

贝宝的交易收入和增值服务的增长率在公司上市期间(即2015年左右)有所放缓，并在2017年突然发展，增速为历年最高。公司交易收入的增加是由于支付总额的增加。贝宝的运营成本多年来一直在增加。贝宝2017年的运营成本为109.67亿美元，比2014年增长了62.3%。公司2017年的成本增加与收购行为有关。2017年7月，贝宝收购了tio一、票据支付管理公司；今年8月，贝宝收购了一家点对点贷款公司swiftfinancial。

根据零一金融的计算，交易成本占运营成本的三分之一，而且这一比例还在不断增加。2014年至2017年，交易成本分别占32.11%、33.52%、36.15%和40.29%。

从2014年到2017年，公司的交易成本逐年增加，分别为21.7亿美元、26.1亿美元、33.46亿美元和44.19亿美元，增幅分别为18.26%、20.28%、28.20%和32.07%。与2016年相比，paypal 2017年的高支出归因于交易处理成本。

根据零一金融的计算(表1-1)，贝宝的运营成本与运营收入的比例约为84%，运营收入完全可以覆盖运营成本。

三.2014-2017年paypal2014财务分析

1.paypal风险评估

从2014年到2017年，贝宝的股本乘数(总资产/总股本)保持在2.3倍左右，最高为2.66倍，最低为2.10倍。总的来说，股权乘数变化不大。股权乘数趋于稳定，表明贝宝的财务杠杆趋于稳定，具有较强的抗风险能力。

2.贝宝的短期偿付能力

从2014年到2017年，贝宝的流动比率(流动资产/流动负债)保持在1.40倍，最高为1.52倍，最低为1.32倍。流动性比率越高，其短期偿付能力越强。paypal的流动性比率保持在1.40倍左右，表明其短期偿付能力更强。

3.paypal的利润状况

贝宝的净资产利率(净利润/总资产)在2014年为2%，在其他三年为4%。资产的净利率越高，资产的利用率就越高。从2014年到2017年，贝宝的利润很低。

4.paypal的盈利能力

贝宝的净资产回报率越高(净资产利率*权益乘数)，企业的投入产出水平越好，企业的资产运营越有效。贝宝的净资产回报率逐年上升，公司净资产的盈利能力越来越强。表1-2贝宝资产和负债结构单位:百万美元，乘以

四.摘要

2002年，贝宝上市，被易趣收购。2014年，贝宝和易趣被拆分为两家独立的公司。2015年7月20日，贝宝重返纳斯达克上市。贝宝上市后市值飙升，一度超过1000亿大关。2017年3月5日，该公司市值达到950亿美元，是易趣市值的两倍多。从2014年到2017年，贝宝的风险管理和盈利能力都得到了提高，成本更高，利润更低。2017年第四季度，paypal2017的活跃用户数量和总支付额显著增加，公司第四季度的业绩超出预期。

3月5日，贝宝的股价为79.07美元，同比增长0.25%，成交量为665万股。