余额宝“限购”两月未解禁说明什么？

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|真理金融(身份证:振华财经)

余额宝的“限购”充分表明，监管当局不是在限制货币资金行业，而是在限制余额宝。

截至昨日，余额宝被“限制”已近两个月，但仍没有松口的迹象。

登录支付宝应用，点击余额宝进行转账，直接提示“今天的额度已经用完，明天09:00卖出”，表示余额宝的“限购订单”没有解除。

据蚂蚁金服相关人士在接口新闻中引述，经与基金公司协商，为保持余额宝货币市场基金的稳定运行，目前仍有必要继续限制余额宝的每日申购量。具体恢复时间以余额宝页面提示为准。

事实上，这一回复非常清楚地表明，余额宝的"限购令"仍在继续，并没有具体的退出时间表。

因此，对于投资者来说，寻找其他投资渠道，不要把自己挂在“余额宝”的树上，比如“真荣宝”，是一个不错的选择。

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余额宝于今年2月1日正式启动“限购”模式，当时也暂停了自动转账功能。

根据基金当时发布的公告，从2月1日至3月15日，余额宝货币市场基金的单日认购额度将受到限制，从每天9: 00开始发售，直至当日申购完成，在此期间自动转账功能将暂停。

然而，自3月15日至今已有半个月，余额宝的“限购”仍未解除。余额宝给出的回答是:“为了维持余额宝货币市场基金的稳定运行..."

这个回答是“政治上正确的”。一些分析师指出，3月15日继续限购可能意味着余额宝未能与监管机构沟通。

余额宝曾是世界上最大的货币基金。自2013年6月推出以来，余额宝的总资产在短短几年内就达到了近1.6万亿元。

据公开信息显示，截至2017年底，基金管理规模为17889亿元，余额宝占近90%。

然而，从2017年5月开始，余额宝三次下调认购和持股额度，个人账户持股额度从最高100万元下调至10万元，单日申购额度也设定了2万元的上限。

事实上，这三次调整除了考虑余额宝的稳健发展外，还与相关监管部门的指导密切相关。

余额宝之所以能在短时间内成为全球最大的货币基金，在于其庞大的用户数量和中国人单一的金融渠道(603883，股票咨询)。

余额宝的模式是简单地把所有的零钱收集起来，然后通过大额存单等业务存入银行，赚取差价。

田弘基金(余额宝货币基金的发行人)去年10月发布的2017年第三季度报告显示，余额宝期末净资产值达到1.56万亿元，第三季度利润近153亿元。

余额宝的成长一方面方便了普通百姓的金融需求，但同时也分割了银行的“蛋糕”，转移了银行的存款。

因此，余额宝是一个躺在银行里的吸血鬼，余额宝提高了实体经济的融资成本，这一点一直受到质疑。

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我不知道这是否与这些批评和疑虑有关，但事实是余额宝是首当其冲受到去年底开始的“去杠杆化”浪潮冲击的人。

当时，官方的理由是“防止流动性风险”。事实上，具体的一点是财富过于集中在一个机构，这很容易发生事故。如果出现问题，可能会引发决胜事件。

因此，对货币资金的监管开始收紧，余额宝不得不在巨大的压力下做出相应的调整。

去年5月底，余额宝将个人账户的最高持有额从100万英镑降至25万英镑。

8月份，再次下调至10万元。

12月，余额宝设定了每天2万元的上限，单个账户的最高持有量仍为10万元。

后来，从今年2月1日起，余额宝被“封杀”，直到现在才被释放。

正是去年9月1日中国证监会发布的《开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对余额宝的“限购”起到了决定性作用。

《条例》严格规定了货币资金的流动性，由同一基金管理人管理、采用摊余成本法核算的货币市场基金的月末净资产值不得超过月末风险准备金余额的200倍。

这条规则对余额宝来说是致命的。即使余额宝去年6月底的净资产值为1.43万亿，如果风险准备金是其规模的200倍，其风险准备金也需要71.5亿元，但田弘基金从未披露过风险准备金。

2018年，货币基金政策再次开始动摇。2月12日，央行发布新规定，完善货币供应量中货币市场基金的统计方法，用非存管机构持有的货币市场基金替代货币市场基金存款。

央行的这一规定意义重大，这意味着非存款机构持有的货币资金将正式纳入m2。

M2通常指流通中的现金加上企业和居民在金融机构的存款，这是衡量社会资金总额的一个指标。此前，只计算金融机构存款，但余额宝等“婴儿”货币基金产品不包括在内。

然而，根据新规定，货币市场基金也被视为“高能货币”，这意味着货币基金不再是央行货币总量控制中的“表外资产”。

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事实上，余额宝“限购”的大背景是中国金融业掀起了“去杠杆化”的旋风，主导思想是金融应该为实体经济服务。

从余额宝的运作模式来看，余额宝在资本向实体经济流动的过程中明显“割了一根粗棍子”，拿走了一部分利润。如果银行不得不保证以前的利润，这将真正提高实体经济的融资成本。

从去年到现在，在去年7月召开的第五次全国金融工作会议上，第一次在最高层次上提出了“金融要为实体经济服务”。

这次会议在金融领域产生了巨大的影响。现在，在那次会议上已经确定了许多监管措施。当时，人们最期待的表述是“服务实体经济，防范和控制金融风险，深化金融改革”。

这似乎是一种“官方方言”，但它的信息量很大，包括后来的第十九次全国代表大会和今年的两次会议上的金融监管基调，这两次会议都来自去年的金融工作会议。

最近，金融监管变得越来越具体。最新进展是3月28日召开的全面深化改革中央委员会第一次会议。

最高领导人出席了会议，这表明了级别有多高。会议还通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和《关于加强对非金融企业投资金融机构监管的指导意见》等文件。

第一个被称为“新资产管理条例”，它规定了银行、券商和信托机构在从事资产管理业务时可以做什么和不可以做什么；后者直接针对余额宝等非金融机构。

具体来说，无论是大型实体企业还是batj，在“金融领域的所有业务都需要特许经营”的总体基调下，将迎来正式监管。

中国的监管政策中有一条不成功的规定，那就是“一枪打鸟”。余额宝如此之大，赚了这么多钱，自然成为监管的首选。