连续五年净利下滑 天马精化借银嘉金服切入支付领域

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每一个记者卞万里，每一个编辑姚祥云，

日前，天马京华(002453，股票咨询)(002453，深交所)宣布，计划以2亿元现金购买获得国家收购营业执照的银佳金夫10%的股权。中国支付网创始人刘刚认为，不同类型和范围的支付许可证直接影响其价值，与当前市场条件相比，交易价格相对合理。

值得一提的是，2012年至2016年，上市公司股东应占净利润持续下降。至于这笔进入支付领域的投资，天马晶华秘书告诉《国家商报》，这笔投资符合公司未来的发展。收购10%的股权花费了2亿，但是对方已经和我们打了一个赌，这将支持上市公司的利润。

天马京华斥资2亿元收购的银佳金夫，主要从事基于银行卡收单的第三方支付业务。其全资子公司涪陵门支付有限公司拥有中央银行颁发的《支付业务许可证》，是全国40多家获得营业执照的企业之一。根据2017年未经审计的财务数据，银佳金夫的投资后估值初步确定为20亿元人民币。根据其2017年的承诺利润是市盈率的9.1倍，而2018年的承诺利润是市盈率的7.7倍。

此前，央行相关负责人就《支付业务许可证》的换发表示，原则上一段时间内不会批准新机构。支付许可证的稀缺不言而喻，而且价格也在上涨。刘刚表示，交易价格相对合理，海科荣通可以参考。与涪陵门类似，只有一个支付业务许可证，即全国范围的收购许可证。除了许可范围之外，公司规模和经营状况也会对价格产生影响。

易观国际的分析师王鹏波也持类似观点。他认为不同类型的许可证有不同的价格。根据该值，移动支付比互联网支付更贵，互联网支付比银行卡支付更贵，预付卡排在最后，三种类型的许可证最贵。但同时，我们也必须考虑具体的收入。例如，像涪陵门这样的线下商家有更高的覆盖率，盈利能力好的公司可能有更高的价格；如果只有一个空空壳，只剩下车牌的价值，而且价格会低得多。

2017年，银佳金夫的营业收入、营业利润和净利润分别为12.64亿元、2.65亿元和2.41亿元，净资产达到3.73亿元。银佳金夫与原股东承诺，2018年至2020年的净利润(归属于母公司所有者的净利润，以扣除非经常性损益前后较低者为准)分别不低于2.6亿元、3.2亿元和4亿元。在此期间，天马京华有权按其持有的公司股权比例分红，即上市公司的年分红分别不低于2600万元、3200万元和4000万元。当年净利润达不到承诺的，履约承诺方应向上市公司支付赔偿金予以弥补。

天马京华秘书长向《全国商报》表示，金陵控股自2016年4月上任以来，一直在推进公司的战略转型，主要方向是供应链管理和金融技术。这项投资的目标也是为了满足公司未来的发展。收购10%的股权花费了2亿，但是对方已经和我们打了一个赌，这将支持上市公司的利润。

传统的商业环境并不理想。对于此次投资，天马京华表示，这是金融技术战略的深化实施，将切入支付领域。一方面，它将帮助公司推广现有的供应链数据和金融技术业务以及第三方。支付业务的深度合作；另一方面，支付服务可以为公司的金融和企业客户提供营销、技术支持和运营等新机会。

据公开信息，天马京华于2010年在a股上市。业务范围主要包括三个部分:精细化工、医药卫生、融资租赁和供应链管理。值得一提的是，2012年至2016年的五年间，上市公司股东应占净利润持续下降。

2012年至2016年，上市公司股东应占净利润分别为7300万元、4700万元、3600万元、2500万元和-3.07亿元，呈持续下降趋势。2016年，上市公司股东应占净利润同比下降1314%。然而，根据2017年业绩报告，天马京华的经营状况有所改善。根据业绩报告，2017年上市公司股东应占净利润同比增长105.27%。

上述秘书长表示，新股东上任后，按照会计准则和监管要求对资产进行了减值处理，挤出了资产的水分，2016年出现亏损。2017年的利润主要来自供应链管理、殷罡科技等新业务板块的贡献，而传统业务板块由于环保和监管压力不太理想。