第一批赴美上市互金企业期末大考 趣店暂成最赚钱企业但遭股民冷落

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截至3月22日，建普科技(融360)、曲店、好又多、、派派贷款五家公司在美国上市的七大黄金平台公布了2017年业绩。作为第一批在海外上市的共有黄金平台，他们的第一个最终答案令人满意吗？

数据显示，去年利润最高的商店是娱乐商店。收入同比增长231%，达到近48亿元，净利润近22亿元，同比增长275%以上；然而，建普科技已成为该平台发布的唯一亏损。去年其年收入超过14亿元，同比增长306%，亏损2亿元，同比增长11%。

在似乎利润前景光明的互助黄金行业，荣360旗下的建普科技扩大了亏损。为什么？正在美国进行路演的建普科技首席执行官叶大庆在接受《投资者新闻》(Investor News)采访时表示，公司收入大规模增长，净利润损失增加的主要原因是，根据公司上市财务报告中对美股的披露要求，在第一年，公司过去6年发行的期权应计入财务成本。如果不符合美国通用会计准则(非gaap)，建普科技将损失约9440万元，比2016年下降约47%

用户数量是性能的关键

除了开心网和建普科技，最早上市的喜利得去年实现净利润55亿元，同比增长71%，净利润近14亿元，同比增长23%；抵押贷款紧随其后。全年总收入39亿元，同比增长223%，净利润11亿元，同比增长115%；虽然乐心去年实现收入56亿元，但净利润只有2.4亿元。

愉快贷款财务报告显示，2017年愉快贷款净收入的增加主要归因于两个方面:一是平台促成了贷款额的增加；第二，随着贷款余额的增加，公司向贷款人收取的服务费和向借款人收取的月服务费将会增加。

事实上，用户数量的持续稳定增长也是其他互助黄金平台性能规模持续上升的唯一途径。2017年，开心商城注册用户达到6240万，信用用户达到2620万，其中690万用户为主动借贷用户；愉快贷款共向近65万人发放414亿元，同比增长102%；在拍卖贷款方面，截至2017年底，注册用户累计达到6541万，借款人累计达到1052万，投资用户达到55.98万，同比增长56.7%；同期，乐心注册用户数量达到2390万，比2016年底注册用户总数1200万增加了99%。

虽然上述平台的用户数量有所增加，但客户定位却有所不同。例如，趣味商店的资产较为分散，平均现金分期交易金额约为960元，每种商品的分期交易金额约为1400元；用户的贷款额度较高，平均贷款额度为2470元；愉快贷款用户平均贷款金额高达6.4万元。

对于建普科技来说，虽然其用户基础也迅速增长，从去年第三季度的6700万增长到第四季度的8000万，但其业务模式与前四家公司不同，并且不直接提供贷款服务。它不是向用户收费，而是建立一个综合平台，专注于搜索和推荐服务，并向金融机构提供营销、匹配和风险控制等收费服务。这也是用户数量增加但却没有盈利的原因之一。

关于何时盈利，叶大庆回应称，建普科技收购了一家从事大数据和人工智能的国内公司，将于今年第二季度完成交付。此外，它还收购了东南亚版本的“荣360”。在聚集效应下，预计今年第四季度实现盈利，明年实现全年盈利。

股价喜忧参半

尽管在美国上市的共同黄金平台整体表现良好，但并非所有海外投资者都购买它。根据《投资者新闻》记者的统计，在公布业绩的五家共有黄金公司中，喜利得贷款表现最好。截至3月22日，其收盘价接近39美元/股，比10美元/股的发行价高出近4倍。此外，去年底刚刚上市的乐心，股价接近15美元，也高于每股9美元的发行价。

开心网、排牌贷款和建普科技目前的股价都低于发行价。截至3月22日，开心商城的股价为13美元/股，比每股24美元的发行价低近46%；派牌贷款和建普科技分别约为8美元/股和6美元/股，低于13美元/股和8美元/股的发行价。

面对这种尴尬局面，趣店没有回复记者的询问。相比之下，叶大庆并没有回避这个问题。他告诉投资者，一家公司的投资价值不应由短期股价表现来判断。目前公司流通的股票很少，大部分都在机构手中，专业机构愿意长期持有，这也是对公司模式认可的体现。

派牌贷款在财务报告发布当天(3月21日)宣布，公司董事会已批准了一项股票回购计划，授权公司在未来12个月内回购总价值高达6000万美元的股票。该公司首席执行官张军表示:“我们希望，通过此次股票回购计划，我们将展示我们对拍卖贷款未来增长前景的信心，以及我们对股东价值最大化的承诺。”

中国南方的一位黄金互助从业者告诉《投资者报》，监管机构去年清理了现金贷款，海外投资者可能担心，监管力度的加大将阻止企业之前的野蛮和高速增长，进而加大投资的谨慎程度。去年12月，央行和银监会联合下发了《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》，要求现金贷款年利率不得超过36%，严禁“砍头”，暂停发放无特定情景和指定用途的网上小额贷款，要求平台不得暴力催收。

处理逾期增长的问题

根据上述分析，虽然强制禁止暴力催收在一定程度上为借款人提供了保护，但也鼓励了一些人恶意借款，导致一些互助黄金企业自去年第四季度以来逾期率上升。

根据怡和贷款披露的信息，截至2017年第四季度末，逾期15-29天、30-59天和60-89天的贷款分别为0.8%、0.9%和0.7%，分别比去年第三季度末上升了0.3个百分点、0.2个百分点和0.1个百分点。在这方面，喜洋洋贷款按照保修服务覆盖的新增贷款额的8.5%计提了10.48亿元的保修服务和担保责任。

根据开心商城的财务报告，去年逾期超过30天的金额达到4亿元。曲店集团首席财务官杨曾表示，从2017年12月至2018年1月，公司为保护信贷质量，主动实施了相对保守的减贷措施，今年1月新增贷款逾期率逐步稳定。

此外，许多共同基金企业也在其年度报告中披露了转型信息。愉快贷款有多种布局，如网上贷款平台和网上理财，而娱乐商店除了网上贷款之外，还增加了新的汽车零售业务，这是今年的重点。■