顺丰控股公布2017年年报 揭秘顺丰金融版图

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3月13日，SF控股(002352)宣布了其2017年度报告。SF控股2017年营业收入达到710亿元，同比增长23.68%；净利润47.51亿元，同比增长14.2%。

这是SF控股上市后发布的第一份年报。2月24日，SF快递宣布公司名称和股票简称的变更。名称由太丁新材料改为SF控股，股票代码为002352。

除了快递物流业务，还有金融业务呢？

根据SF控股2017年年报(详见图1)，快递物流2016年和2017年的营业收入占99%以上，2017年毛利率达到19.97%，同比增长23.57%。这家公司有金融业务，但只占相对较小的比例。图1 SF营业收入构成单位:元

SF上市时剥离了三项业务，即小额信贷、保理和金融租赁，只保留了一项业务，即第三方支付。

留存的第三方支付公司SF恒通支付有限公司(以下简称恒通支付)于2011年4月18日在深圳注册成立，注册资本为人民币1亿元。2011年12月22日，恒通支付取得中央银行颁发的支付业务许可证，有效期至2016年12月21日。2016年12月20日，央行公布了支付许可证换发结果，恒通支付成功换发，有效期延长至2021年12月21日。

根据官方网站的数据，恒通支付的主要支付产品是顺手支付，它是SF Express(恒通支付)的第三方支付平台，为互联网用户提供在线支付服务。

恒通支付是深交所科技有限公司(以下简称深交所科技)的全资子公司，而深交所科技是深交所泰森控股(集团)有限公司(以下简称泰森控股)。

2017年8月29日，恒通支付与其他44家公司共同成立了网联结算有限公司(以下简称网联)。根据网络协会一期股东出资明细表(出资分为三期)，央行下属机构共出资7.6亿元，占股权的37%。恒通支付人民币1200万元，占股权的1.2%。

SF控股公司2017年度报告已经公布。2017年6月15日，恒通支付、恒通科技、恒通物流签署了恒通支付有限公司增资协议，各方一致同意恒通物流以现金方式增资6亿元。此次增资后，恒易物流持有恒通支付42.25%的股权。

恒益物流是深圳明德控股发展有限公司(以下简称明德控股)的全资子公司，明德控股是SF控股的控股股东(持股比例:68.4%)(详见图2和图3)。截至3月21日，增资已获中国人民银行和广东省交通厅批准，尚未完成增资的工商变更登记。图2 SF控股的股权结构

图3 SF控股子公司基本情况。SF上市和剥离许多金融业务的主要原因是什么？

与物流领域相比，SF快递在金融领域取得的成绩并不多。SF持有第三方支付、金融租赁、保理和小额贷款的许可证。

图4 SF金融许可证统计资料来源:零金融和零智库根据公开信息，

1.第三方支付许可。3月17日，零点一的金融分析师徐小媚在接受《证券日报》采访时表示，最受欢迎的支付许可证应该是“互联网支付”许可证。在互联网时代，支付是一个平台和入口，其背后的数据和流量是互联网公司争夺的对象。如今，支付宝和财付通占据了第三方支付市场的一半。为了打破现有模式，方便监管，央行推出了一个中间平台——网络连接，将第三方支付机构与银行连接起来。恒通支付市场份额较低，网络连接对其影响不大。

2.保理许可证。乐丰保理曾作为受托人在SF金融平台销售“封腾”系列产品。由于产品产量和公司资质，产品下线。2017年9月，乐丰保理与香港浩泽净水有限公司(香港股票代码:2014)签署了一份为期五年的战略合作协议。

3.融资租赁许可证。顺成金融租赁主要从事飞机及其他设备租赁及相关业务。顺成金融租赁拥有11家全资子公司，其中6家在天津注册，5家在深圳注册。2015年8月，顺成通过融资租赁收购了三架波音737货机，并将其租赁给SF Express。

4.小额贷款许可证。SF推出了两个产品:“易贷”和“联丰贷款”。“轻松贷款”是针对SF员工的，每日利率为0.025%。“联丰贷款”是由SF快递和中国联通(600050)共同创建的，以筛选用户为目标，日利率为0.0495%。这两种产品利率低，客户基础单一，可以说是福利性质的。目前，“联丰贷款”项目已因不明原因暂停。

SF快递上市后为什么要剥离一些金融业务？

首先，政策风险。现阶段，国家收紧了互联网金融许可证的发放，例如，自11月17日起暂停发放小额贷款许可证(见《关于立即暂停审批网络小额贷款公司的通知》)。SF Express因其借壳上市吸引了中国证监会的关注，为了成功出席会议，自然要剥离其金融业务。

第二，收入比例低。和丰小额贷款、乐丰保理和顺成金融租赁的成立时间晚于恒通支付，初始投资多，利润少。这些都不利于上市。

第三，未来布局。这些金融公司可以在适当的时候上市，以最大限度地提高公司的效益。