余额宝春节搞限购？ 宝民们直呼看不懂

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7天年化收益率为3.9050%。然而，余额宝再次限制其购买！这是田弘基金的第四次调整。

1月31日，基金宣布，从2月1日开始，余额宝的每日申购量将被设定，即当单日实际申购量达到设定限额时，当日不再受理申请，每日申购量将根据基金申购和赎回情况动态设定，实施期限将根据基金运营情况定期调整。

根据余额宝的页面提示，调整时间暂定为2月1日至3月15日。这种调整已经让许多“包敏”人哭了出来，不明白。你有更高的回报率吗？或者规模真的扩张得太快了？

余额宝的认购额度为何一再调整？

田弘基金表示，此举是为了保持余额宝的长期稳定运行，防止其规模过快增长。“根据以往的经验，余额宝的规模将在年底前大幅扩大，对用户的单日认购额度和日认购量的控制也将提前进行。“田弘基金的内部人士告诉经纪公司的中国记者。

至于每日的申购总量，田弘基金表示，它是根据基金的申购和赎回情况动态调整的，也将参考历史数据，不是固定的总量。对用户而言，这一限制也意味着余额宝的自动转账功能将从2月1日至3月15日暂停，但余额宝的转出、消费和收入结算不受影响。

自2017年5月起，基金开始对余额宝的认购和保留额度进行一系列积极调整。2017年5月底，个人账户最高持有金额从100万元降至25万元，8月份再次下调至10万元。2017年12月，余额宝设定了单日最高限额为2万元，单个账户的最高持有金额仍为10万元。

三次配额调整也稳定了余额宝总规模的增长速度。根据田弘基金发布的数据，截至2017年底，天平宝规模已稳定在1.5万亿元左右。

用户如何购买余额宝？

这次设定了总订阅量后，用户最关心的是能否成功购买余额宝。

余额宝的页面显示，订阅时间从每天9点开始。如果用户转入，页面提示今天转入的总金额已满，用户可以在第二天9: 00后转入。

田弘基金表示，将根据余额宝的实际运作情况、客户需求、市场环境和历史申购赎回情况，动态调整每日申购量，保持余额宝平稳运行。余额宝每天都有总购买量，所以用户不需要“抢购”。

事实上，支付宝财富板块已经与100多家金融机构合作推出了3400多种理财产品，其中包括100多只货币基金，以及股票基金、常规和流动产品等。

事实上，余额宝的平均家庭持有规模不足4000元，这取决于“长尾用户”的发展。虽然配额已经调整了很多次，但对大多数用户没有实质性影响。

主动“瘦身”的背后是新的规定

自2017年以来，田弘基金多次积极调整余额宝个人交易账户的持股上限，客观上对余额宝的增长率起到了明显的调节作用。

截至2017年第三季度末，余额宝的规模为15595.95亿元。虽然与第二季度末的14318.05亿元相比，增长了8.93%，但与8月14日实施第二次配额调整措施时的15670.03亿元相比，却出现了75亿元的罕见下降。

新发布的余额宝四季报告显示，截至2017年第四季度末，余额宝总资产规模为15798.32亿元，比第三季度末增加202.37亿元，再次达到历史最高水平，但规模增速仅为1.3%，增速大幅放缓。

余额宝的活跃极限也与货币基金的监管趋势密切相关。2017年9月1日，中国证监会发布了《公开发行开放式证券投资基金流动性风险管理条例》，严格监管货币资金的流动性。根据新规定，由同一基金管理人管理、采用摊余成本法核算的货币市场基金，其月末净资产值不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍，这对大型货运基地余额宝影响较大。

余额宝历史上的四次规模衰落

余额宝的规模不仅在上升，而且没有下降。余额宝自2013年5月29日成立以来，经历了四个季度的规模下滑。

它首次出现在2014年第三季度。截至2014年第三季度末，余额宝的规模为5349亿元，而2014年第二季度末为5741.6亿元。这是余额宝成立以来，规模首次出现下滑。

第二次和第三次下跌发生在2015年第二季度和第三季度，这是股市从牛市到熊市的转折点。资本市场的财富效应也对余额宝的分流产生了一定的影响。与此同时，该产品的7天年化收益率进入下降通道，从2015年3月的4.4%降至2016年9月的2.4%左右。

第四次出现在2016年第三季度末，规模下降也与产品产量下降有关。

田弘基金如何管理流动性

余额宝作为世界上最大的货币基金，其流动性管理是如何实现的？

田弘基金向经纪公司中国记者表示，田弘基金已经保证了赎回预测、资产配置和风险预警。

田弘基金建立了涵盖资产和负债的流动性风险管理体系。在资产方面，包括协议存款到期日、回购到期日、反向回购到期日、管理费、利息和清算准备金等变量，以计算t+0的资金缺口和未来资本流入流出分布；在债务方面，通过引入大数据和用户分层描述等技术，构建了投资者赎回预测模型，实现了t+0、t+1和t+30的预测。准确率达到95%以上，误差小至1%，有效提高了基金申购和赎回的预测能力。

此外，余额宝在投资过程中配置了较高比例的高流动性产品，资产期限远低于监管要求和市场平均水平，资产组合的流动性非常高。同时，余额宝将流动性风险可能发生的时点作为重要的资产配置到期日。在可预见赎回的基础上，增加了足够的安全缓冲和多重保护，即使在计量偏差较大的情况下也能安全处理赎回。