10月集合信托成立规模环比下降47% 平均预期收益率跌破8%

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受季节性因素和监管力度加大的影响，10月份集体信托市场的发行规模和建立规模都很冷。据利益信托统计，截至11月8日，10月集体信托产品发行规模为1693.75亿元，比上个月下降16.26%；成立规模956.67亿元，比上个月下降47.03%。就收益率而言，几个月来一直在下降。10月份建立的集体信托产品平均预期收益率为7.87%，比上个月下降0.28个百分点。

福利金融信托研究所研究员于之表示，集体信托产品的收益率持续下降。首先，由于宏观经济政策的影响，在全球货币宽松的浪潮下，国内对RRR降息的预期有所增加，集合信托产品也有所收集。固定收益产品的收入会随着预期的下降而增加；二是监管力度的加大促进了信托业的转型，房地产信托继续收紧。虽然基础产业有所增加，但增长速度有限，集体信托产品的内部结构发生了变化。从长期来看，集体信托产品的收入可能会进一步下降。

据10月份发行并成立的双规模利益信托统计，截至11月8日，10月份共有62家信托公司参与发行集合信托产品，共发行集合产品1788件，比上个月下降20.85%；10月份，集体信托产品发行规模为1693.75亿元，同比下降16.26%。

一些业内人士指出，10月份集体信托市场的发行略有冷清。一方面，由于国庆假期的影响，工作日的减少使得集体信托产品的发行数量和规模下降；另一方面，更严格的监管仍然是影响集体信托市场的一个重要因素。国庆假期后，许多门票接踵而来，合规问题是信托公司在展览业面临的最大障碍。

市场的建立将不可避免地导致下降趋势。截至11月8日，10月份共有58家信托公司设立了1314种集合信托产品，同比下降27.12%；规模方面，10月集体信托产品设立规模为956.67亿元，同比下降47.03%。经过9月份的短暂回升，10月份集体信托产品的设立规模再次下滑，设立规模不足1000亿元。

就收益率而言，10月份建立的集体信托产品的平均预期收益率已降至8%以下。截至11月8日，10月份设立的集合信托产品平均预期收益率为7.87%，比上个月下降0.28个百分点。

10月份收集信托产品的平均周期进一步缩短。据受益信托统计，10月份产品平均期限为1.79年，比上个月同期缩短0.05年。于之认为，集体信托产品平均期限下降的最可能原因是超短期产品比重的增加，尤其是现金管理产品数量的增加。从收集到的产品数据来看，在房地产信托收紧和集合信托融资规模下降的压力下，短期现金管理集合信托产品呈现出流行的迹象。现金管理的集合信托产品门槛低、期限灵活、收益可观、互补性强。

工商企业拥有的信托不到100亿，在信托基金的投资领域，工商企业最为惨淡。10月份，工商企业集体信托投资不足100亿元，仅为61.67亿元，比上个月的164.71亿元下降62.56%，同比下降56.76%，各领域降幅最大。基础产业方面，与去年同期相比，增长依然强劲，与上月相比下降幅度也较小。

其中，10月份金融信托募集资金规模为319.06亿元，比上个月下降32.71%；工商企业信托募集资金61.67亿元，比上个月减少62.56%；房地产信托基金的建立规模急剧下降。10月份，共筹集资金281.72亿元，比上个月下降60.47%；10月份基础产业信托成立规模为257.91亿元，比上个月下降34.92%。

与去年同期相比，基础产业信托增速明显，同比增长近50%；然而，房地产和工商企业信托的规模明显下降，分别下降了33.50%和56.76%。根据于之的分析，房地产信托业务受到监管收缩的影响，预计融资规模下降的可能性依然存在。此外，宏观经济下行压力也是影响信托公司会展业的重要因素。与信托业的整体投资相比，工商企业领域是最重要的投资之一，而集体信托产品中工商企业信托的数量和设立规模却相形见绌。原因在于，在汇率的光环逐渐消退、经济下滑预期加剧以及金融去杠杆化之后，信托公司在风险控制方面更加保守。

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