受益于股市上涨、手续费及佣金税前扣除比例提升 中国人寿归母净利润增幅创

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29日晚，中国人寿保险股份有限公司(以下简称中国人寿保险股份有限公司)宣布，2019年年中归属于母公司股东的净利润预计比2018年同期增加约188.86亿元，至221.71亿元，同比增长约115%，至135%。

《国家商报》记者注意到，中国人寿的表现显示出近12年来的最大增幅。根据东方财富选择(300059)的统计，自2007年上市以来，中国人寿的第一份中期报告显示，其净利润同比增长129%，接下来十年的净利润至少为96亿元，最高为315亿元。这份中期报告的业绩预增显示，该公司的净利润至少可以达到353亿元。

中国人寿表示，业绩增长主要受投资收益和非经常性损益的影响。一方面，得益于2019年上半年国内股市的大幅上涨，公开市场的股权投资收入同比大幅增加。另一方面，由于《保险企业手续费及佣金费用税前扣除政策公告》的实施，公司2018年应缴纳的企业所得税减少了约51.54亿元，相应减少了本报告期的所得税费用。

新华人寿保险股份有限公司(以下简称新华保险(601336))发布业绩预增公告，显示上半年新华保险归属于母公司的净利润预计为104.38亿元，同比增长约80%。

在这一积极表现的推动下，保险类股在30日开盘时全线上涨，强劲的金融板块推动市场强劲上涨。其中，中国人寿(601628)开盘走高，最高达到30.88元，截至午盘收盘，其市值增加158亿元。

数据来源:东方财富选择

根据中国人寿和新华保险的公告，预计2019年中期归属于母公司股东的净利润将比2018年同期增加约1888.6-221.71亿元，同比增长约115%-135%；预计2019年中期归属于母公司股东的净利润扣除非经常性损益后，将比2018年同期增加约140.59-173.67亿元，同比增长约85%-105%。

中国人寿的公告解释称，2019年中期业绩增长的主要原因是投资收益的影响。自2018年底以来，在既定的战略资产配置策略下，中国人寿叠加了2019年上半年国内股市大幅上涨的影响，公司公开市场股权投资收益同比大幅增加。

值得注意的是，根据中国人寿的公告，非经常性损益的影响已经对超额收益做出了突出贡献。据中国人寿介绍，2019年5月29日，财政部、国家税务总局发布了《关于保险企业税前扣除手续费和佣金政策的公告》，明确2018年企业所得税的结算和缴纳应按照该公告执行。由于该政策的实施，公司2018年应缴纳的企业所得税减少了约51.54亿元，本报告期的所得税费用也相应减少。

《国家商报》记者注意到，中国人寿的表现显示出近12年来的最大增幅。根据东方财富选择的统计，自2007年上市以来，中国人寿的第一份中期报告显示，其净利润同比增长129%，十多年的净利润至少为96亿元，最高为315亿元。根据本次中期报告业绩预增，公司2019年中期净利润至少可能达到353亿元。

新华保险也在同一天公布了良好的业绩。根据新华保险的业绩预测，2019年上半年归属于母公司股东的净利润预计比去年同期增加约46.39亿元，同比增长约80%。与去年同期相比，新华保险扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计将增加约26.24亿元，增幅约45%。

据悉，2018年上半年归属于母公司股东的净利润为57.99亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为58.30亿元。经计算，2019年上半年，新华保险归属于母公司股东的净利润约为104.38亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为84.54亿元。

对于新华保险上半年业绩预增的原因，公司表示主要受《保险企业手续费及佣金税前扣除政策公告》的影响，公司保险业务整体盈利能力稳步提升。本公司将当期损益的一次性调整视为非经常性损益，这是由于2018年企业所得税的结算和缴纳采用了新的税收政策。

股市的复苏积极刺激了中国人寿中期业绩的高增长，这在分析师的预期之内。最近，海通证券非银行金融团队(600837)在研究报告中指出，由于手续费和佣金税前扣除比例的提高以及股市的上涨，预计上半年保险公司净利润将大幅增长。根据该团队的预测，如果2018年的所得税减免全部转回2019年上半年，上半年平安(601318，诊断)、中国人寿、中国太平洋保险(601601，诊断)和新华保险的净利润将分别增长56%、108%、76%和54%；如果只有一半被逆转，归属于母亲的净利润将分别增加46%、93%、50%和38%。

根据2018年年报，中国人寿归属于母公司股东的净利润为113.95亿元，同比下降64.7%，增速为五家上市a股保险公司中最低。根据其年报，主要原因是由于股票市场整体波动的下行影响，公开市场的股票投资收益同比大幅下降。

根据中国保监会公布的上半年保险业经营数据，上半年保险业资金使用余额为17.37万亿元。其中，股票和证券投资基金达2.19亿元，占比12.61%，比去年底高出0.9个百分点。从2019年股市表现来看，华泰证券(601688)分析师认为，保险行业投资方受益于一季度股市的大幅回升，盈利表现超出预期，二季度因市场调整回落。

事实上，股市的复苏对保险股票的股价起到了积极的刺激作用。沈万红元(000166)在最近的一份研究报告中指出，保险行业估值处于历史低位，抑制因素主要锚定在资产侧，对资产侧预期收益率实现的担忧会逐渐缓解，这将推动估值上升。

华泰证券还认为，资产方面的担忧已经逐渐缓解，而行业底部的估值已经被空.反弹目前，CPIC、新华和中国人寿的估值处于历史低位，该行业的风险收益率凸显了配置价值。展望下半年，华泰证券分析师认为，监管部门放松信用保险合作门槛、提高股权投资比例上限的计划，有望拓宽保险投资范围、优化资产配置结构、提高资本利用效率，投资回报的积极效应有望逐步显现。

截至30日中午收盘，以保险业为代表的大型金融板块走强，推动上证综指上涨0.65%。新华保险报告上涨2.91%，至56.65元，中国太平洋保险报告上涨2.67%，至39.63元，中国人寿报告上涨1.87%，至30.49元，PICC (601319)报告上涨1.77%，至9.18元，平安报告上涨1.72%，至90.29元。