工商银行拟发行不超过800亿元永续债 用于补充其他一级资本

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4月3日，中国工商银行(601398，诊断股份)(601398，sh)发布《关于在2019年第一次临时股东大会上增加临时提案的公告》，称为进一步增强资本实力、优化资本结构、增强抗风险能力和可持续发展能力、维护良好的市场形象，工行计划发行不超过800亿元的开放式资本债券(以下简称永续债券)。

事实上，今年1月，在中国银行(601988)成功发行中国第一批商业银行永久债券后，许多银行披露了类似的补血计划。如华夏银行(600015)3月1日宣布，本行第七届董事会第四十四次会议审议通过了《关于发行无固定期限资本债券的议案》，计划发行不超过400亿元人民币的无固定期限资本债券。

中国农业银行(601288)，也是一家大型国有银行，最近表示，该行董事会决定发行不超过1200亿元人民币的永久债券，筹集的资金用于补充该行的其他一级资本。

在此前的业绩发布会上，工行行长顾舒公开表示，工行有两个主要的资本补充渠道。在内源补充方面，2018年工行净利润接近3000亿元，分红比例设定在30%左右。剔除股息后，它可以补充约2000亿元的核心资本。未来，工行的股息率预计将稳定在30%左右。他认为，考虑到公司价值最大化和股东价值最大化，这是一个更合适的水平。

但顾澍坦言，对于工行的发展来说，2000亿元的补充还不够，需要通过一些外源性渠道补充资金。具体来说，主要有一级资本工具和二级资本工具，包括政府这次宣布的800亿元的永久债券。

根据最新公告，工行此次发行的永久债券将用于补充工行其他一级资本，发行利率将参照市场利率确定。

从市场角度看，商业银行的永久债券有望创造信贷供给的增量。根据长城证券(002939)的初步测算，中国银行发行400亿元人民币的永久债券，可以使其他一级资本占净资本的比例提高到8%左右。按照这个比例，28家a股上市银行中有22家需要补充其他一级资本，通过发行永久债券可以增加资本5010亿元。2018年第三季度，上市银行的平均杠杆率为6.6。因此，这些资金可以新增支持约3.3万亿元的信贷。

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