去年偏股型投连险几乎全军覆没 太平价值先锋亏4成列倒数第一

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自2018年以来，资本市场一直处于低迷状态，与之密切相关的投资连结保险也无法幸免。

根据华宝证券最近发布的投资连结保险报告，在包括指数型、进取型和混合型进取型在内的96个部分股票账户(股权基金投资比例超过50%)中，只有光大永明进取型(6.57%)和北大方正平衡型(0.39%)两个账户出现正增长，其余94个账户全线亏损。具体来说，这六个指数账户非常悲惨，最好的业绩回报只有-17.87%。《国家商报》记者注意到，在上述96个部分股票账户中，有41个账户缩水超过20%，10个激进账户占据黑名单前十名。

值得一提的是，在回报率波动较大的激进账户中，太平价值先锋2018年的回报率为-39.49%，位列最后。此外，太平人寿旗下的太平战略增长和太平蓝筹增长账户均缩水超过30%，拖累了这些账户2017年的累计净值增长。据记者统计，在排名倒数五位的激进账户中，太平人寿的账户占据了三个席位。

近一半的账户缩水了20%以上。根据华宝证券的分类标准，积极账户投资于股票型基金的比例超过80%，混合积极账户投资于股票型基金的比例为50%-80%。此外，指数账户采用指数策略。2018年，沪深300指数全年下跌25.31%，与资本市场高度相关的部分股票账户几乎全部被清空。

2018年，在华宝证券统计的96个部分股票账户中，有41个账户缩水超过20%，10个激进账户占据黑名单前十名。

黑名单上的前十名分别是太平价值先锋(39.49%)、新华创世(33.20%)、太平战略成长(32.99%)、汇丰汇丰进取(30.92%)、太平蓝筹成长(30.15%)和人寿进取ii(28.84%)

数据来源:华宝证券

在业内人士看来，部分股权投资连结保险账户的表现与资本市场高度相关，如果你想获得更高的回报，判断合适的交易时间尤为重要。然而，对于普通投资者来说，延长投资时间可以有效地平抑资本市场短期波动的影响。

《国家商报》记者注意到，在两年时间里，虽然2017年a股市场表现良好，但仍有许多公司未能抓住市场上升的机遇。新华创世契约和生命精选股票两个账户连续两年出现负回报，2017年两个账户的回报分别为-3.99%和-16.36%。

最后五个太平占了三个席位。上述部分股票投资连结保险账户排名显示，2018年投资连结保险账户跌幅最大的是太平价值先锋账户。

《国家商报》记者查询官方网站，注意到太平价值先锋账户2018年初的售价为1.5736元。截至2018年底，净值已跌至1元以下，截至2018年12月28日，售价为0.9443元。事实上，由于太平价值先锋账户2018年的回报率出现负增长，该账户2017年的累计净值也出现了下滑。

值得一提的是，太平人寿的两个账户——太平战略成长账户和太平蓝筹成长账户——也是2018年投资连结保险回报率最差的账户之一。在排名倒数五位的激进账户中，太平人寿的账户占据了三个席位。

其中，太平在2018年的战略增长率为-32.99%。截至2018年12月28日，该账户的售价为1.6884元；太平蓝筹2018年的增长率为-30.15%，2018年其净值也跌破1元，售价为0.7976元。

从上述三个账户的走势来看，这表明它们与a股市场高度相关。以黑名单顶端的太平价值先锋账户为例。自2007年10月起，该账户的单位净值已经披露。2014年，沪深300指数上涨51.66%。这个账户利用这个机会开始了一条上升的道路。2015年年中，太平价值先锋账户的最高售价升至约2.5元，随后跟随2016年的市场下跌。从经营策略上看，根据其投资连结保险账户报告，跟踪热点、结构调整、确认部分收益是主要操作。

虽然账户净值在2018年大幅缩水，但太平价值先锋账户2017年的年回报率为21.88%。与此同时，太平人寿旗下的太平战略成长账户和太平蓝筹成长账户也出现增长，2017年的账户回报率分别为31.55%和26.38%。

上述与投资相关的保险账户大幅缩水，这也是去年保险公司投资压力的一个缩影。业内人士预计，2018年保险业总投资收益率将同比下降。沈万红源(000166)分析师表示:预计全年(2018年)净投资回报率为4.7%，总投资回报率为5.0%。分析师认为，短期内，资本市场的波动将对投资收益造成压力。

价差损失的潜在风险值得关注。值得注意的是，在投资方压力的背景下，不缺乏预定利率为4.025%的年金产品。据悉，4.025%的预定利率是注册保险年金产品预定利率的上限。在2013年8月普通寿险产品收费改革之前，寿险产品14年的最高预定利率为2.5%，由于低于许多理财产品的收益率，明显缺乏市场竞争力。

以一家大型寿险公司为例，今年的主打产品是年金保险，预定利率为4.025%。一位保险行业内部人士向《国民经济日报》记者指出:这种复利、定息的长期保险产品在市场金融产品中具有优势。

在业内人士看来，随着此类高收益产品销量的增加，保险公司在投资方的回报率能否弥补负债方的成本，以及潜在的利差损风险值得关注。因为保险产品的定价将根据一个预定的收益率，当未来的实际收益率低于这个预定的收益率时，就会给保险公司造成损失，这就是所谓的价差损失。

此前，一家大型保险公司的高管公开表示，从a股上市保险公司的角度来看，去年前三季度的年化投资回报率为3.4%-4.8%，同比大幅下降。然而，这种投资回报越来越小于产品的当前定价利率，特别是对于预定利率为4.025%的产品。

上述分析师指出，对于台湾、日本和美国等成熟市场，保险公司可以通过降低预定利率和调整主要资产配置来实现利差。未来，股市将企稳，股权投资行业限制将放开，保险公司长期股权投资配置比例将提高，投资收益将进一步实现。