2018年A股五大上市险企保费收入突破两万亿 保费增速超行业水平

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随着PICC保费数据(601319)的披露，2018年五家a股上市保险公司的保费全部被披露。据统计，2018年，中国人寿(601628)、平安保险(601318)、PICC、中国太平洋保险(601601)和新华保险(601336)五家上市保险公司实现保费总收入21940.92亿元，同比增长10.81%

与银监会近日公布的2018年保险业原保费收入3.8万亿元相比，同比增长3.9%，可见五家上市保险公司的保费增长率远好于行业。此外，上市保险公司新增和续保寿险保费的比例也在逐步提高。有业内人士预测，2019年，上市保险公司新订单总体增长率为8.0%，续保业务占71%，总原始保费增长17.4%。

五家上市保险公司的保费增长率超过行业。1月11日，中国保监会通报了2018年保险业发展及相关工作情况。据初步统计，2018年，原保费收入为3.8万亿元，同比增长3.9%，行业年单位数增长水平基本确定。

不同的是，行业的一位数增长趋势并不代表个人。作为行业巨头，在行业增长乏力的时候，上市保险公司仍在如火如荼地进行着。据《国家商报》统计，2018年，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险、PICC和新华保险这五家a股上市保险公司实现保费收入21940.92亿元，同比增长10.81%，远高于行业3.9%的增速。

其中，新华保险、平安保险和中国太平洋保险的增速最为明显，均呈现两位数增长。其中，新华保险2018年保费收入1222.86亿元，同比增长11.9%；平安2018年保费收入为7191.44亿元，同比增长18.9%，其中平安人寿保费收入为4468.85亿元，平安财产险保费收入为2474.44亿元，平安健康保费收入为37.03亿元，平安养老金保费收入为211.12亿元；中国太平洋保险2018年保费收入3199.44亿元，同比增长14.6%，其中CPIC寿险保费收入2013.43亿元，CPIC财险保费收入1186.01亿元。

虽然中国人寿和PICC的保费收入增速高于同行业，但低于上述三家，仅是个位数的增长。其中，中国人寿2018年保费收入为5362亿元，同比增长4.7%；2018年，PICC保费收入4965.18亿元，同比增长4.6%，其中PICC寿险保费收入937.17亿元，PICC财险保费收入3880.03亿元，PICC健康险保费收入147.98亿元。

2018年，各种保费的增长率呈现出先低后高的趋势，改善率超出市场预期。根据天丰证券(601162)的分析，预计2018年平安保险、中国人寿保险、太平洋保险、新华保险和太平保险的年环比增长率分别为+5%、-16%、-1%、+1%和+10%。预计2019年新的单一保费和nbv的同比增长将逐步改善。目前，平安、中国人寿和新华已转向长期保质产品销售，预计这三家全国广播电视公司将实现正增长。

预计保费将在2019年稳步增长。虽然五家上市保险公司的保费都有所增加，但它们在寿险业务和财产保险业务上有所不同。

就人寿保险而言，新的单一保费一个季度接一个季度地增长，但它们仍然面临压力。国信证券(002736，诊断学)分析，在中国太平洋保险和平安的个人客户业务中，代理渠道的新政策压力较大，分别同比下降6%和上升1.3%，其中中国太平洋保险的支付政策同比下降10%；个人业务保费同比分别增长15%和21%，其中CPIC代理渠道保费占比进一步上升，从2018年的91.5%上升至2019年的94%。

财产保险方面，汽车保险增长乏力，非汽车保险业务增长明显。据沈万红源(000166)介绍，PICC P&C的年保费收入同比增长11.1%，达到3880亿元，市场份额预计将较去年略微下降0.2个百分点，至33.0%。平安汽车保险和非汽车业务年累计增长率分别为6.6%和44.4%，非汽车业务占比提高5.5个百分点，达到26.5%。2018年，CPIC财险保费增长率为12.8%，汽车保险和非汽车业务分别增长7.5%和34.3%。

预计2019年非车险业务的保费和利润贡献将继续增加，机构业务(非车险业务)中领先公司的优势将进一步凸显。同时，监管将加强对手续费的控制，预计财产保险业的盈利状况将显著改善，保费和利润集中度也将进一步提高。天丰证券表示。

保险业估值很低。如果情况有望改善，空.将会有一次大修理四大寿险业务中上市保险公司的市盈率估值处于历史低位，分别为0.74倍(中国人寿)、0.74倍(新华保险)、0.8倍(中国太平洋保险)和1.13倍(平安保险)。华创证券认为，中国人寿、新华保险和中国太平洋保险都处于历史低点。如果对后续负债或其他因素的预期有所提高，估值将有一个大的空修理室。

国信证券还表示，寿险公司和业务的估值普遍较低，这不断偏离积极的基本面。预计2019年保费将稳步上升。我们预计2018年平安人寿、中国人寿、太保人寿和新华人寿的年同比增长率分别为7.5%、-15.0%、-3.0%和-2.8%。沈万红元说道。

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