央行重启14天逆回购 利率下调5个基点

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经过近三个月的努力，中国人民银行今天(12月18日)重新启动了14天反向回购操作，中标率降至2.65%。

据中国人民银行官方网站消息，2019年12月18日，中国人民银行通过利率竞价的方式推出了2000亿元人民币的反向回购操作。其中，7天反向回购操作，中标金额为500亿元，中标率为2.5%；在14天的反向回购操作中，中标金额为1500亿元，中标利率为2.65%。

记者注意到，虽然7天反向回购操作的利率没有变化，但14天反向回购操作的中标率不再是2.7%，而是降到了2.65%。值得注意的是，自2018年4月以来，中国人民银行14天反向回购操作的利率一直保持在2.7%的水平。

事实上，14天反向回购操作中的降息并非没有痕迹。2019年11月，中国人民银行开展mlf操作和7天反向回购操作时，中标利率下调了5个基点。具体而言，11月5日，中国人民银行启动了4000亿元中期贷款业务，与当日到期金额基本持平，期限为一年，中标率为3.25%，比上年同期下降5个基点。11月18日，中国人民银行通过利率竞价的方式推出了1800亿元人民币的反向回购操作，期限为7天。中标率为2.5%，比上一次中标率2.55%低5个基点。

交通银行金融研究中心高级研究员陈季(601328)认为，12月18日，中国人民银行将14天的中标率下调至2.65%，而7天的中标率没有调整。此次操作的时限特征表明，中国人民银行在新的一年里会照顾稳定的市场流动性。最近公开市场的主要到期压力Mlf在周一(12月16日)被完全对冲，净投资140亿元。周三，当反向回购净流动性重启2000亿元时，年间资本利率下调，这在很大程度上避免了年末市场流动性的结构性紧张。

他进一步分析称，未来两周可能仍会有操作对市场的短期波动进行预调整和微调，甚至有可能在年底宣布RRR降息，并在2020年1月着陆。年末，中国人民银行灵活适度的宽松调整，也可能是为了配合2020年初发行专项债券等宏观政策奠定基础。

中国人民银行表示，年底将密切关注市场流动性，灵活开展公开市场操作，保持稳定的流动性。

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