A股可转债现发行潮：前3月募资规模达1000亿元 超去年全年

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今年以来，可转换债券融资的规模大幅增加。风统计显示，截至2019年3月13日，a股上市公司已发行21只可转换债券，募集规模高达864.8亿元。2018年，可转换债券融资规模仅为787.5亿元。

3月11日晚，江苏银行(600919)宣布200亿元人民币可转换债券正式发行。这意味着2019年第一季度可转换债券的融资规模将超过1000亿元。

银行可转换债券占总额的76.32%。江苏银行的公告显示，该行计划通过公开发行可转换债券筹集200亿元。尹素可转换债券是今年城市商业银行第一个单一可转换债券项目，也是上市银行第三个单一可转换债券项目。

尹素可转换债券的最新标的和债务评级为aaa，第一年的票面利率为0.2%，第二年为0.8%，第三年为1.5%，第四年为2.3%，第五年为3.5%，第六年为4.0%，到期赎回价格为债券面值的111%(包括上一期利息)。

根据2018年业绩报告数据，江苏银行2018年实现营业收入352.24亿元，同比增长4.09%；上市公司股东应占净利润130.65亿元，同比增长10.02%。截至2018年底，总资产为1.93万亿元，同比增长8.77%；不良贷款率为1.39%，同比下降0.02个百分点；拨备覆盖率为203.84%，同比增长19.59个百分点。

根据条款和条件，从发行结束后的第一个交易日起六个月内，尹素可转换债券可以转换为股票。

事实上，银行股发行的可转换债券融资规模相对较大。在今年a股上市公司发行的21只可转换债券中，虽然只有两只银行股发行的可转换债券，即平阴可转换债券和中信可转换债券，但这两只可转换债券的融资规模高达660亿元，占可转换债券融资规模的76.32%。

尽管银行发行的可转换债券规模巨大，但它们仍然受到投资者的欢迎。

中信可转换债券发行规模400亿元，为2011年以来a股最高，线下认购总额高达56.96亿元，有效认购倍数高达5497倍，网上中标率仅为0.0182%。平阴可转换债券1月份的发行结果也显示，有效线下认购总额超过10.75万亿元，有效认购倍数约为1400倍。

值得一提的是，44家企业已经通过审计，尚未发行可转换债券，这与a股市场的走势密切相关。

2017年9月，中国证监会发布了新的可转换债券监管规定，将可转换债券的认购方式从资本认购改为信用认购。随后，大量可转换债券上市，可转换债券进入新市场也很流行。然而，随着a股走软，许多可转换债券在上市第一天就出现了亏损，投资者对可转换债券的兴趣也变小了。

2019年，随着a股的飙升，以股份和债务为特征的可转换债券再次流行起来。在二级市场，截至3月13日收盘，沪深可转换债券指数今年迄今已上涨逾16%。

与此同时，可转换债券基金的表现也令市场感到意外，全年70只可转换债券基金的平均收入超过10%。

据东北证券(000686)统计，截至3月12日，已公布的可转换债券发行计划中，已通过发审委和证监会审批但尚未发行的有44个，通过发审委审批的有14个，通过证监会审批但尚未发行的有30个。总规模超过1000亿元，其中最大的是交通银行600亿元的可转换债券(601328)。

郭进证券(600109)表示，可转换债券市场的崛起主要受三个因素影响。首先，它正在被推广。随着部分上市公司逐步披露其2018年业绩预测，业绩良好的公司提高了股价和可转换债券价格；第二，目前，部分股票可转换债券的估值水平有了显著提高。目前，部分股票可转换债券的转换溢价为3.94%，处于历史上的44%分位数。三是年初以来，可转换债券市场的流动性有所改善，流动性的改善也在一定程度上反映了投资者情绪的改善。

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