7000亿驰援！ 央行连续两日释放流动性

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春节临近，央行暂停流动性数日后重启公开市场操作，并于1月15日推出反向回购和mlf操作，随后于16日再次推出反向回购操作，两天共释放7000亿元。

两天内总共释放了7000亿元的流动性。具体来说，1月16日，央行宣布，为了在春节前对冲纳税期和现金交割高峰，保持银行体系合理充裕的流动性，2020年1月16日，央行以利率竞价的方式推出了3000亿元人民币的反向回购操作，期限为14天，中标率为2.65%，与之前持平。由于今天没有到期的反向回购，净投资为3000亿元。

此外，就在昨天(1月15日)，央行推出了3000亿元的mlf操作和1000亿元的14天反向回购操作，形式为mlf+反向回购，向市场释放了4000亿元的流动性，其中mlf和反向回购的成功率分别为3.25%和2.65%。

中国银行研究院研究员范若英(601988)对《中国商报》表示，央行近期增加公开市场操作主要是为了对冲春节前的现金交割。同时，也有利于缓解地方债券发行、纳税等因素造成的流动性扰动，有利于保护银行体系流动性总量在春节期间基本稳定。

四川金融证券研究报告指出，今年年初市场对流动性的需求增加。在纳税期限、特殊债券发行与支付、春节等因素的共振下，市场流动性不足。2020年初，央行通过将RRR汇率下调0.5个百分点，向市场释放了中长期流动性。这一次，央行通过mlf和反向回购操作保持了市场的中短期流动性，预计将继续保持合理充裕的资金。

在资金方面，截至1月16日11: 00，shibor隔夜拆借利率下降4.5个基点，至2.6090%；7天市净率下降了5.4个基点，至2.6630%；14天市净率下跌4.4个基点，至2.9690%；一个月期shibor上升0.1个基点，至2.8000%。

专家:今年有必要降低利率。值得一提的是，这次多边基金利率没有调整。对此，悦凯证券研究报告指出，首先，由于央行已经做了RRR减持操作，银行间存单发行利率和3m shibor大幅下降，金融机构债务成本有所降低，lpr略有降低和支持；第二，降息操作更合适的窗口应该是在3月份现有贷款的锚位改变后，当贷款与lpr之间的息差固定时，央行的mlf下调将压低lpr，从而压低所有贷款利率，企业尤其是中小企业受益更明显。在锚改变未实施之前，mlf的减少将压低lpr，这可能有利于更多有议价能力的大企业，但小微企业的收益有限。

范若英对《国家商报》表示，央行暂停降息的步伐，可能是考虑到1月和2月的通胀压力，这有利于稳定市场情绪。有必要降低利率。首先，在经济下行压力下，要在2020年实现两个翻番目标，必须加大稳定增长的力度；第二，实体经济的融资成本需要进一步降低，以减轻企业负担；第三，全球货币宽松已成为一种趋势，进一步放开了中国货币政策的约束。

范若英表示，第一季度是降息的好时机，主要是因为银行信贷的最大周期集中在每年的第一季度，而第一季度降息可以产生更明显的降低成本的效果。

事实上，自今年年初以来，央行不仅在mlf和反向回购中关注市场流动性。在新年的第一天，央行宣布RRR整体降息0.5%，这反映了反周期调整，并释放了超过8000亿元的长期资金。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌在1月14日举行的汇丰银行2020年经济展望新闻发布会上表示，货币和财政政策继续保持温和宽松。预计今年RRR将有一两次全面降息，lpr可能会降息20个基点。

在屈宏斌看来，第一次是在1月1日，下一次预计是在第二季度末，也就是年中左右。从第三季度末到第四季度初，可能会有最后一次RRR削减。

从整体经济来看，我们预计上半年经济下行趋势可能会继续，第三和第四季度会趋于稳定，但不会出现明显的拐点。在此过程中，可能需要相对宽松的政策来支撑底部。就通胀而言，预计猪肉价格将在年底大幅放缓。屈宏斌说道。

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