从金融基础设施原则看网联平台的重要性

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金融市场基础设施是经济金融运行的基础和管道，良好的金融基础设施有助于维护金融市场和金融体系的安全与稳定。然而，如果没有适当的管理，金融基础设施也可能成为系统性风险的来源和主要扩散渠道。

2008年全球金融危机后，国际社会对系统性金融风险的认识大大提高，高度重视建设高效、透明、规范、完整的金融市场基础设施，达成广泛共识。2012年，在吸取金融危机教训、吸收现有重要支付系统、证券结算系统、核心对手等国际标准实施经验的基础上，中国证监会与国际证监会组织联合发布《金融市场基础设施原则》(pfmi)，全面加强金融市场基础设施管理。

作为这两个组织的正式成员，中国有责任尽快落实pfmi。Pfmi指出，集中清算可以更有效地管理金融市场基础设施的风险，并明确要求“中央银行应有权力和资源有效履行管理、监督和监督金融基础设施的职责。”不久前召开的第五次全国金融工作会议也强调要“统筹监管重要金融基础设施”。

支付清算有两种模式:代理行清算和集中清算。根据收款人和付款人是否在同一银行开户，支付业务一般分为银行间支付和银行内支付，银行间支付涉及银行间资金结算。在中央银行出现之前，银行间资金结算一般采用代理行的模式，即银行之间相互开户，核算银行间支付业务的应收和应付资金。这就需要在多个位置开户和存款，导致执行成本高、处理链长、支付效率低、风险容易积累。一旦一家机构的资本链断裂，风险可能会传递给交易对手，并迅速蔓延至其他机构。例如，在2008年的金融危机中，正是因为大量的衍生品交易没有通过中央交易对手的集中清算，最终由于少数交易员的资金链断裂而扩散到全球市场。

在集中清算模式下，我们可以清楚地了解个人风险暴露程度，识别机构间关联程度，进行风险预测，必要时采取隔离措施，防止个人风险扩散。同时，当金融市场出现危机时，如果没有集中的清算平台提供足够的信息，将会影响央行作为最后贷款人向市场提供流动性和应对危机的有效性。

中央银行出现后，为了履行“银行的银行”职责，组织建立集中支付清算平台，商业银行只需在中央银行开立一个账户就可以完成所有的银行间支付，大大降低了各机构在开立多个账户时的准备金要求，提高了支付效率。实践证明，企业规模越大，集中清算在节约资源和提高效率方面的优势越明显。目前，各国都采用中央银行组织下的集中清算模式，代理银行模式主要用于跨境支付。

然而，在我国，非银行支付机构长期以来一直采用典型的代理清算模式。数百家从事网上支付服务的支付机构与数百个银行系统相连，存在多种弊端:多头开户、运营维护成本高、资源浪费严重；支付交易信息碎片化严重，脱离监管，接口标准和安全规范不统一，潜在风险较大。同时，支付机构的客户储备资金分散，容易导致挪用、欺诈等风险。一些大型支付机构还利用存款准备金作为诱饵，增强议价能力，抬高利率中心，加剧融资难和融资贵的问题。这些问题近年来愈演愈烈，扰乱了市场秩序，影响了金融稳定。

此外，作为小额支付和零售支付的提供商，一些支付机构还为本地股权交易平台甚至无照金融交易场所提供资金结算渠道，并介入大额和批发支付服务。如果不纳入集中清算，这种行为很容易导致系统性风险。

因此，2016年10月，在中国人民银行的指导下，非银行支付机构网络支付清算平台(以下简称“联网”)开始建设，目前进展顺利。日前，央行支付结算部发布通知，自2018年6月30日起，支付机构受理的所有涉及银行账户的网上支付服务将通过网络平台进行处理。该网络将为支付机构提供统一集中的资金结算服务，提高结算效率，降低支付成本。对于中小型支付机构来说，这将能够在同一起跑线上与大型支付机构竞争，而非银行支付机构之间的竞争将主要集中在丰富支付场景和改善客户体验上。对于大型支付机构来说，在线网络连接消除了其直连系统带来的障碍优势。联网启动后，支付机构的所有客户备用金将存入中央银行的专用存款账户集中托管，备用金不会被挪用和占用，客户权益将得到更好的保护。同时，央行将能够更全面、更准确地掌握非银行支付数据，更好地履行监管职责，排查各种潜在风险。

网联是一家为中国非银行支付机构提供资金结算服务的清算机构，在世界上也是独一无二的。我们相信，作为数字时代中国创新型金融基础设施，网络平台将在促进公平竞争、保障资本安全、提高清算效率、进一步促进非银行支付行业健康稳定发展、更好服务实体经济和公众等方面发挥积极作用。

(作者是中国人民大学崇阳金融研究所高级研究员)