互金强监管大幕开启 遵从金融本质是核心

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移动互联网、大数据、云计算、人工智能和机器学习等新技术正在从浅入深地重塑金融交易方式和产品接入渠道，“金融技术”逐渐成为金融创新的主题。

强有力监督的帷幕已经拉开。之前被夸大的金融技术窗口是否已经缩小，有多少创新概念已经真正落地，所有这些问题都有待于许多互联网金融参与者的回答。

在刚刚结束的博鳌亚洲论坛2017年年会上，“金融技术:技术还是金融？”在圆桌论坛上，招商银行(600036，BUY)(港股03968)前行长马魏华、陆丰总裁计葵生、京东金融总裁陈生强等企业代表围绕“金融技术”这一主题，就金融与技术的关系进行了深入探讨。

他们的观点有一个共同的逻辑:任何形式的金融创新都应该遵循金融的本质。

金融理解继续加深

互联网金融一度迅猛发展，但严格的监管迫使互联网公司重新审视金融发展道路。

“batj”(百度金融、蚂蚁金融、腾讯和京东金融)作为共同基金的四大巨头，正在增加其机构服务，为其合作金融机构提供大数据、创新互联网载体建设(如直接银行业务)和智能投资与关怀等服务。

不难看出，巨头们正在加深对金融的理解。

“包容性金融不能以银行的传统方式实现。人力资本投资远远不能覆盖成本。金融技术的前提是数据+技术。传统金融机构和金融技术公司应该合作，努力实现可变成本。等于零。”陈生强说。他的逻辑是投入巨大的固定成本，使可变成本可以大大降低，甚至为零，从而通过规模效应获得可持续的商业模式。

以京东金融为例。在每项业务的早期阶段，公司必须在数据、R&D和系统方面进行大量投资，这些都是固定成本，而每份订单的运营成本都是可变成本。以信贷业务为例，京东金融没有人工信贷审核，整个平台实现了机器自动放款，累计放款总额达到2500亿元，每笔订单的可变成本几乎为零。只有当规模更大，可变成本被稀释时，商业模式才能建立。

陈生强说的没错，拥有强大零售业务的招商银行也有同样的想法。一个有力的证明是，在最近的招商银行业绩会议上，招商银行的高管们明确表示了他们投资金融技术的决心。该行董事长、分析师李建红在会上表示，招商银行每年在该行投资50亿元人民币，已经领先于中国同行。在此基础上，招商银行董事会还决定每年再投入银行利润的1%支持金融技术创新。

数据加技术是基础

在互联网金融的第一阶段，巨头们表现出了强大的分流功能，一组数据可以深刻解释巨头们对传统金融的贡献:蚂蚁金服之前提供的数据显示，蚂蚁金服的实名登录用户现在接近1亿，余额宝用户已经超过3亿，超过1亿人在该系统中购买了保险。也就是说，仅蚂蚁金融服务就有效地将5亿人转移到不同的金融模式上。京东金融的产品销售渠道已经购买了1亿种金融产品。在腾讯财经，已经有超过8000万用户订阅了李财通的产品。

也就是说，仅仅作为一个产品销售渠道，三大黄金互助巨头已经向传统金融行业出口了至少6.8亿客户，其中还不包括搜索巨头百度。

但对于与传统金融机构的合作模式，中国互联网金融协会会长李东荣表示，整个金融业技术进步的推动力，从最初的金融电子化到金融信息化，现在应该到达金融数字化的时代。目前，互联网与金融机构之间的粘连正在大大加深。

陈生强认为，金融技术公司必须有一定的基础——数据加技术。以京东金融的消费金融业务为例，JD.com已经积累了十多年的用户数据和交易数据，这是该业务的基础。JD.com金融利用这些数据联合购买、合作和投资其他数据库，并建立了核心风险定价模型。目前，该模型涵盖了30，000多个变量。

另一个成型的例子是京东金融的风险定价体系。陈生强表示，京东金融可以为每个人制定不同的风险定价。例如，甲可以贷款5点，利率为5万元，乙可以贷款20万元，利率为4点。

此外，消费金融也在政策窗口升温。除了成熟的抵押贷款，信用卡，汽车分期付款等。、购物分期付款、大学生贷款、蚂蚁花园、京东白条等。近年来如雨后春笋般涌现，如今正如火如荼。

在消费者金融的决战中，京东金融迈出了第一步。公司在国内资本市场推出首个基于黄金消费互助融资的资产证券化产品——“京东白条应收账款债权资产支持专项计划”，并在深圳证券交易所上市。目前，京东金融对自身系统基础信贷资产的14期发行不满意，还在建立包括保荐人、特殊目的载体、投资者、资产服务机构、律师事务所、基金托管人、信用评级、信用增级机构等参与实体的开放平台；在这个平台的帮助下，我们可以导出一系列的全过程服务，比如资产评估和模型开发。

金融监管有三个特点

在博鳌论坛上，许多业内人士认为，互联网金融业将面临进一步洗牌，科技监管将成为一种趋势。

lufax首席执行官计葵生表示，金融技术必须保持金融的优势，而技术和大数据的优势正在慢慢被发掘。这次挖掘包括三个段落:第一段是在信贷或融资方面；第二段是对投资的理解和分类；第三段是匹配的逻辑，这对看到什么产品或参与什么市场的人来说非常重要。

马魏华对“金融技术一夜之间突然出现在春风”表示担忧。他认为，必须避免金融技术的野蛮增长，但金融技术将对以包容性金融为代表的实体经济产生变革性影响，例如通过大数据为中小企业提供更好的金融服务，以及实现跨行业、跨人群、跨边境和跨地区的资源配置。

上述判断得到了业内人士的高度赞扬。Touna.com副总裁郝歌认为，当科技发展越来越好的时候，就有必要用技术和区块链技术进行监管。建立监管者与市场的信息互动和共享机制，建立互联网金融风险监控和预警机制，实施监管机制创新，建立“监管沙箱”，运用监管技术增强监管的主动性和有效性。

许多p2p平台高管表示，金融监管的方向呈现出三大特点:一是审慎监管，主要是防止监管套利和防范系统性风险；二是在真正实施投资者教育之前，打破刚性赎回；第三，金融监管更加注重科技的注入。