国家外汇管理局副局长陆磊：金融与科技的融合是必然趋势

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7月8日，在上海新金融研究所主办的第五届外滩金融科技峰会上，国家外汇管理局副局长雷璐表示:金融科技的兴起和发展给我国金融业带来了巨大的压力、冲击和挑战，甚至到了监管层面，值得各方认真思考和研究。为此，他提出了金融技术带来的挑战和对策。

金融技术的发展趋势是不可改变的。雷璐认为，尽管有金融技术的压力，金融与技术的融合是一种必然趋势。他从四个方面提出了金融技术的出现所带来的影响和创新:

首先，没有人能凭自己的主观意愿改变金融技术的发展趋势，所以我们只能接受它。原因是科学技术正在发展。将更高的技术应用于金融业无疑可以满足两个基本要求，即降低交易成本或提高运营效率或运营效率。

第二，一切，从辩证的观点来看，都有优点和缺点。因为这是一个新的事物，一定有一些我们没有看到的可能的影响。而这种影响可能主要体现在风险水平上。

第三，它对监管有影响，不是因为风险需要监管，而是因为它对现有的监管方式有影响。通过金融技术，信息日益对称，资本所有者和使用者之间的直接联系日益建立，因此这种法律关系已经改变。最初由审慎监管制定的一系列规则可能会逐渐失效。这是因为审慎监管的逻辑是，只要或只有金融机构是安全的，金融体系就必须是安全的。在前金融技术时代确实如此，金融中介的存在主要依赖于信息不对称。但是，我们可以想象，随着金融技术的发展，信息变得越来越对称，金融中介主要做搜索工作，网络在金融业中高度存在并迅速发展。这种发展将导致原始资产负债业务的外部化，因此审慎监管的基本逻辑不存在。

第四，金融技术的出现不仅改变了金融体系，也挑战了我们通常视为圣经的经济游戏规则。它肯定会在公平与效率之间形成新一轮的争论，因为谈到公平与效率，它将进入规范经济学的范畴，而不是实证经济学的范畴。另一个问题是信息保护。个人信息能被利用到什么程度？虽然这种使用可以给信息本身的所有者带来巨大的好处。

金融技术应从三个方面健康运行。雷璐认为，金融和技术的结合是一种趋势，不可逆转。在这种情况下，我们应该如何更充分地考虑困难，进行更多的改革，并使我们的金融技术运行得更健康？

对此，雷璐从三个方面提出了自己的看法:

首先，我们必须认识到什么是金融技术的发展及其带来的金融创新。根据金融稳定委员会的定义，所谓金融技术是指技术手段，特别是信息技术手段在金融创新中的应用。

从技术路线上看，它呈现出两个方向:第一，由于技术冲击改变了传统金融，传统金融是在线的；第二，其他一些科技企业原本不从事金融，但现在已经进入金融领域。

目前的共识是，无论我们喜不喜欢，技术和金融的高度融合，或者金融技术能力的发展，已经深入到整个金融业。关于金融技术的未来发展，我认为值得回顾2017年央行党委书记、中国保监会主席郭树清同志提出的观点。他认为，银行业或金融业已经进入3.0时代，银行业应充分利用金融技术，依托大数据等新技术，创新服务方式和流程，整合传统服务资源，联系线上线下优势，由外向内升级，提高整体资源配置效率。

技术也渗透到跨境金融领域，主要包括跨境电子商务、跨境金融技术和区块链。其中，跨境电子商务是跨境金融技术的主要形式。区块链虽然还处于起步阶段，但发展非常迅速，已经形成了三大联盟，包括黄金联盟、中国分布式总账基础协议联盟和中国区块链研究联盟。

二、金融科技发展对金融理论和金融市场运行的影响和挑战:

首先，它挑战了传统的金融理论:1 .金融中介的存在基于两个基本理论:逆向选择和道德风险，这两个理论是金融中介存在的基础。

2.效率市场理论。我们都同意金融市场中的市场假说，也就是说，金融产品的市场价格包含了交易主体能够发现的所有信息。但是一个问题出现了:谁是信息的提供者？有可能被滥用或误导吗？过去，人们已经清楚地看到，中国金融市场将出现资金和资产短缺，这种共识预期将在很短的时间内迅速形成和消散，或者发生逆转。这与信息提供者有关。

3.法定货币理论。在数字现金时代，发行基础货币的基础、广义货币的创造以及货币乘数和货币周转率的测量都可能发生变化，这将对传统的货币供求理论产生新的认识论冲击。

第三，金融技术发展推动的新模式对实体经济运行的影响:

1.金融脱媒。实体经济与金融的关系已经从上一轮创新中的直接融资演变为收入较低、垄断性较强的数据集中性中介。谁拥有更多的数据，谁就会成为中间人和垄断者。由于数据的自然集中，它可以更有效地应用。一些货币市场基金发展迅速，在短时间内，它们很快超过了以零售业务为主的银行储蓄存款。

2.金融市场运作面临的挑战。

在交易层面，技术发展促进了一般金融业务的表外业务，也催生了新的金融形式，这将对现有金融担保机制的充分性提出挑战。

在市场层面，数据集中导致金融业事实上的跨行业和跨市场运作。数据集中是信息社会的基本趋势，数据集中必然会导致客户集中，这自然会导致信息资源所有者向客户提供全方位的服务，这将导致不同子行业之间的防火墙崩溃，从而使得股权、债权、货币兑换等不同的市场很容易被信息中介打开。

在清算层面，一致预期很容易导致金融市场的高频波动。近年来，金融市场的一个典型事实是所谓的资产短缺和货币短缺的高频率波动。在跨境层面，金融技术也对监管的有效性提出了挑战。

金融监管从传统走向科技与监管的融合。雷璐认为，金融技术的兴起和发展在许多方面挑战了我们最初视为圣经的金融运行和监管的基本规则。由于发展是必然趋势，如何更新规则和管理成为监管当局面临的一个全新课题。

他提出:第一，为什么需要监督。目前，在金融科技领域存在着一些无序发展的行业现象和现实空监管的管理问题。由于缺乏监管，一些虚假平台失去了风险控制，发生了许多风险事件，如逃匿、集资诈骗等。因此，我们需要完善互联网金融的监管框架。

第二，发达金融市场管理实践的先进经验可以借鉴。在美国，对金融技术的监管是严格的，其主要特征是功能性监管，即无论它采取什么形式，无论它采用什么技术，你都能以一种比形式更重要的方式看到你在做什么业务，然后将其归类为相应的金融监管。

作为金融技术发展最快的经济体，我们如何把握监管中的主要矛盾和主要矛盾方面？

对此，雷璐从三个方面提出了监管方向:着眼未来，金融技术监管应坚持以下基本方向。首先，在政策目标上，要培育积极的服务创新和创业精神，促进安全、负担得起和公平的资本获取，确保企业家、小企业和家庭能够安全、可持续地获得金融资源，加强普惠金融和金融健康，妥善处理金融稳定问题。第二，金融科技的监管原则。我们应该深入思考如何建立一个面向数字时代的金融生态系统。在这个生态系统中，传统制度和新模式应该按照产业链或竞争关系和谐共存，良性互动，更有效地为实体经济服务。第三，我们必须始终将消费者保护放在首位。消费者保护是目前的一个缺点。要使消费者保护成为金融科技产品设计和管理过程中的天然基因，促进安全性、包容性和金融健康，使安全进入金融体系，拓展优质信贷渠道，为消费者理财提供真正的技术支持。监管者必须打击各种非法活动。

(实习生谢伟也参与了这篇文章)