允许银行理财子公司投资资本市场 机构：为二级股票市场引入中长期投资资金

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10月19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了记者采访。刘禾在接受采访时表示，允许银行金融子公司投资资本市场，要求金融机构科学合理地做好股权质押融资业务的风险管理，鼓励地方政府管理的基金和私募股权基金帮助有发展前景的公司缓解股权质押融资的困难。

同日，中国银行业监督管理委员会发布了《商业银行金融子公司管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)。根据《征求意见稿》要求，在前期允许银行私人理财产品直接投资股票、公共理财产品通过公共资金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公共理财产品直接投资股票。

稳定金融市场10月19日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤指出，允许银行金融子公司投资资本市场，要求金融机构科学合理地做好股权质押融资业务的风险管理，鼓励地方政府管理的基金和私募股权基金帮助有发展前景的公司缓解股权质押融资困难。

中国人民大学崇阳金融学院高级研究员董希淼认为，要稳定金融，不仅要稳定金融市场和金融体系，还要稳定金融对实体经济的服务。首先，应该采取措施稳定金融市场和体系。近年来，国内金融市场波动加剧，稳定股票市场、外汇市场、债券市场等金融市场和金融体系非常重要。第二，要加大稳定金融服务实体经济的力度。为了稳定金融，我们应该进一步稳定市场预期和公众信心。期望管理非常重要，合理的市场期望可以正确调节各种主体行为。

中原银行首席经济学家王军表示:最近，由于股权质押激增和两公司余额持续萎缩，资本市场流动性风险加大，基本面没有太大变化，非理性下降持续。为此，决策层提出，允许银行金融子公司投资资本市场、增加保险资金的金融性质、战略性投资高质量上市公司等改革措施，应该说是及时的、有针对性的、可操作的。

中央财经大学金融学院教授郭田勇表示，科学合理的股权质押融资业务风险管理可以降低股市下跌对上市公司的影响。一方面，要做好股权质押管理，必须有针对性地推出新的改革措施。另一方面，从金融机构的角度来看，股权质押融资的管理应该更加灵活，而不是一刀切。

王军还指出，科学合理的股权质押融资业务风险管理可能意味着监管要求将会调整，上市公司应适当放松，以帮助上市公司度过目前的难关。

10月19日，银监会发布了《商业银行金融子公司管理办法(征求意见稿)》，将根据社会各界的反馈意见，适时进行进一步修改、完善和实施。

根据《征求意见稿》要求，在前期允许银行私人理财产品直接投资股票、公共理财产品通过公共资金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公共理财产品直接投资股票；参照其他资产管理产品的监管要求，《财富管理子公司管理办法》未设定理财产品的销售起始金额。

黑龙江省农村信用社联合社资本运营中心主任张明福指出，银行理财产品可以投资股权资产，这是新资产管理规定的规定，而金融管理子公司的管理办法是新资产管理规定在银行业的具体实施。可直接投资的股票丰富了银行理财产品的种类，扩大了客户范围，满足了投资者的多样化需求。未来可能会出现基金等基于主题的纯股权和混合理财产品，这将提高理财产品的竞争力。销售起始金额没有详细说明。银行可以根据市场竞争和自身需求灵活设置，为空的具体操作留有余地。

中信建投(601066，诊断)银行杨蓉团队认为，理财子公司正在努力开辟非标准的融资渠道和股权配置渠道，解决我国目前融资供求方式不匹配的问题，真正实现支持实体经济发展的意图。二级市场引入中长期投资基金，以达到提振股市的目的；此外，这也将银行业的混业经营推向了一个新阶段。

同时，他们指出增量资金将流入股市。就资本配置而言，目前非担保理财产品的最新规模为23万亿元，仅约9%配置权益，包括一级市场和二级市场。据估计，未来二级权益市场的配置比例可能会上升到10%左右，即有2~3万亿元的理财资金将流入股市。此外，由于金融负债期限可能延长，这部分新基金也属于期限超过一年的中长期基金，这也将改善二级市场的投资者结构和基金期限结构，有利于股票市场的稳定和发展。