互联网资管大限将至 借贷宝们6月直面生死劫

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[摘要]贷款包表示，监管机构正在对存管银行进行白名单评估，只有通过评估的银行才有条件对接网上贷款存管业务。“这可能需要一些时间。我们计划在5月或6月底之前完成申报。”借来的财宝说。

3月28日，互联网金融风险专项整治领导小组发布了《关于加强资产管理业务整治和开展互联网验收工作的通知》(以下简称《通知》)。《通知》指出，经过前期整改，非法互联网资产管理业务得到初步控制，从4月份开始，整改工作已转入验收和总结阶段。根据通知，未经许可在网上分销或销售资产管理产品的，应立即停止，最迟在2018年6月前将股票业务减为零。截至《泰晤士报》发布新闻稿时，相关产品尚未从借贷宝等互助黄金平台上移除。

借贷宝在接受《泰晤士报》记者采访时表示:“借贷宝是一款基于平台的应用，中间涉及基金和保险行业。我们只是一个流量提供商，开户和资金流动由第三方完成。”

面对即将到来的申报截止日期，保良表示，监管机构正在对存管银行进行白名单评估，只有通过评估的银行才能满足网上存管业务对接的条件。“这可能需要一些时间。我们计划在5月或6月底之前完成申报。”借来的财宝说。

整改倒计时

留给金木公司的整改时间已经不多了。该通知明确了互联网资产管理业务是特许经营业务。互联网资产管理业务的本质是资产管理业务。资产管理业务作为一项金融业务，属于特许经营行业，应纳入金融监管范围。

根据通知，验收阶段为2018年4月至6月底。验收合格后，省级整改办将对已完成资产管理业务许可的机构出具验收意见。对未持有相关营业执照但存量已减为零的机构，该机构的实际控制人应出具停止从事互联网资产管理业务的承诺书，并限期办理工商变更和icp备案。

事实上，监管当局明确传达了一个信号，即金融监管不会放松，金融体系中的系统性风险将得到严格防范。

中国人民大学崇阳金融学院高级研究员董希淼表示，非授权机构依靠互联网开展资产管理业务，违法行为和隐瞒行为越来越多。如果不加以约束，不允许他们继续非法经营，资产管理业务的混乱局面就无法得到治理。

在操作方面，从事相应业务的非金融机构的专业性难以保证。2016年底，创业板上市公司上海钢铁联合(300226)计划从事证券投资基金销售，为此专门发布了可行性报告。然而，令人发笑的是，这份报告漏洞百出。例如，在计算销售量时，它认为“基金”是像“母鸡”一样一个接一个出售的，中国的开放式基金总数为210，900只，与中国科学技术基金会当时发布的2，844只相差甚远。

东方证券(600958)(港股03958)分析师张颖认为，《通知》一直延续着“渗透式”强监管的风格，对被许可人没有影响，但对网上贷款等未能及时清理整顿、未按规定整改的互联网金融平台有很大影响。

CICC(港股03908)分析师王耀平认为，主流互联网平台已经在这些许可证上布局，大多数领先平台都是兼容的。非法金融平台受到了巨大冲击，监管套利的历史将会终结。

事实上，互联网资产管理和监管环境的变化不仅会影响互联网金融业，也会影响传统金融业。

此前，为了满足备案要求，一些改造综合金融平台的人将其p2p网上贷款和所谓的“资产管理”业务进行了拆分，但这份《通知》明确指出:“承接互联网资产管理业务的实体没有压缩股票业务。零点之前，相关网上贷款机构不得注册。”强制p2p平台在还贷和点对点借贷中定位信息中介。

事实上，2017年4月，山西证监局以涉嫌基金销售违规为由，将两个互联网平台命名为“金融魔方”和“拿铁理财”。这两个互联网平台都没有获得基金销售牌照，它们的业务实质上是帮助米英财富基金和田甜基金这两个持牌机构抽干资金。

"在强有力的监管下，套利被一个接一个地封杀，这只是时间问题."苏宁金融研究所互联网金融中心主任薛洪言说。

金融创新与监管套利

互联网金融似乎在短短几年内经历了一个周期。当互联网金融的概念变得热门时，传统金融被贴上了“过时和过时”的标签，甚至一些上市公司为了吸引热点而将公司名称改为“优秀”。随着互联网金融领域监管政策的实施，共同基金平台的处境逐渐尴尬。除了竞相开展资产管理业务外，一些共同基金平台还以科技公司和资产管理公司的名义开展网上贷款业务，以逃避监管。

互联网金融迅速风靡全球，这引起了一些质疑，但也使得一些传统金融机构选择与之合作。

一家公共基金公司的董事长告诉《泰晤士报周刊》记者，“无论是公开发行股票、股票投资还是基金第三方销售，我们集团业务最基本的要求是遵守法律。然而，许多互联网金融公司在你发送许可证时并不想要，他们的业务实际上是监管套利。

“老十”基金公司前董事长告诉《时代周刊》记者，“这不是一场公平的战争。人们只需在手机上安装一个应用程序就可以销售产品。投资者甚至不知道他们是在购买财务管理还是基金。你受到各种风险控制程序的制约，因此我曾建议中国证监会，你不能这么做。”。

由于非金融机构不在监管范围内，网络金融机构的一些广告涉嫌误导投资者，规避风险，混淆概念。这种不规范的行为会挤掉许多金融机构的正常业务发展。

事实上，即使是拥有相应金融许可证的互联网公司也会有违规行为。例如，由Flush (300033，股票咨询)基金和蚂蚁基金发送红包的活动被浙江证监局责令整改。唯一不同的是，被许可人的行为将受到相应监管机构的约束。毕竟，许可证是很难得到的，非法操作将花费很多。

除了质疑之声，有些人把互联网金融视为一股新生力量，选择与之合作，品尝其中的甜头。十大基金公司的一位副总经理笑着对《泰晤士周刊》记者说:“如果我们不能打败互联网公司，我们将转向互联网公司。”

事实上，上面的话不是笑话。根据年报，成立于2014年3月的曲店，2017年净利润为21.6亿元。这些数据扼杀了许多传统金融机构。例如，经过20年的发展，业内数百家公司的净利润数据只能与有趣的店铺相比，而田弘基金也是“依靠互联网公司”。

然而，即使在互联网金融蓬勃发展的时候，一些从业者已经看到了危机。

“网上贷款行业最大的弱点是它不能解决效率问题。在许多平台上获得客户的成本高于银行等传统金融机构。”最近去香港上市的一家消费金融公司的创始人告诉《泰晤士报》记者。在他看来，网上贷款行业的风险控制相当混乱。一些公司已经达到了数百亿贷款的规模，但他们甚至不知道贷款中债权债务的法律关系是否合理。

不管互联网能把石头变成黄金还是监管套利，不同的头寸会产生不同的答案。“网上贷款主要面向那些无法在银行申请信用卡的群体。坏账率和逾期率低于银行信用卡。你相信吗？”上述消费金融公司的创始人告诉《时代周刊》记者。

此前，有人认为，由于许多民营企业融资需求得不到满足，互联网金融可能有助于解决中小企业的融资困难。

然而，水总是流向阻力最小的地方。2015年1月，时任中国人民银行金融研究所副所长的温心祥表示，互联网金融能否解决创新创业型企业的融资难题仍是一个问号，仍在探索之中。此前，他还在公开演讲中提到，互联网金融并没有降低私人借贷的成本。

“中国的非信用卡人口数量巨大，这意味着空的网上贷款市场巨大，这是连美国都无法比拟的。”一家上市p2p公司的创始人告诉《时代周刊》记者。

事实上，不仅是娱乐商店，还有即将上市的现金贷款平台的招股说明书，我们都可以发现，他们都是针对这一群体的消费需求，但没有信贷渠道。

“当我刚进入p2p行业的时候，我也有过解决中小企业融资困难的想法。后来我发现这是一个错误的提议。”上述p2p公司的创始人告诉《时代周刊》，个人消费信贷是真正的富矿。

互联网金融的繁荣伴随着居民杠杆的急剧增加。最值得注意的是2017年消费贷款的爆发。居民短期贷款增加1.83万亿元，同比增长181.8%。

在网上贷款发展的早期阶段，互联网金融公司喜欢与海外先锋如美国网上贷款平台“贷款俱乐部”分享故事。事实上，从数据来看，国内网上贷款企业的盈利能力远远超过海外同行。曲店等中国黄金互助企业的市场价值和盈利能力都已经超越了蓝色。截至2018年4月4日，借贷俱乐部的市值仅为14.49亿美元，而娱乐商店的市值为38.62亿美元。

贷款宝藏去哪里了

2017年10月18日，曲店以每股24美元的价格在纽约证券交易所正式上市。ipo融资超过9亿美元，市值一度超过100亿美元，再次开启了互联网金融公司在资本市场的想象。

然而，从某种意义上说，趣味商店的上市已经成为网上贷款行业兴衰的一个转折点。开心商城首席执行官罗敏在接受媒体采访时表示:“所有到期未还的都是坏账，我们所有的坏账都不会被催还。”如果你不还钱，你将被作为福利。”

“事实上，罗敏说了一个大道理。”华南一家收款公司的负责人告诉《时代周刊》，当时网上贷款的主流商业模式是用高利率来掩盖高坏账率。

罗敏的言论直接导致该娱乐商店的股价当天暴跌19.42%。当时，东方财富(300059)证券分析师黛米指出，主要从事现金贷款业务的企业，包括便利店，今后将受到更严格的监管。

事实上，从合规的角度来看，趣味商店模式存在一些隐患。该公司分别拥有30亿元人民币和27亿元人民币的小额贷款许可证。根据趣味商店的招股说明书，截至2017年6月30日，小额贷款公司发放的贷款占总交易量的23.1%。其快速增长的信贷业务的主要资金来源是通过扩大银行、信托和其他渠道帮助贷款，而娱乐商店起到了分流的作用。

趣味商店之后，互助黄金公司聚集在一起，在美国上市。在去年的乌镇世界互联网大会上，借贷宝首席执行官对媒体表示，他计划明年或明年登陆资本市场，优先考虑香港。

但通知明确规定，未取得金融许可证不得开展互联网资产管理业务。依托互联网公开发行和销售资产管理产品，必须取得中央金融管理部门颁发的资产管理业务许可证或资产管理产品委托许可证。未经许可，您不得依靠互联网公开发行或销售资产管理产品。

以借包为例。截至发稿时，您仍可在其应用程序中找到基金、保险及其关联企业久信享利的产品推荐。《时代周刊》记者注意到，贷款宝没有基金销售许可证，其委托基金的资格由中陆基金提供，这意味着贷款宝仍在为中陆基金抽干资金。

此外，借保应用中的保险产品由泰康人寿直接提供，而借保未获得保险销售许可。余额生息业务与九台基金下的货币基金直接相连。值得注意的是，九台基金的控股股东是九鼎投资(600053)，贷款包自然会流失其关联企业。

对此，贷款宝告诉《时代周刊》记者，贷款宝只是一个流量提供商，开户和资金流动都是在第三方完成的，所有相关合作伙伴都有相关的产品销售资质。

2017年12月，新三板上市公司九鼎集团宣布增资24.93亿元，收购贷款宝4.19%的股权。根据这一计算，贷款包的估值高达595亿元。

然而，由于中国证监会的调查，市值大幅缩水的九鼎集团不堪重负。它是否能增加对贷款包的资本仍不得而知。

中国社会科学院金融研究所法律与金融研究室副主任尹振涛表示，目前，共有金平台集团化的企业网上贷款平台备案难度很大，整改时间也很紧。唯一的办法是尽快清理所有非法业务，暂停互联网资产管理产品。