建信投资拟清仓茅台建银49%股权 茅台集团不放弃优先购买权

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每个记者张伟每个实习编辑陈石

近日，上海联合产权交易所网站披露，建信(北京)投资基金管理有限公司(以下简称建信投资)计划以1亿元的底价出售其持有的茅台殷鉴(上海)金融租赁有限公司(以下简称茅台殷鉴)49%的股权。作为持有殷鉴茅台51%股份的控股股东，中国贵州茅台(600519)酒厂贸易(香港)有限公司(以下简称茅台香港)明确表示不会放弃优先购买权。根据茅台集团的官方网站，茅台香港是茅台集团的子公司。

如果上述49%的股权最终被茅台收购，茅台殷鉴将成为茅台集团控股的全资金融企业。为了了解此次股权转让的具体原因，1月22日《国家商报》记者致电转让方建新投资，但对方没有回应。

日前，根据上交所网站上的股权转让信息，建行投资计划转让茅台殷鉴全部49%的股权。

建行投资作为股权转让方，是茅台建行的创始股东之一，并于三年前参与了该金融租赁公司的成立。2014年12月19日，法国海马酒厂简易有限公司(以下简称海马酒厂)与建新投资在中国(上海)自由贸易试验区共同投资设立茅台殷鉴，注册资本10亿元人民币。其中，海马酒厂认购5.1亿元，持有51%的股份；建行投资认购4.9亿元，持有49%的股份。值得一提的是，海马酒厂是茅台集团的全资子公司，建新投资由建新信托100%控股。2016年，茅台殷鉴的股东变更为茅台港和建新投资。

据公开信息，建行投资主要从事非证券业务的投资管理和咨询，注册资本14.81亿元，是建行信托的控股子公司。中国建设银行(601939，诊断部)持有建行信托67%的股权。

根据具体转让信息，对于茅台建行49%的股权，建行投资设定的上市价格为1.0094亿元，公告期自2018年1月18日开始，至2018年2月13日结束。拟受让方应在上市期间向上海证券交易所提交受让申请，并按要求缴纳3000万元保证金。本次交易采用一次性付款，受让方必须同意本次产权转让后的目标企业将继续履行与员工签订的现有劳动合同。值得一提的是，该项目不接受联合受让方，拟受让方不得以委托或信托方式参与受让。

为了了解此次股权转让的原因，1月22日，国家商报记者致电建行投资，但对方没有回应。茅台殷鉴也表示不便透露。

该公司206万元的净资产估值公开信息显示，与许多金融租赁公司类似，茅台殷鉴的业务范围主要是金融租赁业务；租赁业务。从国内外购买租赁物业；租赁财产的残值处理和维护；租赁交易的咨询和担保；从事与主营业务相关的商业保理业务。公司定位于行业龙头企业，延伸茅台集团内的上下游产业链和优质客户，充分挖掘相关技术改造、基础设施建设和供应链融资服务，大力渗透空.电力能源、基础设施、轨道交通、医疗和航空领域记者注意到，大唐发电(601991，诊断)(601991，sh)、轮胎a(000589，诊断)(000589，sz)、婺源电力(002039，诊断)(002039，sz)等多家上市公司都曾与茅台殷鉴

茅台建行成立三年多以来，注册资本一直保持在10亿元人民币，没有变化。公开转让信息披露了茅台建行近年来的主要财务指标。截至2015年11月30日、2016年11月30日和2017年11月30日，公司营业收入分别为9800万元、1亿元和3900万元；营业利润分别为2100万元、3900万元和1300万元。净利润分别为1300万元、3100万元和1600万元。从利润情况来看，2016年和2017年的净利润增长似乎没有延续翻一番的趋势，前11个月的净利润仅占2016年净利润总额的31.45%。

此外，2015年底、2016年底和2017年11月，公司所有者权益分别为2.16亿元、2.48亿元和2.57亿元，呈现稳定增长态势。评估机构为钟发国际资产评估有限公司，以2017年6月30日为基准日，采用收益法，茅台殷鉴的净资产评估值最终设定为2.06亿元。

值得一提的是，茅台殷鉴股权转让的交易条件规定，作为受让方，必须同意本次产权转让涉及的目标企业的债权债务在转让后由目标企业继承。据财务披露，截至2017年11月，茅台建行负债总额约为2.53亿元。

制造商型融资租赁企业前景看好。值得注意的是，作为持有茅台殷鉴51%股权的控股股东，茅台港已明确表示不会放弃建行投资拟出售的茅台殷鉴股份的优先购买权。

《国家商报》记者从受托人处了解到，茅台香港已给出书面意见，表示保留优先购买权。这一观点也反映在股票公开转让和上市的信息中。上海联合产权交易所的工作人员告诉记者，根据《公司法》，其他股东有权优先购买有限责任公司股东转让的股份。据市场分析人士称，从香港茅台对优先购买权的保留来看，不可能排除它最终将收购殷鉴茅台49%股权的可能性。

此前，茅台集团在金融业有着长期的布局。据其官方网站称，去年8月，该公司召开董事会，通过了《关于筹建茅台集团金融控股公司的议案》。会上透露，茅台集团的金融业务有四家金融公司，即财务公司、基金公司、租赁公司和华归人寿保险，投资了贵州银行、桂阳银行(601997)、印规黄金租赁等八家金融企业。

根据工商信息，茅台集团旗下的四家财务公司分别是贵州茅台集团财务有限公司、茅台建新(贵州)投资基金管理有限公司、华归人寿保险有限公司和参与股权转让的茅台殷鉴。至于茅台殷鉴，如果其股权被茅台集团收购，该公司将成为茅台集团旗下的全资控股金融企业。

根据中国租赁联盟编制的《2017年上半年中国融资租赁业发展报告》，截至2017年6月底，全国融资租赁企业总数约为8218家，比2016年底增长15.2%。一位金融租赁行业的资深研究员告诉记者，目前在中国主要有三种类型的机构:银行、制造商和独立第三方，其中制造商的优势在于对行业有着深刻的了解，可以利用不同的租赁模式为业务提供服务。与发达国家相比，我国融资租赁行业的市场渗透力还不够，未来仍有很大的发展空间，这也为制造商进一步进入该行业提供了良好的机遇。

此外，根据网通证券的研究报告，生产部融资租赁企业通过融资租赁进一步深化上下游产业链，盘活固定资产，促进销售，生产部融资租赁企业最有可能转型为经营性租赁企业。对于租赁企业而言，经营租赁具有扩大生产规模、节税、调整利润等更多优势，投资相对较少，对经营租赁企业的未来发展持乐观态度。