互金回归普惠小微 现金贷平台加速出清

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共同基金业的专家和人士指出，随着一系列监管措施的出台，“落地生根”、“合规洗牌”成为互联网金融业的关键词。2018年，p2p在线借贷机构和现金借贷平台等黄金互助机构的数量预计将大幅下降；另一方面，在金融去杠杆化的背景下，共同黄金产业的规模和增长率将变得更加合理。

在2017年“强监管、去杠杆化和混沌控制”的硬仗中，互联网金融和金融技术等新的金融形式自然“不例外”。共同基金业的专家和人士指出，随着一系列监管措施的出台，“落地生根”、“合规洗牌”成为互联网金融业的关键词。2018年，p2p在线借贷机构和现金借贷平台等黄金互助机构的数量预计将大幅下降；另一方面，在金融去杠杆化的背景下，共同黄金产业的规模和增长率将变得更加合理。退潮后，互助黄金行业迫切需要回归服务普惠和肖伟，用创新便捷的产品服务长尾人群，用金融技术提升风险控制水平。

预计机构数量将大幅减少

“成功是小荷，失败是我”。互助黄金行业可以迅速走向公众的视野，而p2p在线借贷机构的兴起可以说是一个重要的贡献。然而，在经历了最初的野蛮增长后，随着网上借贷行业“1+3”制度框架的建立(《点对点借贷信息中介业务活动管理暂行办法》、《点对点借贷信息中介备案登记管理指引》、《点对点借贷资金存管业务指引》和《点对点借贷信息中介业务活动信息披露指引》)，p2p行业正逐步进入合规发展阶段。

2018年，p2p网上借贷行业进入“备案年”，各地合规验收工作相继开始。近日，上海监管部门向各辖区下发了五份关于p2p网上贷款整改及合规受理(一份)和登记(四份)的指导文件。其中，与p2p合规性接受相关的最新《上海市P2P借贷信息中介机构合规性审核及整改接受指引》(2017年12月)共7项168条。

随着p2p网上贷款行业走向合规，一些专家预测，在完成备案和验收后，将有不到10%的行业机构剩余。根据网上贷款中心的最新数据，截至2017年12月底，网上贷款行业正常运营平台数量降至1931个，比2016年底减少535个；问题平台的累计数量达到4，039个。

根据《2017年互联网金融报告》，尽管在线贷款平台的数量已降至2000个以下，但大多数剩余平台都是最好的。随着网上贷款行业集中度进一步提高，平台数量将继续下降，下降速度将放缓。根据目前平台退出和转型的速度(2015年为1，290个，2016年为1，727个)，结合2018年可能的政策影响，预计今年平台数量将减少到1，200个以下。

泛普金科创始合伙人兼首席执行官董祺表示:“经过这次大考验，整个互联网金融行业有望进入一个新阶段。与之前整个行业的数千家企业相比，能够完成备案的企业总数不会特别大，可能有数百家。接下来，行业数据将变得越来越透明，这将促使行业向整个市场和用户提供更好的服务。大量没有核心竞争力和耸人听闻的公司将离开这个行业。”

与此同时，问题不断的现金借贷机构也面临着监管的组合，2018年的“生死攸关”局面可能不可避免。2017年4月，p2p网上贷款机构开展现金贷款业务，被纳入互联网金融风险专项整治；12月，p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室下发了《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》(以下简称《通知》)，明确了现金贷款业务，统一了机构的设立标准、资金来源和业务规范。

此外，互联网金融风险专项整治领导小组办公室下发的《关于立即暂停审批网络小额贷款公司的通知》，要求各级小额贷款公司监管部门不得审批新的网络(互联网)小额贷款公司，禁止新审批的小额贷款公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。

东方证券(600958)(港股03958)分析师张颖预测，随着更严格监管措施的出台，不具备客户获取和风险控制技术优势的小额现金贷款公司将逐步被清算。

相关数据显示，超过90%的平台将因缺乏资质而被淘汰。苏宁金融研究所互联网金融中心主任薛洪言表示:“就大多数现金借贷平台而言，最紧迫的任务是获得借贷许可，或者购买或申请，以确保它们能够生存下去。对于一些总部平台，在杠杆率的限制下，它们主要面临融资和贷款规模的问题，一些平台正在准备上市。”

切断非法现金贷款的“血管”

中国银行业监督管理委员会发布的《关于进一步深化整顿银行业市场混乱的通知》封锁了黄金互助领域部分非法业务的“补血渠道”，包括非法向无贷款业务资格的机构或与无贷款业务资格的机构提供资金。共同出资贷款；非法直接或变相投资于证券化产品或其他基于“现金贷款”、“校园贷款”和“首付贷款”的产品。

券商分析师认为，未来小额贷款公司很难通过资产证券化实现资产上市，这在一定程度上制约了小额贷款公司发行资产证券化的意愿，短期内很难恢复小额贷款的资产证券化发行规模。

东方金城首席分析师徐承元认为，随着资产证券化业务的快速发展，一些小额贷款公司通过资产证券化和信托融资实现了资产负债表，不仅拓宽了资金来源，也避免了融资比例的限制。根据通知，网络小额贷款公司无法通过资产证券化融资实现监管和报告，这对以abs融资为主的大型共同基金企业影响很大。网络小额贷款公司需要通过增加资本和逐步缩小新增资产支持证券的规模来满足监管要求。从资产支持型证券的角度来看，如果相关基础资产被停止，或者一些具有循环购买结构的资产支持型证券产品面临循环购买资产不足的风险，产品可能提前进入摊销期，产品的市场规模将会下降。

许成元表示，银行还通过购买平台发行的资产证券化产品参与“现金贷款”业务。通知的实施意味着银行购买相关产品的网上小额贷款公司“输血”模式将不复存在，短期内资产将面临一定的配置压力。然而，在贷款需求相对刚性的背景下，Return原有的银行“贷款援助”业务有望迎来更好的发展机遇。

“短期内，《通知》措施在三个方面:许可要求、成本上限和资金来源可能对现金贷款行业产生较大影响。”北京大学国家发展研究院副院长黄指出，通知可能会迫使相当多的现金贷款公司收缩业务，甚至退出市场，但这种调整是实现健康发展的第一步。

重庆小雨网上贷款市场总监周晓表示:“目前，很多参与小微贷款abs业务的金融机构已经暂停了这项业务。我们预计2018年第一季度将是一个低潮期，后续将逐步恢复。目前，许多小额贷款机构正从abs转向pre-abs(一种为发行资产支持证券而设立的基金)，而pre-abs可能成为今年的新趋势。无论如何，在金融监管当局的共同努力下，一些机构已经能够降低杠杆率，这对整个行业乃至整个社会融资体系都是一件好事。”

回报普惠金融是“王道”

“清算”之后，行业的未来在哪里？中国互联网金融协会纪律委员会主席John young表示:“新的金融时代已经到来，互联网金融空规模巨大，金融体系将发生巨大变化，但普惠金融和小额信贷是不可动摇的方向。普惠金融和小额信贷将取得长足进步。”

黄在接受《中国证券报》采访时表示，即使是现金贷款也并非一无是处:现金贷款在一定程度上具有普惠金融的特征，因为现金贷款的借款人基本难以从传统金融机构获得贷款。

“但包容性金融需要有一个限度。借钱给没有还款能力的人不是普惠金融，而是不负责任的金融行为。如果现金贷款要健康发展，就必须提供负责任的贷款。”黄说，“责任”的关键在于有效的风险控制。除了预先存在的风险评估，还有事后收集规范；此外，现金贷款公司利用大数据进行风险控制的行为需要进一步规范和完善。

为此，黄呼吁尽快实现行业信息共享。《通知》要求相关机构“充分考虑信用记录缺失、长期贷款、欺诈等因素的可能影响。”。但是，如果企业不能在其他平台上获得借款人的贷款信息，这些措施将难以实施。因此，中央银行的信贷信息系统应向许可的现金贷款平台开放。此外，互联网金融协会还可以在银监会的支持下建立现金贷款信息共享机制，遏制长期借款现象，化解债务爆炸风险。

杰悦联合创始人王晓婷认为，随着校园贷款、现金贷款等高风险产品的暂停，互助黄金行业未来将向集约化方向发展，继续向垂直领域深化，同时开辟新的发展领域，有可能聚焦供应链金融、农业、农村、农民资产等新领域。这些领域不仅得到相关国家支持政策的推动，而且也有新的投资渠道。