新险企开业首年业绩比拼：融盛财险亏损严重 瑞华健康偿付能力现明显收缩

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在过去的2018年，中资保险牌照没有获得批准，成功获得开业批准的保险公司受到市场更多关注。随着第四季度偿付能力报告的披露，《商业日报》记者梳理了开业第一年六家新保险公司的运营情况，即北京人寿、鲍国人寿、瑞华健康保险、海宝人寿、郭芙人寿和荣盛财产保险。

一般来说，在业务开放的初始阶段，保险公司不会很快盈利，尤其是在寿险行业，存在着七亏八盈的普遍诅咒。据《国家商报》记者统计，上述六家新保险公司在运营的第一年确实出现亏损，但具体情况有所不同。其中，荣盛财险开业时间最短，损失最严重。

此外，由于资本充足，所有六家新开业的公司都有极高的综合偿付能力充足率。随着业务的发展，偿付能力逐渐下降，但仍处于很高的水平。以瑞华健康为例，2018年第二季度公司综合偿付能力充足率高达15，094.78%，第四季度下降至15，18.77%。

背景:追求差异化定位。2018年，除批准德国安联保险集团组建安联(中国)保险控股有限公司外，银监会未批准设立中资保险企业。

对此，南开大学金融学院保险教授朱明来认为，从目前的市场情况来看，中小企业的盈利能力普遍不是很好，无论是人身保险还是财产保险，大多数保险公司都没有非常明确的市场定位和核心竞争优势。如果新公司不解决这个问题就被接受，将不利于市场的健康发展。

《国家商报》的一名记者发现，大多数在2018年成功开业的保险公司都符合上述说法，并试图撰写关于差异化和独特性的文章。其中，海宝人寿和鲍国人寿是主要的地理优势。据公开信息，海宝人寿在海口市注册，是海南省成立的第一家全国性保险法人机构；四川省政府领导的鲍国人寿保险公司是首家总部设在成都的全国性股份制人寿保险公司。

作为新保险公司中唯一的健康保险公司，瑞华健康强调专业精神。根据瑞华健康的官方网站，瑞华健康被定位为一家全国性公司，从事专业健康保险和提供健康管理服务，以响应健康中国2030计划的总体要求。

朱明来向《国家商报》记者证实，短期内，符合国家重大政策的保险公司获得牌照的机会更大。他举了一个例子:在未来，养老和空.健康等领域将会有一定的发展即使是在金融业扩大开放的背景下进入中国的外资企业，也需要寻找新的增长点，以确保其管理和技术优势得到有效发挥。归根结底，这仍然是一个市场定位的过程。

具体表现:第一年，它未能实现盈利。一般来说，在业务开放的初始阶段，保险公司不会很快盈利，尤其是在寿险行业，并且普遍存在七亏八盈的诅咒。根据《国家商报》记者的统计，所有六家新公司在第一年都出现亏损，但具体情况有所不同。

其中，荣盛财险开业时间最短，损失最严重。具体而言，2018年6月29日，荣盛P&C保险获得中国保监会的开业批准，成为2018年最后一家正式开业的保险公司。数据显示，过去一年，公司累计实现净利润-1.25096亿元，在六家新公司中亏损排名第一。

然而，这一损失并没有对荣盛财产保险公司的流动性构成威胁。偿付能力报告显示，荣盛财险2018年第四季度净现金流量为6684万元，未来三个月综合流动性比率为130.57%，流动性风险相对较低。

此外，据《国家商报》记者观察，去年6月正式开业的郭芙人寿保险在第三季度出现集中亏损，本季度亏损1.08147亿元。北京人寿、国宝人寿和瑞华健康也类似，第一季度的损失最大。

据朱明来介绍，根据历史经验，寿险公司在成立之初就需要培养自己的营销团队，这是非常昂贵的。此外，为了迅速扩大业务规模，寿险公司会在短期内将大量利润转移给销售团队。可能100元的溢价，其中30~40%给营销团队，鼓励他们积极销售。这导致寿险公司的初始成本很高。然而，随着营销渠道的改变，通过互联网销售保险的成本几乎为零。他补充说，在未来，因为没有必要大规模培训人工营销团队，人寿保险公司5-8年没有利润的做法将被打破。

上述新保险公司的财务负责人也对《国家商报》表示，虽然新单一保险的成本在第一年较高，但如果资本产生的投资收益能够弥补承保损失，新公司也可能实现一定的利润。

风险度量:随着业务的发展，偿付能力明显萎缩。除了短期损失，新保险公司的另一个共同特征还包括更高的偿付能力。根据最新数据，2018年第四季度，北京人寿、鲍国人寿、瑞华健康保险、海宝人寿、郭芙人寿和荣盛财产保险的综合偿付能力充足率均在1000%以上，分别达到1812%、1828.67%、1518.17%、3019.56%、1981.10%和7152。根据行业数据，近200家保险公司的平均综合偿付能力充足率长期保持在250%左右。

虽然最近一次偿付能力水平很高，但与开业第一季度相比，上述六家新保险公司的综合偿付能力充足率明显下降。以瑞华健康为例，2018年第二季度公司综合偿付能力充足率高达15094.78%。第四季度，该指数环比下降13576.61个百分点。这一趋势与海宝人寿相似，后者的综合偿付能力充足率在去年第二季度达到16164.10%。

朱明来在接受《国家商报》采访时表示，偿付能力的计算与企业规模密切相关。短期内，新保险公司的保费可能不会立即达到很高的水平。同时，资本相对丰富，所以偿付能力指数保持在较高水平。然而，这种情况不会持续很长时间。随着业务规模的大幅增加，保险公司的偿付能力将很快下降。

不过，朱明来也强调，偿付能力越高越好。资本是有成本的。对股东来说，不做生意、让大量资金闲置是没有价值的。一般来说，偿付能力相对稳定在200%左右，至少要达到监管标准。