2019年净值型理财产品发行量增长超两倍！业内：整体转型进度并不能完全达到

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2019年已经过去了。回顾去年，这是改革进程中的一年，也是该行理财业务艰难的一年。

对于任何一家商业银行来说，自从新的资产管理条例等配套文件出台以来，对于曾经以刚性赎回为金字招牌的银行理财产品来说，都是一个打击。打破公正赎回和净资产的转换是商业银行面临的新课题。

《国家商报》记者注意到，2019年，净资产产品发行量迅速增加。截至2019年12月20日，2019年的产品流通净值较2018年增长近三倍，但产品流通不到预期收入的四分之一。

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与2018年相比，2019年的净资产产品发行量几乎增加了两倍。自新的资产管理规定等配套文件出台以来，银行净资产的转化不断加快，银行发行的净资产理财产品数量不断增加。与2018年相比，2019年净资产产品的发行节奏进一步加快。

根据溥仪标准数据，截至2019年12月20日，商业银行共发行了15430种净资产理财产品，自下半年以来，每月发行量基本稳定在1500多种。其中，10月国庆对发行量的影响较小。

根据溥仪标准数据，2019年，全国360家银行业金融机构发行了81，152种理财产品，比2018年减少了12，714种。其中，预期收入型理财产品65722种，比2018年减少23368种；资产净值理财产品15430种，比2018年增加10654种。截至2019年12月20日，2019年发行的净资产产品规模比2018年增长了近两倍。

《国家商报》记者注意到，2019年净值产品的发行量增长迅速，但该产品的发行量还不到预期收入产品发行量的四分之一。

溥仪标准的研究员陈告诉记者，虽然2019年净资产转换速度明显加快，但整体转换进度不能完全达到预期。2020年是新资产管理法规过渡期的最后一年。然而，银行仍面临许多困难，如现有产品的处置、新旧产品的延续、净值产品运营管理体系的建设、投资和研究能力的培训以及投资者对净值产品的有限接受等。银行需要加快解决弱势，进一步加快净资产的转化。

荣360数据研究所的分析师在接受《中国商报》采访时表示，尽管2019年，净资产理财产品的流通和生存规模都有了大幅提升，但与监管要求仍有很大差距。2020年是新资产管理法规过渡期的最后一年，理财产品的净值转型压力越来越大。小银行理财产品转化速度慢，投资者对净值产品的接受度低，银行发行意愿不强。

需要注意的是，银行理财业务的马太效应仍在上演。

根据2019年银行资产管理市场的发展情况，金融管理规模前10名银行的市场份额一直保持在60%以上，而规模前50名银行的市场份额已经超过90%。此外，与前100名和前50名银行机构的市场份额相比，机构数量增加一倍时，市场份额仅增加约5个百分点，反映出银行资产管理市场明显的头部效应。

2019年，银行资产管理行业发展的头部效应依然明显，随着理财业务的转型和理财子公司的设立，行业市场集中度将进一步提升。

金融子公司的投资类型大多是固定收益。2018年12月2日，《商业银行金融子公司管理办法》正式发布，银行金融业务正式进入子公司制发展时代。商业银行开始准备建设金融子公司。

自2019年6月3日以来，我行第一家金融子公司建行金融已经开业，金融子公司纷纷进入市场。12月，金融子公司加快上市步伐，兴银财务、宁银财务、尹航财务相继获批开业，殷新财务、南银财务、尹素财务、平安财务相继获批筹建。截至12月底，共有11家财务管理子公司获准开业，5家财务管理子公司获准筹建。

据溥仪标准统计，目前已有多家金融子公司开业运营，截至2019年12月20日，已开业的金融子公司已发行196种新产品。从产品投资类型来看，金融子公司发行的产品主要是固定收益产品和混合产品。固定收益产品150种，占76.53%；其次是混合产品，有45种型号，占22.96%，这明显高于混合产品的净值产品占4.27%的整体分布；只有一种股票产品，由中国工商银行财富管理公司发行。

陈在接受《国家商报》采访时表示，净资产转换后，投资于研究的能力而非预期回报率成为投资者最关心的问题。固定收益资产是投资银行的传统优势，而股权资产参与较少，相关投资和研究团队建设普遍不足。目前，银行大多通过fof/mom模式进行股权投资，投资和研究能力较弱，无法支持大量股权产品的发行。同时，缺乏投资和研究能力并不是少数股权净值理财产品的唯一原因，投资者对股权产品缺乏接受度也是一个重要的影响因素。中国投资者的整体风险偏好较低。即使是投资和研究能力较强的公共基金，仍有基于商品和基于债务的产品，而股票基金所占比例相对较低。银行理财投资者的整体风险偏好较低，对不仅仅是赎回的净值产品的接受度有限。在净值产品中，权益产品的风险明显高于固定收益产品，投资者对权益产品的需求远低于固定收益产品。

刘银平在报告中指出，截至12月底，五家国有财富管理子公司和招商银行财富管理公司都向公众出售了公共理财产品。发行的产品主要有以下特点:一是门槛低，1元购买的产品占一半以上；二是风险高，pr3风险等级产品比例约为一半；第三，封闭产品有长期，平均期限超过650天；第四，固定收益产品比重超过70%，但股权资产配置比重不断上升。

刘银平告诉记者，首先，银行理财的大部分客户群体都是稳定或保守的投资者，而固定收益理财产品的稳定性更高，这符合大多数投资者的风险偏好；其次，银行的投资优势在于固定收益领域，股权投资的投资研究能力相对欠缺。此外，在过去，银行不能直接投资股票等股票资产。因此，固定收益资产投资仍是未来银行理财的业务重点，但股权投资是理财子公司未来的业务增长点和差异化竞争方向，股票等股权资产的配置比例将逐步提高。