时隔20年 银行存款准备金率重启6%时代

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1月1日，央行宣布RRR降息，并于1月6日正式实施。

据《国家商报》记者报道，RRR降息后，银行业法定存款准备金率可低至6%，主要集中在农村商业银行和农村信用社。

存款利率开始于6%时代，最后一次采取这一措施是在20年前。可以看出，为了促进对小微企业、农业、农村等领域的金融支持，央行也在奋力拼搏。

此外，许多市场分析师预测，今年RRR可能会出现几次降息。

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新年伊始，央行宣布将于2020年1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

这是一次全面的向下调整。那么，降息后，金融机构的存款准备金率是多少？这是一个不容忽视但很少提及的问题。

不同类型的金融机构在下调存款准备金率前有不同的存款准备金率，这需要从存款框架的演变入手。

基于2019年5月15日，其演变可分为两个阶段。

2019年5月15日之前，央行的存款框架大致分为三个基准文件，即大型商业银行、中小商业银行和县级农村金融机构，在此基础上有两个优惠政策。

这两项优惠政策是，大型商业银行和中小商业银行可以参与包容性金融定向RRR减息政策的评估，符合一定标准的机构可以在相应的基准档次上下调存款准备金率0.5或1.5个百分点。如果县农村商业银行和县农村金融机构用于地方贷款的资金达到其新增存款的一定比例，存款准备金率要求可在相应的基准档次上降低1个百分点。这两项政策旨在鼓励金融机构将更多信贷资源分配给包容性金融领域，如小型和微型企业以及农业、农村地区和农民。

2019年1月25日，大型商业银行的基准文件下调了0.5个百分点，至13.5%。此外，还有优惠政策。2019年第一季度，六家大型商业银行全部通过了考试，但根据优惠政策，其中一些被下调了0.5个百分点，而另一些被下调了1.5个百分点。因此，2019年5月15日前，六家一级大型商业银行的实际执行存款利率分别为12%和13%。

对于中小商业银行，基准水平略低。2019年1月25日，基准文件在下调0.5个百分点后，为11.5%。中小商业银行主要包括股份制商业银行、城市商业银行、非县级农村商业银行、民营银行和外资银行。

该基准文件增加了上述1%的折扣，第二个文件中的银行在实际执行中有三个级别，分别为10%、11%和11.5%。

对于三级县的农村金融机构，2019年1月25日下调0.5个百分点后，基准文件为8%。有了上述1个百分点的折扣，实际执行中有两个级别，分别为7%和8%。县域农村金融机构主要包括农村信用社、农村合作银行和村镇银行。

从实际情况来看，大多数金融机构实行优惠存款准备金率。

“三档两优”新框架已经形成，但自2019年5月15日以来，央行调整了三档结构。

中央银行对农村商业银行和农村信用社的存款准备金率进行排名，农村商业银行和农村信用社统称为服务县的银行。如何界定农村商业银行为县域服务？央行有一个明确的标准:仅在县级行政区域内经营或在其他县级行政区域内设有分支机构，但去年底资产不到100亿元的农村商业银行。符合条件的农村商业银行将存款准备金率下调2-3.5个百分点，至8%，实行与农村信用社同档次的存款准备金率。调整于2019年5月15日、6月17日和7月15日分三次实施。

调整后，存款准备金框架的总体水平没有发生很大变化，但在内部结构上，部分农村商业银行在档次上正式转移到第三基准文件。经过调整，三个基准文件的名称也发生了变化:第一个文件是大银行，第二个文件是中型银行，第三个文件是为县服务的银行。

此后，央行宣布存款准备金三级两优的新框架已基本形成。

经过调整后，总体存款水平没有大的变化，只是将部分农村商业银行的基准文件纳入了较低的档次。

有一个银行存款利率，和金融公司的水平一样。在新的三级两优框架下，2019年9月6日，央行再次宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)；此外，对于仅在省级行政区域运营的城市商业银行，存款准备金率将下调1个百分点。它在10月15日和11月15日实施了两次。

到目前为止，第一类即大型银行的存款利率已分别调整为11.5%和12.5%。

二线中等规模的银行稍微复杂一点，符合2019年9月6日宣布的额外优惠条件的城市商业银行最终可以减少1.5个百分点。因此，中型银行存在两种情况。有三种中型银行只能将RRR利率降低0.5个百分点:9.5%、10.5%和11%。在此基础上，有三类中小城市商业银行享受1个百分点的额外减息:8.5%、9.5%和10%。因此，总的来说，这个等级分为五个等级，即8.5%、9.5%、10%、10.5%和11%。

为县服务的第三银行存款利率在下调0.5个百分点后，分别为6.5%和7.5%。

一年的记忆准确率已经降低到这一点，比第三档低很多。然而，在2020年的第一天，央行再次宣布全面下调RRR利率。

这一降幅为0.5个百分点，不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司。据此，1月6日之后，一级大银行的实际存款利率水平分别为11%和12%，二级中型银行分别为8%、9%、9.5%、10%和10.5%。第三，为该县服务的银行分别占6%和7%。

当其降至6%时，与长期以来保持最低水平的金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司处于同一水平。目前，这三类金融机构的法定存款准备金率为6%，在几轮RRR全面下调中均未调整。

记者从接近货币政策水平的人士处了解到，农村信用社在大银行和农村商业银行的存款利率已经进行了几次调整，现在有了很大的差别。此次调整后，本行实施了三级两优的准备金率政策。三个基准文件是大银行12.5%，中型银行10.5%，为县服务的银行7%。此外，大多数农村信用社和农村商业银行可以享受1%的优惠。因此，大多数农村信用社和农村商业银行的实际执行率为6%。

上述人士还表示，这些优惠是为了鼓励金融机构将更多的信贷资源分配给包容性金融领域，如小微企业、农业、农村地区和农民。

历史上，6% RRR上次启动是在20年前。记者从多位知情人士处了解到，后者均表示近年来水平并不低。

数据来源:风

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如何释放8000亿元中国央行表示，RRR方面最近一次降息释放了约8000亿元的长期资金。这是怎么发生的？自然是基于银行存款的规模。截至2019年11月末，其他存款公司广义货币存款166万亿元，下降0.5个百分点，释放资金166万亿元，0.5% = 8300亿元。随着存款规模的逐步扩大，从央行近期几次RRR降息后发布的数据来看，基本上，央行在将RRR下调0.5个百分点后，将释放约8000亿元。

为什么RRR在这个时候被砍掉了？答案可以在央行的官方声明中找到。

2019年12月27日，央行货币政策委员会第四季度会议召开。根据央行发布的草案，要科学稳妥地把握宏观政策的反周期调整，着力激发微观主体的活力，全面做好六个稳定工作。

显然，这不是因为经济触底反弹，而是反周期调整的体现。

关于当前的经济形势，上述会议还明确指出，国内经济金融领域的结构调整发生了积极变化，但经济下行压力仍然较大，国际经济金融形势复杂，世界大变革的加速演变更加明显。

央行在宣布RRR降息时也明确表示，此次RRR降息有利于刺激市场活力。这可以说是反周期监管最直接的表现之一。

元旦基本上是央行投放长期资金的一个重要窗口。春节前后，银行系统资金外流明显，流通中的现金即m0急剧增加。此时，银行系统的流动性迎来了一场考验，央行需要增加净投资。在这个时候选择投资长期基金是一举两得，不会造成资金的过度充裕。

RRR降息的消息对市场的直接影响是显而易见的，这自然会给股市带来一个强有力的积极信号。长期基金支持实体经济，提振市场信心。因此，股市流入增量资金，这些资金在年初的第一个交易日集体出击，上证综指接近3100点。然而，在情绪高涨之后，它通常会在第二天开始退缩。当然，这也是股市情绪波动的正常状态。

至于债券市场，总体而言，随着银行体系可动用资金的预期增加，债券市场也迎来了价格上涨，出现了一段时间股票和债务双双看涨的局面。然而，这是一个理论推导。事实上，这一次它已经下跌，这与不同期限政府债券收益率的上升相对应。可能的原因包括:RRR降息的预期已经存在，这一宣布预计只会实现，而此前的高人气正相反地平息下来。