从狂热回归理性 资本静待互联网医疗商业模式成型

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基于前几年的发展沉淀，在疫情下，网络医疗企业能够快速响应疫情下的诊疗需求，尤其是网上会诊的表现吸引了市场的关注。

《国家商报》记者梳理了行业流行度与代表性政策的关系，发现互联网医疗行业经历了政策萌芽(2014年)、试点(2016年)、冷(2017年)、转折(2018年)和宽松(2020年)五个阶段。

对于与政策高度相关的网络医疗行业来说，密集的优惠政策是否意味着市场已经到来？《国家商报》记者从许多投资者那里了解到，与互联网加其他行业相比，互联网医疗本身仍处于初级阶段，资本一直关注行业的理性回报。

网络医疗已经曲折发展了20年。早在2000年，39健康网和丁香园的建立就开启了中国网络医疗产业的发展之路。

在接下来的十年里，随着智能手机的逐渐普及，在移动互联网技术的推动下，医疗卫生领域的机遇来了。微型医学(前注册网络)开始提供健康教育，好医生开始提供网上转诊服务；与此同时，一些非凡的企业开始建立起来，如2011年成立的余纯博士。

网络医疗可以解决医疗资源分布不均的问题。据公开数据显示，集中在大城市的前三家医院占7.7%，但它们承担了全国一半的会诊量，排队等候3小时，看病10分钟，这也是目前整个医疗服务体系结构性问题的矛盾焦点。

2014年，随着“双创新”理念的提出，网络医疗产业在资金的支持下开始快速发展。阿里巴巴携手云峰基金，在21世纪加入中信，成立阿里健康，进入医疗领域；2015年，平安好医生应用正式推出，商业健康保险公司开始进入互联网医疗领域；随后，微医学成立了乌镇网络医院，网络医院的建设也开始了。

在此期间，许多部门开始陆续出台网络医疗的重大政策。例如，2015年，国务院发布了《关于积极推进互联网加行动的指导意见》,互联网医疗行业的受欢迎程度为空.

然而，从那以后，网络医疗的政策发生了变化。2016年8月，原国家食品药品监督管理局发布消息称，在互联网第三方平台上在线零售药品的试用期不会延长。2017年5月，原国家卫生计生委发布了《互联网诊疗管理办法(试行)》(征求意见稿)和《促进互联网医疗服务发展意见》(征求意见稿)，对互联网诊疗进行规范和限制。

直到2018年，政策出现了转折，国务院发布了《关于促进网络+医疗健康发展的意见》，网络医疗再次受到市场的重视。随后，各地出台了细则，进一步推动互联网医疗领域的落地。

自2020年疫情爆发以来，国家卫生计生委办公室先后发表了两篇论文，明确提出要充分发挥网络医疗服务的优势，大力发展网络医疗服务。

资本从狂热转向回归理性。关于网络医疗产业的演进，平安好医生董事长兼首席执行官王涛表示，自中国网络医疗发展以来，已逐步从试水期过渡到规范化发展期，而这一时期最大的推动力是中国政府实施医疗改革的决心。

医疗信息化是一个高度依赖政策的行业，互联网医疗政策在放松和收紧之间波动，导致行业发展速度不断变化。国泰君安(601211，诊断部)分析师认为，目前支持互联网医疗的政策比预期的宽松。

然而，格非资产分析师认为，互联网医疗行业在经历了前一波狂热甚至泡沫时期后，必然会有一个理性的回归过程。

在2015-2016年互联网医疗投资热潮下，资本介入后发现流量的实现不能简单地复制到医疗应用上，烧钱补贴后获得的流量难以实现。它打破了资本估值的初始逻辑，延长了资本的回报周期。根据上述分析，与其他行业相比，目前互联网医疗的上市公司并不像预期的那样多，实际上获得预期回报的投资者也很少，这表明当时资本对互联网医疗的相对估值仍然很高。

中国社会科学院卫生产业发展研究中心副主任陈秋林在接受《商业日报》采访时表示，网上诊断和治疗在疫情期间发挥的积极作用也可能对政策层面产生影响。

2018年，国家卫生和健康委员会发布的《互联网诊疗管理办法(试行)》规定，首次诊断不能在网上进行。事实上，在接受《国家商报》采访时，许多业内人士认为，对首次上网就医的限制可能会在未来解除。

此外，武汉、湖北、泰安、山东等地最近也开通了网上医院医疗保险网上支付，这也被业界认为是医疗保险网上支付的一个重要突破。

根据mob数据，从2018年4月到2019年4月，中国互联网医疗用户数量从2800万增加到4500万，同比增长59.9%。其中，注册用户最大数量为2700万，占60%以上。根据东方证券的研究报告(600958)，与中国14亿的人口基数相比，互联网医疗用户的普及率仍然很低，只有不到4%。

在网络医疗的广阔前景下，敏锐资本一直备受关注。在接受《国家商报》采访时，一位资产管理行业人士表示:目前互联网医疗保健的业务模式并不清晰，但只要保持足够的敏感度和耐心，在跟踪投资方面还有很多工作要做。

封面图片来源:照片网

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