多个新兴市场国家汇率持续贬值，除了疫情，还因资本兴风作浪

本篇文章3047字，读完约8分钟

今年3月16日，巴西证券交易所在这两个城市之间波动，巴西货币雷亚尔对美元的汇率首次突破5。在那之后，下降并没有停止。4月25日，巴西雷亚尔兑美元汇率报5.5905，盘中一度达到5.747，再创历史新低。

除了巴西雷亚尔，自今年年初以来，新兴市场国家的货币对美元都出现了不同程度的贬值。《国家商报》记者从采访中了解到，造成这种局面的具体原因不仅包括疫情的影响，还包括美元的升值、国内经济结构的相对脆弱性、外部资本的投机套利等因素。

巴西雷亚尔对美元的汇率趋势为1美元兑1美元。图片来源:新浪财经截图

巴西雷亚尔不仅在新兴市场国家大幅贬值，而且巴西雷亚尔对美元的汇率也在今年年初的1月3日收于4.0667，但从历史上看，这一数字从未突破5。但是今年3月16日，这个记录被打破了。自那以后，巴西实际汇率的下跌没有停止，并在25日再次创下新低。当日，巴西雷亚尔兑美元汇率报5.5905，盘中一度达到5.7470。

不久前，3月23日，巴西央行在同一天宣布将定期存款准备金率从25%下调至17%。据估计，到3月30日，这项政策将向金融市场释放总计680亿雷亚尔。巴西央行表示，增加国内金融体系流动性是一项临时政策。

不仅仅是巴西，自今年年初以来，几个新兴市场国家的货币对美元都出现了不同程度的贬值，尤其是在今年3月全球疫情肆虐之后。

今年以来，南非兰特对美元的汇率一直在下跌。今年4月6日的报价是19.3453，是近五年来的最低汇率。截至4月25日，南非兰特兑美元汇率为19.0211，波幅超过2%。与年初相比，人民币对美元的汇率下跌了30%以上。

南非兰特汇率在3月后加速贬值。3月27日，国际评级机构穆迪也下调了南非的主权信用评级，评级前景仍为负面。穆迪在声明中表示，由于金融形势恶化和结构性增长缓慢，它决定将南非的主权信用评级从ba3下调至ba1。

穆迪表示，由于肺炎在新冠肺炎迅速蔓延，全球经济前景黯淡，这将加剧南非面临的经济和金融挑战。此外，南非还面临投资信心持续不足、劳动力市场结构持续僵化等问题。

除巴西雷亚尔和南非兰特外，土耳其里拉、智利比索和墨西哥比索等新兴市场国家的货币均对美元贬值。

4月15日，土耳其里拉兑美元汇率一度突破6.9，为2018年8月以来的最低水平。从其汇率走势可以看出，自3月11日土耳其报告首例新冠肺炎肺炎以来，里拉一直在震荡贬值。

土耳其卫生部长4月23日表示，当地时间4月23日，土耳其当天在新冠肺炎新增确诊病例3116例，确诊病例总数101790例，使其成为欧美以外确诊病例最多的国家。

近年来，智利比索对美元的汇率也创下历史新低。根据卫生部4月24日发布的数据，智利的疫情尚未达到高峰。截至当地时间23日21时，全国新确诊病例数较前一天增加494例，确诊病例总数为12，306例。4月24日，智利总统皮涅拉发表《安全恢复计划》时表示，新冠肺炎疫情将长期存在，人们必须学会适应与新皇冠疫情共存的新常态。

4月20日，智利加强了长途车站的防疫措施。图片来源:新华社

受疫情蔓延和油价暴跌等因素影响，墨西哥金融市场也受到冲击。今年4月，墨西哥比索兑美元汇率跌至历史低点，股市主要股指触及10年来的最低收盘点位。

4月6日，墨西哥比索对美元的盘中报价达到25.7782，比年初贬值了30%以上，创下历史新低。

国际货币基金组织发布的新《世界经济展望》预测，2020年墨西哥经济将萎缩6.6%。墨西哥卫生部4月21日宣布，该国新增729例确诊病例，确诊病例总数为9501例。同一天，墨西哥政府宣布，它已进入流行病传播的第三阶段，即快速增长阶段。

美元升值、流行病影响和资本套利等诸多因素导致许多新兴市场国家货币贬值，例如，受美元升值和新兴市场国家自身经济结构的影响。

今年以来，美元指数大幅波动。年初的时候，它仍在97点左右，二月之后一直在上升。它曾在2月20日突破99.9大关，然后一路下跌，并在3月9日跌破95。受恐慌影响，疫情在全球蔓延后，美元作为避险资产受到投资者青睐，美元指数一路上涨，一度突破103点。随后，美元指数开始下跌，但总体上仍保持在98以上。

近期美元指数k线图。图片来源:新浪财经截图

中国外汇投资研究所所长、独立经济学家谭雅玲对记者表示，由于新兴市场国家的货币基本上与美元挂钩，这种影响是一种反相关关系。如果美元升值，所有新兴市场的货币都会贬值，相关因素非常重要，不可抗拒。这一现象仍然与整个市场机制和结构的对接有关。

关于这一点，民生银行首席研究员文彬(600016)也告诉记者，最近美元指数有所上升，在美元指数上升的背景下，新兴市场国家的货币也经历了被动贬值。

双方还提到了新兴市场国家的内部因素。

谭雅玲告诉记者，发达国家的经济体系相对完整、高效，而新兴市场国家基本上存在缺陷，整个经济的生态和形态都不太健全。每个新兴市场国家都有一个突出的焦点。例如，南非可能更依赖黄金或贵金属；墨西哥和巴西等国家可能更加依赖石油、商品以及农业和畜牧业产品；土耳其可能更加依赖旅游业。因此，当新兴市场国家的货币不稳定时，货币贬值的可能性太高。新兴市场国家很难像发达国家那样。即使经济出现大幅下滑，经济本质仍然很好。例如，欧元区经济不好，但欧元区国家都是发达国家，所以他们的容忍度和弹性更强。

文彬分析:危机来临时，一些新兴市场国家，特别是经济结构薄弱的国家，金融市场波动剧烈，货币明显贬值。这一次，在疫情的影响下，一些国家的货币也大幅贬值，主要是因为一些新兴市场国家的经济特点。这主要体现在两个方面:一是财政赤字巨大；更重要的是，他们的进出口贸易通常是逆差。这就是所谓的双赤字国家，即财政赤字和贸易赤字。双赤字的新兴市场国家更容易受到危机的冲击和冲击。

自今年年初以来，这一流行病已经蔓延并影响到整个世界。这种流行病也成为新兴市场国家货币贬值的导火索。

谭雅玲告诉记者，与新兴市场国家相比，可能受疫情影响的情况更加明显。由于疫情的蔓延，可能会发生通关和国家关闭。新兴市场国家高度依赖外国，它们需要国际市场以及与其他国家在贸易、商业和投资方面的联系。因此，如果海关和国家被封锁，他们将受到更大的影响。

文彬还分析说:为了预防和控制疫情，这些国家将被迫采取相应措施，如关闭城市和停止经济活动。(这)抑制了国内经济增长，然后叠加了外部需求的减弱。疫情对这些国家外贸逆差的影响将进一步扩大。因此，在疫情的影响下，新兴市场国家的货币面临更大的贬值压力。

除了美元升值、自身经济结构和疫情的影响外，外部资本的套利也是新兴市场国家货币贬值的原因之一。

谭雅玲告诉记者，近年来，新兴市场国家是对冲基金的主要目标，即投机套利者。新兴市场国家的利率相对较高。例如，阿根廷多次调整利率，但利率仍在7%至9%之间。土耳其、巴西和墨西哥的利率高于发达国家。作为投机套利的对象，其空区间和条件都比较好。

文彬在采访中也提到了外部资本进入的因素。他告诉《国家商业日报》，新兴市场经济体的金融市场通常是开放的，因此跨境资本很容易进入和退出。除了自身经济结构的脆弱性，当危机发生时，它往往容易受到明显的影响。最直接的表现是货币明显贬值，这些国家被迫不降息或加息以应对货币贬值。

经济本身已经面临衰退的风险，利率缺乏向下调整的灵活性。最后，文彬表示:这些国家的央行面临货币政策的两难境地。为了应对货币贬值，他们不得不提高利率，但提高利率会影响经济增长和就业。

全球新肺炎疫情实时查询