互金严监管下谋上市 资本盛宴还是“鸿门宴”？

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来自典荣。最近几天，有关金融科技公司上市的传言一直很猖獗。这在当前互联网金融监管收紧的环境下尤为“耀眼”。

他们是在等待“资本盛宴”还是“鸿门宴”？

上市的谣言十分猖獗

日前，有报道称，中国在线贷款平台Dianrong.com计划最早于明年在港首次公开发行(ipo)，可能筹资至少5亿美元。

Dianrong.com成立于2012年，目前拥有429.4万注册用户，累计营业额近450亿元。就业绩而言，Dianrong.com 2016年亏损1.79亿元，2015年亏损约2.29亿元。不知道它能否在2017年扭亏为盈。

Dianrong.com在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，公司目前还没有明确的ipo时间表。对Dianrong.com而言，我们将一如既往地专注于业务发展，并奠定坚实的基础。

尽管如此，最近Dianrong.com高层人员的调整仍然被外界认为是为其上市铺平了道路。

12月7日，Dianrong.com宣布了一系列高管任命，包括任命创始人兼前首席执行官苏海德为董事长，任命创始人兼前联合首席执行官郭宇航为联合董事长，任命罗龙祥为首席执行官。具体职责方面，苏海德将带领董事会全体成员负责Dianrong.com的整体发展和战略规划；郭宇航将继续帮助Dianrong.com在中国和亚洲发展新业务；罗龙祥此前曾担任首席运营官(coo)，将负责Dianrong.com的日常运营，包括网上贷款中介服务、投资产品和市场化贷款解决方案。

几乎与此同时，九福集团在美国进行3亿美元ipo的消息开始传开。据公开信息显示，久富集团成立于2006年，在平台上积累了4600多万用户，拥有久富普辉、吴空财富管理、久富钱包、久富万卡、久富证券(香港)等多个品牌和产品。久富内部人士告诉《国际金融新闻》记者，内部没有相关信息。

从目前来看，无论是Dianrong.com还是久富都没有直接否认准备上市。一位业内人士告诉《国际财经新闻》记者:“点融网的确在准备上市，力争在2018年完成ipo。具体时间视情况而定。事实上，从融资的角度来看，点融和鱼凫差不多到了准备上市的时候了，欠雇主的钱总要还的。”

上个月，久富集团宣布，自2017年初以来，已连续完成两轮巨额融资，并引进了一批战略投资者，包括交易金额数亿美元的新旧股票。主要投资者包括中国信达(香港)控股有限公司(中国信达(香港股票01359)的子公司)、蒋南春(分众传媒(002027)董事长)、齐林(优足网络(002174)董事长)和另一家a股上市公司的产业基金。此外，上一轮投资九富的九富集团创始人兼首席执行官余旭、九富集团创始股东之一的程序实业基金和九富集团创始人兼首席执行官孙雷也参与继续增持。至此，九福的融资之路已经走到了第三轮。

而典荣已经完成了第四轮融资。今年8月，典融宣布完成2.2亿美元的D系列融资，投资者包括新加坡主权财富基金gicpte。Dianrong.com的其他股东包括北极光风险投资、老虎环球基金和渣打银行的私募股权部门。

除了电融和九福，多次报道ipo的金鹿最近也有新消息。据消息称，陆丰最早将于2018年上半年在香港上市，募集资金将高达50亿美元。此外，在平安(601318)(香港股票02318)的支持下，陆丰委托中信证券(600030)(香港股票06030)、花旗集团、摩根大通、摩根士丹利和高盛作为其上市的共同发起人。Lufax目前刚刚进入B轮融资，显然不存在管理层压力的问题，但上市是不可避免的，只是时间问题。

监管收紧或影响估值

今年以来，黄金互助上市潮掀起，由趣味商店、拍卖贷款、信贷和荣360引起的市场关注。随着监管环境的不断收紧，市场对这些p2p平台和现金借贷平台产生了各种质疑，严重影响了上述上市公司的股价，也使得市场对那些未上市但计划上市的网上借贷平台有了更多不同的看法。

因此，我们不禁要问，在目前的形势下，是不是选择上市的好时机。

11月21日，互联网金融风险整治领导小组下发通知，暂停网上小额贷款审批，11月23日，央行和银监会联合召开网上小额贷款清理整顿会议。会议要求小额贷款利率严格执行36%的上限。11月24日，中国互联网金融协会宣布，不具备放贷资格的公司应立即停止非法放贷，具备合法放贷资格的公司应主动加强自律。

截至12月1日，互联网金融风险和p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室正式发布《关于规范和整顿现金贷款业务的通知》。根据该文件，没有具体情景和指定用途的网络小额贷款将暂停发放，现有业务将逐步减少，整改将在期限内完成。未经依法取得贷款业务经营资格，任何组织或者个人不得经营贷款业务。

最近，对现金贷款的各种监管政策非常严格。继p2p之后，现金贷款也正式走向规范化运作，政策带来的挤出效应开始显现。就连授权平台的业务也受到了很大影响，暴利时代已经过去。

“事实上，‘好时光’和‘坏时光’之间没有区别，尤其是对于真正强大的公司而言。如果我们说蚂蚁金服或京东金融现在已经上市，显然投资者的热情不会受到监管环境变化的影响。”上述人士认为，对于陆法克斯和九福集团来说，即使现在正式宣布ipo，监管环境也不会对它们产生什么影响。受影响最大的应该是Dianrong.com。

上述人士进一步解释说，卢法克斯和久富集团也将在一定程度上参与现金贷款业务，但它们基本上都是持牌机构。更重要的是，对于整个集团来说，现金贷款业务和p2p业务都只是其中的一部分，资产和业务的多元化是一个很大的优势，所以网上贷款政策的收紧对他们影响不大。

“虽然Dianrong.com被认为是行业的龙头平台，但是仅仅依靠p2p业务是很难盈利的，这可以从Dianrong.com前两年的财务报告中看出。毕竟，作为一个信息中介，它很难承担其巨大的经营成本，包括风险控制，只能靠匹配费和中介费。然而，随着规范化经营的推进，现金贷款业务不得不支付大量的合规成本，其盈利能力受到极大的抑制。因此，市场将对典融的发展前景产生更多疑虑，这将影响估值。”消息来源称。