双创公司私募可转债实施细则落地后 伏泰科技有望首度“尝鲜”

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9月22日，国有股转让公司与上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司联合发布了《创新型创业公司非公开发行可转换公司债券实施细则(试行)》(以下简称《实施细则》)，整个新三板市场一片欢腾。

不到一周后，创新公司富泰科技(832633，oc)最近宣布，计划发行期限不超过一年的可转换创新创业公司债券。《国家商报》记者注意到，这是上述《实施细则》发布后，双创公司首次新发行定向增发可转换债券的三板创新公司，预计富泰科技将首次提前尝试。

拟发行的债券不超过4000万英镑

近日，富泰科技宣布，为拓宽公司融资渠道，优化财务结构，降低资本成本，公司拟向中国合格投资者申请非公开发行可转换创新型创业公司债券。该债券将通过上海证券交易所向合格投资者发行，并通过上海证券交易所综合协议交易平台上市交易。

根据发行计划，本次发行的可转换债券不超过4000万元人民币，将一次性发行。债券期限不得超过一年，债券票面利率为每年4%。利息按日计算，单利，不含复利。本次发行的可转换债券不会优先配售给原股东，募集的资金将用于补充公司营运资金和偿还计息负债。

每张债券面值为人民币100元，按面值发行。该可转换债券的初始转换价格为30.6元/股，可在发行结束后6个月内转换。股份转换的报告期为10个交易日，自发行日后6个月的第一个交易日开始，至连续10个交易日结束。该债券仅设定了一个转换报告期。如果债券持有人未能在转换申报期结束后提交转换申报，转换股份的权利将自动丧失。

值得一提的是，同一天，富泰科技还发布了股票发行计划。富泰科技计划以每股30元的价格发行不超过560万股的股份，预计融资金额不超过1.68亿元。募集的资金将用于补充营运资金和偿还银行贷款。

富泰科技表示，随着公司面向环保行业的信息解决方案、技术和市场的迅速成熟，其产品的销量迅速增长。2017年1月至6月，公司实现营业收入3298.91万元，同比增长125.15%。据估计，该公司2017年的销售收入将超过2亿元。

据《国家商报》记者介绍，富泰科技主要从事与环卫信息化相关的软硬件开发、系统实施和运行维护。该公司于2015年6月在新的第三板上市。截至今年上半年末，公司总股本为3278.33万股，目前是一家创新型公司。

根据2017年上半年报告，富泰科技实现营业收入3298.91万元，上市公司股东应占净利润199.41万元，同比分别增长125.15%和19.61%。2017年上半年，公司经营活动产生的净现金流量为-2018.18万元。富泰科技解释称，主要原因是由于公司业务快速增长，中标项目数量较去年同期大幅增加，项目建设预付款增加。

行业:它可以取代一些赌博融资方式

公司这次发布融资计划的意图是什么？国家商报记者致电富泰科技了解详情，但公司相关人员称秘书长不在。

值得一提的是，这次富泰科技提到债券的票面利率是每年4%。对此，蔡京资本创始人葛仙童认为，新三板公司不发行太多可转换债券，很难说票面利率是否有报价。新三板公司的质地也不一样，肯定要去市场询价确定。但是，与以前一些中小企业的私人债务相比，这一利率相对较低。可转换债券和固定收益债券都是融资方式。富泰科技在综合考虑融资方式的优缺点、自身经营状况和偿付能力后，可能推出了不同的融资方式。

沈万红源(000166)高级分析师刘婧指出，很多a股的可转换债券第一年的收益率只有几个百分点，去年才分别提高到2%和3%，仅高出4个百分点。可转换债券本身就是一种工具，所以投资者不希望变成债券的收益，只是说它可以被担保，而更希望转换后获得股权增值，这是可转换债券投资者的初衷。对于新三板公司来说，其能否偿还债务的信用风险肯定大于a股公司。关键是，如果流动性太差，转换后很难实现可转换债券，所以4%的收益率对一些人来说真的很低。与一些有回购协议的固定收益融资方式相比，可转换债券在利率方面没有回购利率的优势。然而，这种赌博经常被大股东回购，这只能通过起诉法院来实现和最终执行。这个过程相当麻烦。可转换债券的债务偿还主体是公司，以公司资产偿还。在公众的监督下，其风险小于大股东回购协议中约定的债务风险。在这方面，可转换债券可能会取代很大一部分赌博融资方式。

刘婧还分析说，投资可转换债券的投资者通常不是以债务为基础的投资者，而是以股票为基础的投资者，只是因为他们担心投资风险，所以他们选择了另外一种投资方法来保护本金。对于新三板中质量好、前景光明的公司，投资者也一致认为以发行可转换债券替代融资是可行的。由于信息不对称等原因，如果我们简单地选择增发股票进行融资，外部投资者可能会担心风险会压低价格，而融资主体对公司的发展前景非常乐观，认为压低价格会损害公司及其原股东的利益，所以此时我们可能会选择发行可转换债券。富泰科技发行可转换债券的投资者可能是股权投资者本身，但他们只是看到相关政策的出台，主动要求公司多选择一种方式参与投资，导致了富泰科技的出现，同时选择了两种方式进行融资。这种可能性是存在的。