8年成交逾2700亿 红岭创投宣布清盘网贷

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7月27日，网络贷款行业的“老手”红菱创投突然宣布，将清算其网络贷款业务。红菱创投以大标准模式、提前还本、股票和债券双重投资而闻名。

同一天，红菱创投董事长周世平在该公司的官方网站社区发布消息称，“网上贷款不是我们擅长的，也不是我们乐观的，这项业务最终将被老周清理出去。”周世平在他的帖子中说，网上贷款有规模，有不良资产，但没有利润。过渡期为三年，将于2020年12月31日到期，所有现有产品将被清理。网上贷款业务未能立即清算的原因是前几年积累的不良资产仍有待处置，新的转型仍在进行中。

周世平对《国家商报》表示，投资者和媒体将于7月31日下午举行会议，就大家关心的话题进行全面交流。数据显示，2009年3月启动的红菱创业投资已经运营了8年多，累计营业额达到2701.6亿元。

每月预付款和其他费用超过1000万英镑

作为最早涉足互联网金融的企业之一，红菱创业投资形成了自己独特的行业运作模式，贷款目标大、本金预付、净值目标多。这些做法不仅使红菱风险投资迅速成长，也成为其合规道路上的“路障”。

2014年3月，红菱创投首次融资1亿元，开始进入大规模融资业务。这一模式使得红菱创投实现了交易量的爆炸式增长。根据红菱创业投资发布的年度报告，2013年累计营业额为51亿元，新的一年为26亿元；到2015年，这一数字已经达到1052亿，每年增加905亿。截至2017年7月27日，记者在红菱创业投资发现，其累计营业额已达2701.6亿元，约为2013年的53倍。

然而，“即使你成功了，你也会输在小荷身上”，随之而来的是越来越多的坏账。2014年8月，周世平在广纸首次曝光4家公司1亿元坏账；2015年2月，红菱创投再次暴露了森海花园7000万元的坏账；最近一笔大额坏账是惠山乳业(香港股票06863)的5000万元人民币债务。根据红菱创业投资股东大会的数据，截至2016年底，公司公共项目逾期贷款余额同比增长12.19%。

除了大单模式之外，刚性赎回也是红菱风险投资区别于其他p2p平台的一个主要特征。红菱创业投资在成立之初就率先在行业内推出了本金预付款制度，随后推出了许多平台。

根据红菱创业投资官方网站的指示，投资者投资的贷款对象逾期后，网站风险准备金将提前支付，非vip会员享受50%的本金预付款，vip会员享受全额本金预付款。

该系统保护投资者，但由于存在巨额坏账，该平台也面临巨大压力。根据财务报告数据，2016年红菱创投的收入达到2.15亿元，但亏损达到1.83亿元。2015年，红菱创业投资实现净利润2977.48万元。

《国家商报》记者注意到，7月8日，周世平在官网社区发布消息称，该平台正常的月支出超过1000万，最大的支出是预付费用。

净值占89.34%

2016年8月，银监会等部委发布了《同业拆借信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称《办法》)，规定同业拆借中同一自然人在同一信息中介平台的贷款余额不得超过20万元人民币，同业拆借中同一法人或其他组织在同一信息中介平台的贷款余额不得超过100万元人民币。

《办法》出台后，网络借贷平台的大单模式面临迫切的转型压力。作为这种模式最具代表性的平台，红菱风险投资也于今年3月28日宣布将停止大规模招标。在今年上半年红菱创业投资的股东大会上，红菱创业投资总裁徐翔曾表示，在大额订单被叫停后，他们将通过黄金交易所和私募股权基金面向高净值客户。

但今年6月，央行等部门下发了《关于清理整顿互联网平台与各交易场所非法业务合作的通知》，要求互联网平台在7月15日前停止与各交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的增量非法业务。在这种情况下，徐翔的转型之路显然并不平坦。

此外，和其他许多寻求转型的平台一样，红菱创投也分期推出了乐购等消费金融业务，但这一领域被认为是竞争的红海，要成功转型并不容易。

在网上贷款平台信息中介的定位下，红菱创投也表示要逐步打破公正交易。周世平在红菱风险投资股东大会上表示，未来不会像现在这样新赎回，一些过渡产品可能由平台投资者自担风险实施，但可能不会一步到位，需要设计一些过渡产品。

值得注意的是，红菱创业投资被业界公认为“净值标准”的发源地。所谓净值出价，是指投资者在一定净值限额内，以个人在网上贷款平台的净投资为担保，发出的借款出价。根据红菱创业投资的年报，从2013年到2016年，红菱创业投资平台的净资产占比逐年上升，从37%上升到89.34%。

业内人士指出，净值原则是公布作为融资项目收到的资金。间接将平台的长期普通借款目标拆分为短期目标将增加杠杆并放大风险。特别是，净值目标相当于平台和投资者一起创造“资产”。一旦原投资项目逾期或发生坏账，风险可能会重叠，影响净值目标的偿还和多个投资者的财务安全。夸大交易量的信息披露也会在一定程度上误导用户。

周世平在股东大会上表示，净值标准将降低杠杆率，并降至管理层认可的范围。目前，净值标准杠杆仍然很高。“我们承诺在8月份停止发布净值标准，但我们的新在线产品将大幅增加，代之以在线产品，并降低杠杆率。”

未来或过渡性投资银行

“这么长时间的正常支付应该不到三年。不过，有些逾期和坏账很难说。”广州互联网金融协会会长、广州电子贷款公司总裁宋芳在接受《商业日报》采访时表示:“这非常困难，否则三年内都无法修复。”红菱创业投资(Hongling Venture Capital)在前期已经完成了一些房地产项目，很难说这些项目能否在三年内收回资金。”

民投金夫首席执行官陈明告诉《国家商报》，清算平台的主要障碍是坏账管理和不良资产处置。目前，当许多平台遇到坏账时，他们会首先通过资产管理公司解决这些不良资产，这成本很高，效率也没有完全的保证。一些平台将建立自己的不良资产处置平台，采用自建的收集团队，并外包收集或资产转移，但成本也很高。

值得注意的是，徐翔在《红菱创业投资2016年公司工作报告》中指出，2016年的征集工作进展显著。截至2016年12月31日，已有近25亿元的不良资产得到回收和盘活。据初步估计，2017年有60% ~80%的不良资产可以回收和盘活。

此外，根据周世平在红岭社区披露的信息，2016年以来新公司业务的不良贷款率为3.50%，预计坏账率为0。周世平表示，尽管2016年之前的不良资产仍需要时间处置，但总体而言，红菱创业投资的流动性风险已经初步得到解决。

至于未来的转型方向，周世平在股东大会上表示，投资银行应该是传统银行未来的转型方向。红菱转型为投资银行还为时不晚。“我们将通过红菱控股和上市公司进行收购。在合法合规的前提下，申请许可并从事投资银行业务。”

“红菱控股是一个管理部门，不直接经营特定业务。红菱创投目前有大量的不良资产，需要在三年内进行清理整顿才能实现盈亏平衡。未来，红菱风险投资将通过红菱控股收购，并整体上市。红菱控股未来将成立一个金融控股集团，专注于投资银行业务，包括证券、期货、保险、金融租赁、保理、供应链金融、汽车金融、并购等。，并间接持有各种资产交换。”周世平说。

然而，当投资银行业务的资质受到严格监管时，这条道路的可行性就值得怀疑了。