凯雷联合创始人大卫?鲁宾斯坦：未来五年PE回报率将有所下降

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每个记者萧乐每个编辑姚

私募股权基金在未来五年的趋势是什么？我认为回报率会略为下降，竞争压力会逐渐上升，管理费的透明度会增加。凯雷集团的联合创始人大卫·鲁宾斯坦5月21日在深圳说。

尽管私人股本的回报率在未来五年可能会下降，但与其他投资相比，其回报率仍然很高。戴维·鲁宾斯坦(David Rubenstein)指出，在过去四年中，亚太地区pe的平均内部收益率接近14%，排名靠前的公司可能会更高，而亚太股市的平均收益率约为12%。如果我们从更长的时间来看，从五年、十年和二十年的角度来看，pe也比股票市场有更高的回报。

在私募股权行业兴起之初，回报率一度达到40%至50%。随着私募股权基金的增加，交易量增加，回报持续下降。在20世纪80年代和90年代，世界各地的私募股权基金每年盈利20%，但现在只能盈利14%到15%。虽然不是20%，但仍然很高。大卫·鲁宾斯坦说。

《国家商报》记者注意到，在谈到未来五年私募行业的趋势时，戴维·鲁宾斯坦认为，个人投资者将在私募中发挥非常重要的作用；私募股权基金在新兴市场将有更多的发展机会。新兴市场占全球gdp的45%~55%，但现在它们只占全球私人配售的17%；主权财富基金的作用将变得越来越重要。2003年的投资规模为2万亿美元，预计2020年将达到9万亿美元。

至于中国私募股权行业的发展，大卫·鲁宾斯坦说，私募股权行业起源于美国，今天最大的私募股权公司都在美国。然而，随着不断的发展，大型pe公司将来可能会在中国，而中国不可能在15年内像美国一样发展。我认为，中国要想拥有像凯雷这样的世界级私募股权公司，还需要一段时间。

数据显示，国内私募股权投资越来越受欢迎。根据格非资产最近发布的《2016年中国私募股权投资白皮书》，截至2016年12月底，共募集私募股权基金1351只，募集规模达到1746.95亿美元，比2015年全年分别增长12%和105%，数量和规模均创历史新高。早期和开发期对pe产品的投资明显高于扩张期和获利期，投资活动最高。然而，随着a股ipo的正常化，2016年前期和发展期的投资额有所下降，对ipo前项目的关注度有所提高。