9月净值型理财产品发行量占比降至1.67% 专家：净值化转型需要一个过程

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今年4月底，新的资产管理规定正式出台，随之新的资产管理规定的配套规定《商业银行金融管理业务监督管理办法》也应运而生。到目前为止，新资产管理条例的正式发布才刚刚过去半年。在过去的六个月里，银行理财业务的净值转型如何？对此，《国家商报》记者进行了相关梳理。

据记者梳理，5月、6月、7月、8月和9月，理财产品的净值分别占总发行量的1.12%、1.51%、1.60%、2.06%和1.67%。与5月至8月的持续增长相比，9月份的数据呈逐月下降趋势。虽然自新的资产管理条例正式颁布以来，净资产理财产品的发行量有不同程度的增加，但净资产理财产品的发行量比例仍处于较低水平。对此，一些专家也指出，仁众银行理财产品的净值转型还有很长的路要走，净值转型需要一个过程。

9月份，净资产理财产品的发行量环比下降超过28%。根据新资产管理条例的要求，金融机构应当对资产管理产品实施净值管理。这一规定直接宣告了银行全年采用的预期收益率不再符合要求，过渡期将持续到2020年12月31日。

根据荣360的不完全统计，2018年上半年，净资产理财产品的发行量总体呈上升趋势，尤其是4月底新的资产管理条例出台后，5月和6月份，净资产理财产品的发行量均有不同程度的增加。6月份，净资产理财产品的发行量为171件，同比增长158%。2018年7月和8月，共有181种和245种净资产理财产品。2018年9月，净资产理财产品的发行量较8月份有所下降，共有175款，同比下降28.57%。

据《全国商报》报道，5月、6月、7月、8月和9月，理财产品的净值分别占总发行量的1.12%、1.51%、1.60%、2.06%和1.67%。尽管自4月底新的资产管理规定发布以来，净资产理财产品的发行量有不同程度的增加，但净资产理财产品的发行量比例仍处于较低水平。

为什么半年过去了，净资产理财产品的流通率仍然很低？

荣360分析师认为，一方面，投资者对净值产品的接受度较低，从投资者购买预期收益的想法到自筹资金的想法是一个渐进的过程；另一方面，银行对净值产品的设计和投资管理也是一个巨大的挑战，银行需要加强这方面的人才建设。

黑龙江省农村信用社联合社资本运营中心主任张明富指出，在新的资产管理法规要求的过渡期内，净资产理财产品将逐步增加。在这一转型过程中，投资者教育亟待改善，投资者对理财产品固定收益的观念需要一个转变过程。影响净值理财产品流通的主要原因有两个，一是投资者的接受程度，二是银行资产管理水平。投资研究团队的能力是一个重要的影响因素。为确保理财产品净值的稳定性，投资研究团队有必要提高防范市场风险、平衡收益追求和控制价格波动风险的能力。目前，影响净值产品的最重要因素是投资者对产品的接受程度。

净资产的变化影响着未来的金融市场格局。在转型时期可再生旧产品满足未到期资产或投资满足政策性新资产的规定下，封闭式预期收益型仍然是转型时期的主力军。根据中国财富管理网的数据，截至2018年9月24日，在银行业现有和待售的个人理财产品中，封闭式预期收益产品的数量高达89.52%。

天丰证券(601162，诊断学)指出，自4月27日资产管理新规定发布以来，四大银行发行的预期收益型产品数量占96%以上，并持续增加；股份制银行+交通银行和城市商业银行也在95%左右。7月20日《金融管理规则》第85条规定，商业银行可以发行与现有金融产品相关的旧产品投资的未到期资产，但应严格控制在现有产品的整体规模内，有序压缩。因此，可以看出，在金融管理规则出台后，大银行和股份制银行的预期收益型发行比例持续上升。

虽然预期的收入型理财产品仍可在过渡期内发行，但2020年后，我行净资产转换的进度将直接影响理财市场结构。

张明富告诉记者，早期转型可以增加投资者观念更新的粘性。大银行在资产管理能力和销售渠道上比中小银行具有竞争优势，但中小银行也可以根据投资者的偏好，深度培育特色金融产品细分市场。

天丰证券在研究报告中还提到，在过渡期内，现有客户将完全接受符合新规定的新产品。过渡期过后，现有的旧产品将会消亡，净值产品将成为主流。财务管理子公司要求的能力与公共基金高度一致，其核心是产品设计能力、研究和投资能力、销售能力和筹资能力。在过渡期内，我们在享受总行资源的同时，要逐步用符合新规定要求的新产品接管现有客户。这样，到2020年底，当银行不能再发行具有预期回报的产品时，他们可以在一定程度上减少客户流失。