网贷末路求生 互金迎大变局

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【摘要】在经历了(港股00001)的野蛮成长和集中风头后，网上贷款平台的备案仍被推迟。在lufax计划停止网上贷款业务的消息传出后，行业震动，成为网上贷款行业的一个标志性事件。

8月中旬，证大投资咨询有限公司和老财宝宣布暂停新业务，因为存管机构单方面停止合作。

尽管lufax一再声明金鹿的p2p服务正在积极响应和配合“三减”的监管要求，但现有产品和客户权利不会受到影响。然而，显而易见的是，行业领袖的退出使得网上贷款申请的前景更加黯淡。

从揉搓的概念到断臂的生存

从用“p2p”的概念对上市公司进行估值，到互联网信贷参与者热切希望与“在线贷款”和p2p划清界限，不到三年的时间。

P2p最早诞生于2005年，英国的zopa是世界上最早的p2p公司。Zopa通过互联网实现有资金需求的投资者和有资金需求的借款者之间的信息匹配，整个过程不需要银行的干预。此后，这一模式逐渐在美国、日本等国家推广开来。

P2p于2007年出现在中国，第一个p2p平台——排牌贷款也于当年出现在上海。p2p产业的爆炸性增长始于红菱创投倡导的“本金先行”的平台保障模式。

平台担保模式中隐含的“刚好符合预期”令投资者趋之若鹜。根据红菱创业投资官方网站的数据，自10年前运营以来，贷款人数量已达274万，累计贷款金额达到4528亿元。然而，随着监管力度的加大，红菱风险投资已经成为过去。2019年3月，红菱创投董事长周世平发布消息称，将在2021年12月底清算网上债权人资产，并只保留其10亿美元贷款备案。

2013年，随着余额宝的诞生，有人称之为“互联网金融的第一年”，互联网金融的概念从此火上浇油。

2015年5月，多伦股份有限公司(600696.sh)宣布计划更名为“非凡”，并对p2p等互联网金融信息服务进行转型。然而，这种所谓的转型没有正式的业务，没有人员配备，没有可行性研究，甚至业务范围的改变也没有得到工商部门的批准。奇怪的是，多伦股份第二天开盘，即跌停，这显示了互联网金融概念的普及。

在更名闹剧的背后，在线贷款行业处于强势地位。数据显示，2013年和2016年，p2p流量和贷款余额均保持了100%以上的增长率。2017年营业额较2013年增长约26倍，贷款余额增长约45倍。就平台数量而言，截至2017年底，累计平台数量达到5970个，约为2013年的9倍。

在更名闹剧的背后，在线贷款行业处于强势地位。数据显示，从2013年到2016年，p2p流量和贷款余额都保持了100%以上的增长率。2017年营业额较2013年增长约26倍，贷款余额增长约45倍。就平台数量而言，截至2017年底，累计平台数量达到5970个，约为2013年的9倍。

根据网上贷款家的数据，p2p行业累计建立的平台数量达到6617个，整个行业的贷款余额高峰时超过1万亿元。随着行业整改政策的出台和实施，2017年营业额和贷款余额增长率分别下降36%和50%，正常运营平台数量同比下降535个，行业集中度持续上升。

在这种背景下，许多平台都是基于“金融技术”，试图削减p2p和在线贷款。8月26日，马云在2019智博交易会上表示，p2p从一开始就不是互联网金融，而是一种带有网页的非法集资产品，不可能把所有问题都归咎于互联网金融。

记录曲折

“p2p将来可能没有记录或许可证。”8月24日，一家上市金融科技公司的首席执行官肖明(化名)告诉《时代周刊》记者。

过去几年，备案一直是在线贷款行业悬而未决的达摩克利斯之剑，也是许多平台获得法律地位的生命线。然而，中泰证券研究报告指出，网上贷款备案可能难以实现。该行业的领导者Lufax表示，他将退出p2p行业，这表明监管机构申请在线贷款平台的希望正在消退。

一度，备案引发了网上贷款平台“拥抱监管”的热情。成功归档意味着获得一张通往未来的门票。对于监管部门提出的一系列整改要求，总行平台持积极态度。然而，原定于2018年6月底结束的网上贷款申请没有如期完成。

事实上，到目前为止，还没有网上贷款平台被备案，延期后也没有给出新的时间表。一方面，监管部门要求网上贷款平台在备案前不得增加规模，另一方面，引导小平台自愿退出。根据网上贷款主页的统计，截至2019年6月底，正常运行的平台数量已降至864个，贷款余额总额已降至6871.2亿元，且下降趋势仍在继续。

肖明告诉《时代周刊》记者，中国的国情与欧美不同，央行的信贷信息系统中不再有大量的数据来源，这使得准确跟踪个人负债成为不可能。

截至2017年8月，中国人民银行个人信用信息系统记录了9.3亿自然人，其中只有4.6亿有信用业务记录，信用信息覆盖面较低。另外，p2p平台无法访问央行的信用信息系统，客户提供的基本信息有限。如果平台本身不具备收集大数据的能力，并且很难获得外部数据库，就很难形成有效的信用评估数据。

“p2p在线贷款在中国已经被异化，缺乏监管，许多已经成为庞氏骗局。”恒大研究院首席研究员任泽平指出。

在申请前景不确定的背景下，坏消息接踵而至。8月12日，戴志康旗下的证大投资咨询有限公司宣布暂停新业务。

根据老财宝发布的公告，由于自身业务的调整，华瑞银行单方面决定从8月13日起终止存管合作。

第三方存管曾经是p2p行业常用的信用增级手段，但现在也面临着困难。许多中小银行正在大幅减少其在线贷款基金存管业务。

8月22日，据报道，上海p2p平台厚本金融被备案。据公开信息，后本金融的大股东是后上投资，持股比例为42%，第二大股东是知名的pe红杉资本，持股比例为40%。

8月26日，《时代周刊》记者多次拨打厚本财经公布的三个电话号码，但无人接听。然而，大股东侯尚投资的几个电话号码都表明，他们在接通后拨错了号码。

“在未来，我们将看到许多平台拼命冲刺，然后突然倒下。”肖明告诉《时代周刊》记者，根据监管部门的指导，信用保险不能继续与p2p合作。逻辑很简单，p2p本质上是针对个人的，而信用保险是针对机构的。

“141号文件”是一个分水岭

141号文件的发布已经成为网上贷款行业的分水岭。2017年12月1日，互联网金融风险和p2p网络贷款风险专项整治领导小组办公室正式下发了《关于规范和整顿“现金贷款”业务的通知》，即141号文件。

在141号文件公布之前，网上贷款业务受到资本的青睐。2017年10月18日，曲店以34.35美元的开盘价在纽约证券交易所上市，并以100亿美元的市值成功进入俱乐部。作为当年中国企业对美国最大的ipo交易，开心店因现金贷款业务而陷入舆论风暴，引发舆论对整个行业商业模式的质疑。因此，许多业内人士认为，趣味商店的舆论风暴是加强对互助黄金行业监管的导火索。

“即使没有141号文件，这个行业也面临着同样的问题。141号文件只是提前挤压了泡沫。”小明告诉《时代周刊》记者。事实上，网上贷款有两条途径。有些平台是为没有信用记录的人设计的，而有些是为有信用记录的人设计的。这两条路很不一样，但实际上有很多模糊的地方。

随着网上贷款备案的延迟，行业内的问题开始爆发。出现集体违约的根本原因是平台本身已经超越了其作为中介的职责，同时也存在业务缺陷(欺诈、自我整合)、庞氏模式的资金池甚至欺诈。

在众多非法集资案件中，飞轮海集团旗下的p2p平台——武汉积士杰易贷金融信息服务有限公司是最神奇的一个。通过审前处理，飞轮海集团非法吸收公众存款案成为少数几个本金可以100%偿还多年的案件之一，其他大多数案件的偿还率为15%-50%。主要原因是飞轮海集团投资的房地产大幅升值。

p2p产业之所以能在短时间内爆发，与它的低门槛有关。但是，根据第141号通知:“设立金融机构和从事金融活动，必须依法接受准入管理。未经依法取得贷款业务经营资格，任何组织或者个人不得经营贷款业务。”

141号文件的规定不同于传统的金融分业监管，更强调行为监管。行为监管强调跨机构和跨市场的监管，有利于降低监管真实空，消除监管套利。141号通知颁布后，只有商业银行、消费金融公司、信托公司和小额贷款公司才能在市场上从事贷款业务。

第141号通知规定，银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务，不得将信贷审查、风险控制等核心业务外包。

肖明告诉《时代周刊》记者，这意味着要求银行主动管理，而不是闭着眼睛批发资金。

帮助贷款成为生命线

迅雷平台留下的烂摊子不断刷新人们的三观。

8月1日，东莞市公安局在官方微信公众账户上发布了“集团贷款网”报告，称已追回并冻结了一批涉案唐骏等人的56.38亿元资金、股权和股票账户，并扣押了涉案房产50套、土地2块、飞机2架、汽车49辆及一批物品。

由于真正的控制者唐骏热衷于资本运营，在事故发生之前，Tuandai.com经常被列为“p2p上市公司”。截至2019年2月28日，集团贷款网络累计完成营业额1307.7亿元，贷款余额超过145亿元，贷款人超过22万人。这220，000人中有许多是集团贷款网络的前雇员。

8月26日，集团贷款网的一名前员工告诉《时代周刊》记者，许多同事将自己的工资投入到平台上，有些人甚至将部分家庭收入投入到平台上。她相对幸运。在平台事故之前，因为她的家庭需要资金，她兑现了所有的投资，只损失了一点点资金和工资的补偿。

“从金融业的角度来看，p2p行业需要找到一条出路。如果p2p行业崩溃，其他相关方也将受到池的束缚。”小明告诉《时代周刊》记者。

互联网金融过去看起来很美。“尽管它不是一家有执照的金融机构，但它的企业文化和工作环境得到了广泛认可。”上述团体贷款网络的前雇员告诉《时代周刊》记者。

更重要的是实际收入。8月26日，上海一家上市共同黄金平台的前员工告诉《时代周刊》，该平台的佣金比例最高，甚至达到了50%，她自己也收到了几十万元的佣金。

在行业的严格监管下，贷款援助的转型已经成为p2p的生命线。

"不是每一个p2p都可以成功地转化和帮助贷款."肖明告诉《时代周刊》，转型的初始阶段看起来非常顺利。p2p拥有现有客户，前期资产质量好的部分可以转化为贷款援助，而后期资产质量差的部分非常困难。

此外，贷款意味着与金融机构合作，疯狂的冲动变得几乎不可能。

肖明告诉《时代周刊》记者:“金融机构也结算，他们的资本流动是闭环的。这不仅取决于你是否有担保，还取决于你是否能赚钱。以前，p2p可以通过高定价来掩盖疯狂定价的风险。”