招行拟发行不超过500亿减记型永续债? 商业银行永续债发行热度持续

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图片来源:刘拍摄的每张照片

最近，上市银行纷纷发行非定期资本债券(永久债券)或披露其发行计划。6月3日，招商银行(600036)宣布计划发行不超过500亿元人民币的无固定期限减记资本债券。5月31日，民生银行(600016)在银行间债券市场成功完成400亿元开放式资本债券的记账定价。5月30日，华夏银行(600015，股票咨询)发行了规模为400亿元的开放式资本债券，并获得了银监会的批准。

自中国银行(601988)今年1月成功发行400亿元无固定期限减记资本债券以来，商业银行发行的永久债券的受欢迎程度并未降低。据《国家商报》记者不完全统计，除了发行永久债券的中国银行和民生银行外，还有中国工商银行(601398，诊断股)、农业银行(601288，诊断股)、交通银行(601328，诊断股)和中国光大银行(601818，诊断股)。八家银行披露了发行计划，总规模为

4600亿银行永久债券正在发行。招商银行6月3日宣布，董事会审议通过了《关于发行减记非定期资本债券的一般授权的议案》，计划发行等值不超过500亿元人民币的减记非定期资本债券。

5月9日和5月22日，中国保监会和央行先后批准民生银行发行400亿元非定期资本债券的计划，5月31日银行间债券市场成功完成记账定价，目前票面利率为4.85%。

5月30日，华夏银行开放式资本债券发行计划获得中国保险监督管理委员会批准，发行规模为400亿元人民币，并按照相关规定纳入其他一级资本。

无固定期限资本债券，也称为永久债券，是商业银行补充其他一级资本的重要工具。今年2月，国务院常务会议决定，支持商业银行通过发行永久性债券补充资本，清理货币政策传导机制。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘表示，永久债券没有固定期限，或者到期日是机构存续期间，具有一定的吸收损失能力，可以计入银行其他一级资本。永久债务是银行用来补充世界上其他一级资本的常用工具，它有一个成熟的模型。

今年1月，中国银行成功发行了总额为400亿元人民币的减记资本债券。此后，上市银行披露了永久债券发行计划。据《国家商报》记者不完全统计，截至目前，工行、农行、交通银行、中国光大银行、中信银行(601998，诊断股)、华夏银行、平安银行(00001，诊断股)和招商银行已经披露了永久债券发行计划，总发行规模已达4600亿元

交通银行金融研究中心负责补充银行其他一级资本的高级研究员武文在接受《国家商报》采访时表示，永久债券的流行主要是由于银行补充资本的压力。首先，大银行和股份制银行面临着达到监管目标的压力；其次，它们必须补充资本以维持一定的扩张，尤其是当监管机构要求银行增加信贷以支持实体经济时。

武文进一步指出，永久债券作为其他一级资本补充工具，具有相对直接的资本补充效应。目前，一级资本的其他补充工具包括优先股，但它们之间的区别是，永久债券将在一定条件下减记，而优先股将转换为普通股。相对而言，永久债券比优先股更容易发行。

目前，中国银行和民生银行两大商业银行永久债券已经成功发行。根据央行1月份网站上的公告，中国银行发行400亿元非定期资本债券，可使中国银行一级资本充足率提高0.3个百分点左右，整体受众认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，比现行债券基准利率(前5天5年期政府债券平均收益率)高出157个基点。该债券吸引了140多家境内外投资者参与认购，涵盖了保险公司、证券公司、金融公司、证券投资基金和理财产品等国内债券市场的主要投资者，以及中央银行、保险公司和资产管理公司等海外机构。

商业银行的信用风险相对较低，永久债券的利率普遍优于利率债券和评级相同的信用债券，因此市场投资者可能更青睐永久债券。武文说。

今年2月，介绍了支持商业银行通过永续债券增资疏通货币政策传导机制的情况，称此次发行的永续债券主要为减记型，国际上发行的许多永续债券都包含转换条款，称为可转换永续债券。当一个事件被触发时，投资者的债券可以转换成发行人的股权。对于减记永久债券，当某个条款被触发时，债券持有人的债权减记为0。如果是可转换的永久债务，一旦条款被触发，它可能会自动转换为权益，这就是为什么在巴塞尔监管委员会的规则中，永久债务可以算作监管资本。

商业银行会计意义上的资本和监管意义上的资本是有区别的。从监管意义上讲，如果在一定条件下存在损失吸收能力，则可以将其视为监管资本。下一步，我们将进一步优化条款设计，完善资本补充债券的触发条件和损失吸收机制，探索发行永久债券和含转换条款的二级资本债券。

(封面图片来源:刘拍摄的每张照片)